避險(xiǎn)需求升溫 貴金屬漸入牛境

　　去年，黃金經(jīng)歷了13年以來(lái)的最大熊市，國(guó)際黃金期價(jià)最低跌至每盎司1200美元以下。但今年以來(lái)僅僅兩個(gè)半月的時(shí)間，COMEX黃金期價(jià)就累計(jì)上漲14.28%，主力合約突破每盎司1370美元，創(chuàng)下半年多以來(lái)的高位；其它貴金屬也表現(xiàn)上佳，白銀期價(jià)累計(jì)上漲9.83%，鉑金期價(jià)累計(jì)上漲7.73%，鈀金期價(jià)累計(jì)上漲8.17%。市場(chǎng)人士認(rèn)為，避險(xiǎn)情緒升溫是貴金屬打響翻身仗的重要原因，其近期漲勢(shì)仍難停歇。
　　
　　然而與此形成鮮明對(duì)比的是，由于新興經(jīng)濟(jì)體的需求明顯放緩等原因，基本金屬以及鐵礦石等“黯然神傷”，在價(jià)格不斷下滑的同時(shí)也被多家機(jī)構(gòu)警示風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　貴金屬有望迎來(lái)“小牛市”
　　
　　盛寶銀行大宗商品策略部門(mén)主管漢森指出，今年黃金等貴金屬整體上將維持漲勢(shì)，甚至有望走出一輪“小牛市”。他認(rèn)為：“因?yàn)楦鞣N風(fēng)險(xiǎn)的聚積，即使一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)退卻、另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)卻又加劇了。市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒根本無(wú)法驅(qū)散，這是黃金價(jià)格獲得強(qiáng)力支撐的最重要原因�！贝送猓瑏�(lái)自中國(guó)等地對(duì)黃金的需求仍將維持在高位。再次，美元指數(shù)近期持續(xù)維持低位，也增強(qiáng)了貴金屬上漲動(dòng)力。
　　
　　但漢森也指出，投資者仍需謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)，上漲并不意味著黃金走勢(shì)會(huì)“爆發(fā)”，預(yù)計(jì)在一些技術(shù)阻力位金價(jià)將出現(xiàn)回調(diào)。
　　
　　加拿大投行Maison Placements知名分析師John Ing也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前形勢(shì)是典型的避險(xiǎn)需求在起作用，例如地緣局勢(shì)讓所有人都擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也并不完全令人滿(mǎn)意，很多意外隨時(shí)可能發(fā)生，“市場(chǎng)沒(méi)特別關(guān)注到的情況是，烏克蘭還有730億美元的債務(wù)并且今年還會(huì)增加120億美元。而很多歐洲的銀行都持有這些債務(wù)”。
　　
　　John Ing特別指出，在今年金價(jià)大漲的背景下，黃金礦企股已累計(jì)上漲30%，漲幅甚至超過(guò)同期金價(jià)，近期看好此類(lèi)股票表現(xiàn)。
　　
　　蘇格蘭皇家銀行、花旗等大行的大宗商品分析師近日均將2014年的平均金價(jià)、銀價(jià)預(yù)期上調(diào)近10%，并強(qiáng)調(diào)原因是“貴金屬市場(chǎng)氣氛已經(jīng)發(fā)生明顯改變”。
　　
　　Adrian Day資產(chǎn)管理公司指出，盡管美聯(lián)儲(chǔ)已在去年12月及今年1月的會(huì)議后宣布縮減量化寬松措施（QE），但預(yù)計(jì)今年的貨幣政策仍將偏向?qū)捤伞Ｅc此同時(shí)，美國(guó)政府持續(xù)上揚(yáng)的債務(wù)和政府支出也能對(duì)金價(jià)構(gòu)成顯著支撐。此外，隨著全球黃金ETF拋售在今年逐步放緩，對(duì)沖基金也開(kāi)始緩慢地回歸黃金市場(chǎng)，未來(lái)金價(jià)有很大幾率繼續(xù)走高。
　　
　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新的持倉(cāng)報(bào)告顯示，在截至3月4日的一周內(nèi)，對(duì)沖基金持有的黃金凈多倉(cāng)位實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四周上升，并且再度刷新一年多來(lái)的高位，顯示出其持續(xù)看好黃金前景。
　　
　　基本金屬“熊途”漸近
　　
　　今年以來(lái)，LME3個(gè)月期銅期價(jià)累計(jì)下跌12.39%，并刷新了三年半以來(lái)的低位；3個(gè)月期鉛期價(jià)累計(jì)下跌8.17%；鋁期價(jià)累計(jì)下跌2.57%；鋅期價(jià)累計(jì)下跌3%；鐵礦石價(jià)格近日也創(chuàng)下18個(gè)月來(lái)的低位。
　　
　　分析人士指出，基本金屬集體“走熊”的最重要原因就是對(duì)市場(chǎng)供過(guò)于求的擔(dān)憂(yōu)。一方面中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體需求可能下降的預(yù)期不斷加劇，另一方面這些商品的供給卻在持續(xù)增加。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銅進(jìn)口量占世界總進(jìn)口量40%，中國(guó)海運(yùn)鐵礦石消費(fèi)量更占到全球三分之二以上，市場(chǎng)人士指出，一旦中國(guó)需求下滑，其負(fù)面影響將顯而易見(jiàn)。
　　
　　金融服務(wù)商蘇克敦集團(tuán)分析師稱(chēng)，銅等基本金屬持續(xù)下跌，此前中國(guó)首起公司債違約加重了投資者對(duì)銀行系統(tǒng)的擔(dān)憂(yōu)，一些投資者擔(dān)心一系列公司債違約可能打擊本已脆弱的商業(yè)活動(dòng)。還有投資者指出，由于銅被廣泛用作銀行貸款抵押品，違約增加或?qū)е麓罅?a href=http://2m0wy.cn/cp>銅流入市場(chǎng)。
　　
　　摩根大通最新報(bào)告指出，2014年因世界市場(chǎng)供給過(guò)剩，鋁、鋅等基本金屬價(jià)格將大幅走低，多數(shù)基本金屬將持續(xù)處于過(guò)剩狀態(tài)。以鋁為例，雖然各方已積極采取各種措施降低倉(cāng)儲(chǔ)量，但是仍不能阻止自2007年以來(lái)鋁的全球性供給過(guò)剩趨勢(shì)，未來(lái)一年鋁價(jià)仍受過(guò)量供給的影響而被迫大幅走低。
　　
　　高盛分析師克雷澤認(rèn)為，中國(guó)部分貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期引起與之關(guān)聯(lián)度較大的商品市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)加劇，此外，金銀市場(chǎng)表現(xiàn)良好也可能一定程度上“稀釋”原本希望進(jìn)入基本金屬的資金，基本金屬或面臨更大壓力。