黃金2013年仍處牛市

　　未來黃金的走勢仍要取決于美國債務(wù)上限而非“財政懸崖”問題的發(fā)展，可以預(yù)期，2013年仍是黃金牛市的一年。對中長線投資者來說，這段時間是黃金筑底的階段，也是投資者逢低進(jìn)場的好機會。
　　
　　人們普遍預(yù)期美國“財政懸崖”問題將最終得到解決，但即便如此金價也未必會有大漲，因為市場對美國信心將暫時得到恢復(fù)，同時拉動美元指數(shù)上行，另外風(fēng)險事件結(jié)束有助于推動美元與黃金回歸負(fù)相關(guān)�？梢灶A(yù)期，黃金繼續(xù)一段時間下行的概率很大。
　　
　　不過此種下跌并不會維持很久。首先，美國兩黨終將就避免“財政懸崖”達(dá)成一致，該問題的解決固然令市場對美國暫時恢復(fù)信心。但隨后，美國的財政問題、經(jīng)濟問題以及貨幣寬松政策會重新進(jìn)入投資者的考慮范圍，這將令美元承壓，從而提振黃金。第一，美國兩黨目前就解決財政懸崖問題提出的方案基本上無意于改善美國的財政赤字問題，因為美國的財政問題的癥結(jié)在于強制性支出，簡單的減支或者增稅難以彌補現(xiàn)在的財政赤字。第二，按照當(dāng)前財政懸崖問題討論的進(jìn)展來看，雖然是避免了財政懸崖，但美國仍舊是實行了緊縮的財政政策，無論是對年收25萬美元的家庭增稅還是對年收100萬美元的家庭增稅，多少都會對經(jīng)濟形成沖擊，投資者仍然會擔(dān)憂美國的經(jīng)濟狀況。第三，QE3.5已經(jīng)推出了，那么QE4也非不可能之事，對于美國目前的就業(yè)狀況來講，明年美國只可能繼續(xù)擴大不可能縮小貨幣寬松政策。
　　
　　另外，美國即將觸及債務(wù)上限問題。盡管“財政懸崖”令人擔(dān)憂，但它還不是美國面臨的最嚴(yán)重經(jīng)濟問題。真正的懸崖是債務(wù)上限，一旦問題爆發(fā)，結(jié)果將會是災(zāi)難性的。目前美國政府距離債務(wù)上限16.4萬億美元只有660億美元，這個法定借貸上限由美國國會制定，每隔一段時間就會調(diào)整。一旦美國碰到這個“債務(wù)頂”，那么美國政府沒錢償付國債的事件將開始倒計時。根據(jù)兩黨政策中心，財政部將在12月的最后一周觸及法定債務(wù)上限。為避免違約，財政部屆時將采取一些“非常規(guī)措施”來應(yīng)對，這些措施應(yīng)該能夠撐到2013年2月。但在這之后，政府就再也拿不出資金了。這樣的“事件”會讓政府癱瘓，破壞美國的信用，并使市場陷入恐慌。
　　
　　回顧去年8月份的美國債務(wù)危機，黃金用一個月的時間從1619美元/盎司暴漲到1920美元/盎司。歷史是否會重演？筆者認(rèn)為，一旦美國面臨違約風(fēng)險，也就意味著最安全的美債都不保險了，那么避險資金將大舉涌向黃金市場，買盤增加，從而提振黃金。而即便是兩黨成功達(dá)成妥協(xié)同意削減支出和增加稅收以避免“財政懸崖”，但如果不能達(dá)成提高債務(wù)上限的協(xié)議，那么這種折中方案也是接近無用的。而且這次關(guān)于債務(wù)上限談判的難度很可能高于2011年，因為共和黨人要把它作為要價的工具。一旦債務(wù)上限問題陷入泥潭，黃金開啟強勁漲勢的概率非常高。