美元回歸“歐洲時(shí)間”

　　近期美元指數(shù)在“淺嘗”84點(diǎn)關(guān)口后，掉頭回落至83點(diǎn)附近展開(kāi)震蕩。市場(chǎng)人士表示，本周美聯(lián)儲(chǔ)議息選擇按兵不動(dòng)，“內(nèi)憂”暫時(shí)緩和，“外患”成為短期美元走勢(shì)的主導(dǎo)力量。雖然周四晚間歐洲央行宣布維持利率不變使得歐元一度沖高，但一些分析人士認(rèn)為，在QE3預(yù)期回落、歐債陰影持續(xù)的背景下，近期美元總體維持對(duì)歐元的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)還是大概率事件。
 
　　歐元受力挺+QE3預(yù)期升溫
 
　　美元又被“撞了一下腰”
 
　　上周，上升途中的美元又被“撞了一下腰”。7月24日，美元指數(shù)短暫站上84點(diǎn)，創(chuàng)下逾兩年新高，隨后突遭三連跌，自此一直在83點(diǎn)下沿做震蕩整理。與此同時(shí)，歐元兌美元匯率則在跌破1.20關(guān)口前夕抽身反彈，連續(xù)徘徊于1.22水平附近。分析人士認(rèn)為，美元漲勢(shì)橫生波折，既是短線技術(shù)回調(diào)需求與歐洲央行官員喊話共振的結(jié)果，也是“議息綜合癥”魅影的經(jīng)典再現(xiàn)。
 
　　美元指數(shù)在84點(diǎn)上方淺嘗輒止，與歐洲央行官員釋放積極言論有直接關(guān)系。據(jù)外媒報(bào)道，7月25日歐洲央行執(zhí)行委員諾沃特尼表示，歐洲正討論給予歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)銀行牌照。此言一出，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體上漲，歐元兌美元一步脫離1.20低點(diǎn)，美元指數(shù)應(yīng)聲跌至84點(diǎn)下方。據(jù)市場(chǎng)人士分析，如果ESM獲得銀行牌照，就可以在各國(guó)政府不增資的情況下大大增強(qiáng)救助“火力”，從而打消市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)金融防火墻火力不足的擔(dān)憂。7月26日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示將“不惜一切代價(jià)”維護(hù)歐元區(qū)的統(tǒng)一，這番言論再次極大提振了市場(chǎng)信心。投資者預(yù)計(jì)，歐洲央行可能出手干預(yù)債市，并出臺(tái)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施。歐美金融市場(chǎng)隨之人氣疾升，當(dāng)日歐元兌美元一度收復(fù)1.23關(guān)口，尾盤(pán)收在1.22上方，美元指數(shù)則大跌至83點(diǎn)以下。
 
　　另有機(jī)構(gòu)分析，近期無(wú)論是美元還是歐元，都來(lái)到一個(gè)關(guān)鍵的技術(shù)位置附近。歐洲央行官員喊話與美元技術(shù)回調(diào)、歐元技術(shù)反彈之間存在共振效應(yīng)，技術(shù)指標(biāo)的修復(fù)需求也成為美元匯率調(diào)整的推手之一。
 
　　此外，本次美元短線回調(diào)可能又是一次“議息綜合癥”的重現(xiàn)，其癥結(jié)則在于市場(chǎng)對(duì)于QE3政策樂(lè)此不疲的揣測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)于7月31日至8月1日展開(kāi)新一輪議息。之前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)二季度GDP增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，且7月制造業(yè)PMI創(chuàng)下2010年底以來(lái)新低，因此市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)推出進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期再度上升。從歷史來(lái)看，今年美聯(lián)儲(chǔ)歷次議息前，QE3預(yù)期便蠢蠢欲動(dòng)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)一直按兵不動(dòng)，但QE3預(yù)期的反復(fù)無(wú)常，一直是令美元匯率頭疼的夢(mèng)魘。
 
　　QE3預(yù)期曇花一現(xiàn)
 
　　歐債接棒再成主導(dǎo)
 
　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)公布議息決議，短期圍繞QE3的迷霧已經(jīng)解開(kāi)。8月2日隔夜，美聯(lián)儲(chǔ)公布了最新利率決議聲明，美聯(lián)儲(chǔ)宣布保持貨幣政策不變，并重申將接近于0的利率至少保持至2014年底。
 
　　值得注意的是，此次美聯(lián)儲(chǔ)雖然仍未推出QE3，但在強(qiáng)調(diào)將保留采取必要行動(dòng)的可能時(shí)，語(yǔ)氣明顯比以往要強(qiáng)烈。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)表示，將在必要時(shí)提供更多寬松政策，以在物價(jià)穩(wěn)定前提下促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇和就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已連續(xù)兩個(gè)季度放緩，且部分機(jī)構(gòu)預(yù)期隨著能源價(jià)格的走低，美國(guó)核心通脹水平將在三季度回落自目標(biāo)水平以下，進(jìn)而有可能促使美聯(lián)儲(chǔ)在9月份的政策會(huì)議上采取進(jìn)一步行動(dòng)。因此，短期內(nèi)雖然QE3警報(bào)解除，但是9月議息前后美元預(yù)計(jì)將再度面臨“議息綜合癥”的考驗(yàn)。不過(guò)，在此之前，QE3預(yù)期已不再是美元匯率的主要影響因素。
 
　　相比之下，近期來(lái)自于歐債危機(jī)的消息可能更值得關(guān)注。在周四結(jié)束的歐洲央行貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行宣布維持利率不變，并無(wú)新的重大利好出臺(tái)，歐元兌美元短暫沖高后快速回落。相比之下，周四西班牙出售國(guó)債意外受到熱捧，給歐元帶來(lái)的提振顯得更為有力。
 
　　自從QE2結(jié)束以來(lái)，美元走勢(shì)一直為歐債危機(jī)進(jìn)展與QE3預(yù)期強(qiáng)弱兩大核心因素所主導(dǎo)。盡管伴隨著兩因素的交織角力，年內(nèi)美元走勢(shì)跌宕起伏，但始終維持著重心上移的姿態(tài)。其關(guān)鍵在于，美聯(lián)儲(chǔ)在極低利率水平上已無(wú)明顯放松空間，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖時(shí)有波瀾，但仍維持了緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。與之相比，歐洲的情況顯然要糟糕許多。在歐債危機(jī)根源難消背景下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退跡象明顯，貨幣政策繼續(xù)放松的趨勢(shì)也很明朗。因此，無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)相對(duì)增長(zhǎng)形勢(shì)，還是貨幣政策相對(duì)走向上看，近期美元兌歐元維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)還是大概率事件。