歐債風(fēng)暴致美貨幣基金業(yè)遇險(xiǎn)

　　“盡管美聯(lián)儲針對金融業(yè)做了很多準(zhǔn)備工作，但我仍然對美國貨幣市場基金的前景和成功應(yīng)對歐債危機(jī)負(fù)效應(yīng)的前景感到信心不足�！边@是上周三，美國里士滿聯(lián)儲總裁杰弗雷·拉克爾的一番“告白”。它意味著，曾在本輪全球金融危機(jī)中成為投資者“救命稻草”的美國貨幣基金業(yè)，也許會在歐債風(fēng)暴的持續(xù)沖擊下不得不“跌破一美元”(Break the Buck)。
 
　　上述言論的更深層含義在于，當(dāng)此前不斷深化的歐債危機(jī)蔓延到該區(qū)域第三大經(jīng)濟(jì)體意大利之后，其對金融系統(tǒng)的沖擊效應(yīng)也跨越大西洋，觸及到了北美金融市場。
 
　　美金融監(jiān)管決策“跑調(diào)”嚴(yán)重
 
　　美國貨幣基金在雷曼兄弟倒臺后表現(xiàn)“堅(jiān)挺”，在始于2008年的那場金融行業(yè)危機(jī)中，除儲備初級基金(Reserve Primary Fund)之外的美國絕大多數(shù)貨幣基金都能夠?qū)⒚抗蓛r(jià)值保持在1美元以上。鑒于此，許多基金投資者堅(jiān)信這類產(chǎn)品能夠與低收益率的銀行賬戶一樣“旱澇保收”，盡管常識告訴我們，貨幣基金并不是由聯(lián)邦保險(xiǎn)所保障的銀行儲蓄。
 
　　但也正是在那之后，美國金融監(jiān)管者借實(shí)施金融監(jiān)管改革的機(jī)會，限制了美國財(cái)政部對貨幣基金實(shí)施更多保障性措施的權(quán)力。理由是，這可能會強(qiáng)化投資者將貨幣基金視為聯(lián)邦政府保障對象的錯(cuò)誤認(rèn)識，從而使其在金融市場低迷時(shí)習(xí)慣性地期待聯(lián)邦政府保護(hù)。
 
　　而美聯(lián)儲盡管出臺了大規(guī)模的金融市場救助機(jī)制，但無論“資產(chǎn)支持商業(yè)證券貨幣共同基金流動性工具”(Asset-Backed Commercial Paper Money Mutual Fund Liquidity Facility)還是使用頻率較低的“貨幣基金投資者融資工具”(Money Market Investor Funding Facility)，都沒有把貨幣基金納入施用對象范圍之內(nèi)。
 
　　美聯(lián)儲在緊急市況下的保障能力同樣受到了限制——它不再擁有像2008年那樣“精確”保護(hù)貨幣基金個(gè)體的能力，而只能對整個(gè)金融市場提供保護(hù)性援助。與此同時(shí)，美聯(lián)儲在2008年美國金融體系面臨崩潰局面下實(shí)施的緊急流動性工具，雖然在理論上能保證美國財(cái)政部有能力吸收金融機(jī)構(gòu)損失的市值，但在美國聯(lián)邦政府遭遇巨大的赤字削減壓力的背景下，美聯(lián)儲顯然無法“冒天下之大不韙”堅(jiān)持對貨幣基金提供“緊急流動性”。
 
　　事實(shí)上，考慮到如今的超低利率環(huán)境以及美國聯(lián)邦政府對所提供金融保障收取費(fèi)用的做法，緊急流動性工具的效果也很難如投資者預(yù)期般明顯。
 
　　投資者謹(jǐn)慎情緒現(xiàn)身市場
 
　　現(xiàn)在，美國貨幣基金經(jīng)理們已察覺到，所有這些金融監(jiān)管和決策上的變化都開始讓投資者對其投入貨幣基金資金對歐債的風(fēng)險(xiǎn)敞口感到焦慮。
 
　　總部位于舊金山、掌管7.5億美元資金的貝克爾收入資產(chǎn)管理公司首席投資官(CIO)金·利普指出，貨幣基金投資者正在緊密注視歐債危機(jī)的進(jìn)展，“因?yàn)樗鼈冎�前認(rèn)為不可能發(fā)生的事情，現(xiàn)在卻隨時(shí)會成為真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)”。他強(qiáng)調(diào)，目前美國貨幣基金市場上多達(dá)25%的公司已明顯感覺到投資者投入資金時(shí)的謹(jǐn)慎態(tài)度，“有些客戶甚至已開始要求撤除資金，而要求將資金平均投入各類資產(chǎn)的投資者數(shù)量還要更多”。
 
　　在此背景下，美國波士頓聯(lián)儲總裁埃里克·羅森格倫強(qiáng)調(diào)，鑒于貨幣基金行業(yè)的系統(tǒng)重要性，保證該行業(yè)的低風(fēng)險(xiǎn)率和高流動性是十分必要的。然而，客觀的財(cái)政環(huán)境卻無法讓上述愿望成為現(xiàn)實(shí)——上周二，美國國會“超級委員會”提前兩天宣布減赤協(xié)議流產(chǎn)，這意味著美國國內(nèi)財(cái)政環(huán)境很難在短期內(nèi)有所改觀。
 
　　作為回應(yīng)，美國的一些大型貨幣基金已開始削減其針對歐洲銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口�！俺�非美國國會能就赤字削減重新達(dá)成一致，否則美國貨幣基金業(yè)的資金凈流出趨勢不會得到實(shí)質(zhì)性改觀。”E&K基金公司總裁哈羅德·埃文斯基預(yù)計(jì)。
 
　　評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國際11月22日發(fā)表報(bào)告稱，由于擔(dān)心區(qū)域債務(wù)問題可能演變成全球性危機(jī)，截至10月底，10家美國最大的主要貨幣基金將以美元計(jì)算的歐洲銀行債務(wù)投資持有量降低了9%，這也使其5月以來的風(fēng)險(xiǎn)敞口累計(jì)下降了42%。