黃金大牛市揭開美國逢兇化吉奧秘

　　在世界債權(quán)人為美債安全性擔(dān)驚受怕之時(shí)，身為世界第一大黃金儲(chǔ)備國，美國已成功地讓黃金儲(chǔ)備對(duì)等地獲取了23.20%的絕對(duì)收益，巨量財(cái)富增值就這樣輕易變成了現(xiàn)實(shí)，而其付出的代價(jià)，只是給美債持有人一個(gè)“安全”的口頭承諾！只是這種承諾充滿了變數(shù)，危機(jī)恐怕日后還會(huì)繼續(xù)發(fā)酵。

　　國際金價(jià)上周五沖上了每盎司1876.1美元，單周振幅8.6014%，高低落差148.59美元，牛市風(fēng)格淋漓盡致，與劇烈波動(dòng)的全球股票市場形成鮮明對(duì)比。

　　黃金市場這波牛市，起步于7月1日的每盎司1479.35美元，波詭云譎的是，這個(gè)時(shí)點(diǎn)恰好重疊美聯(lián)儲(chǔ)QE2到期的時(shí)段，是圍繞美債上限爆發(fā)“府院之爭”的關(guān)鍵時(shí)刻。雖然量化寬松能否繼續(xù)尚無定論，而黃金市場則是一派“不差錢”的紅火景象。更為詭異的是，進(jìn)入8月，標(biāo)普調(diào)降美國主權(quán)國家信用評(píng)級(jí)，引發(fā)美債危機(jī)。，全球股市遭受重創(chuàng)，但金市瘋牛前行的步伐不僅沒有受到大的影響，反而快馬加鞭加速上沖，金價(jià)如脫韁的野牛，三天之內(nèi)連下1700美元、1800美元兩大關(guān)，真實(shí)地演繹了一部金價(jià)狂想曲。50天內(nèi)，金價(jià)漲幅23.20%，最大漲幅曾達(dá)26.42%。

　　在金融動(dòng)蕩中不期而遇黃金牛市，就這樣透露出驚天的財(cái)富轉(zhuǎn)移秘密：在世界債權(quán)人為美債安全性擔(dān)驚受怕、尋求資產(chǎn)安全承諾和保障之時(shí)，美國身為世界第一大黃金儲(chǔ)備國，同期已成功地讓黃金儲(chǔ)備對(duì)等地獲取了23.20%的絕對(duì)收益，巨量財(cái)富增值就這樣輕易變成了現(xiàn)實(shí)，而其付出的、可以看得見的代價(jià)，只是給美債持有人一個(gè)“安全”承諾！

　　黃金市場罕見大牛市，美國政府坐擁巨額財(cái)富增值收益。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)透露，美國擁有黃金儲(chǔ)備8133.5噸，位列全球第一，占全球總儲(chǔ)量的26.49%，而中國黃金儲(chǔ)備硬通貨僅有1054.1噸，接近美國黃金儲(chǔ)備總量的八分之一左右，約占中國整個(gè)外匯儲(chǔ)備軟通貨的1.6%左右，而美國黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備比重高達(dá)74.2%，德國71.4%緊隨其后，法國也有66.2%的占比。因?yàn)?a href=http://2m0wy.cn/rmb/>人民幣匯率近期升值變動(dòng)頻繁，采用美元/盎司為報(bào)價(jià)單位計(jì)算金價(jià)，美國黃金儲(chǔ)備7月以來實(shí)現(xiàn)增值999.3643億美元。

　　這種奇異的現(xiàn)象，促使筆者從美債、金價(jià)、標(biāo)普評(píng)級(jí)之間內(nèi)在邏輯和因果聯(lián)系上梳理思路，揭開美國逢兇化吉的秘密。

　　考察美聯(lián)儲(chǔ)8月9日議息會(huì)議，用巧妙方式拋棄直接印鈔選項(xiàng)，為美債畫出了一個(gè)不隱含了諸多問號(hào)的冒號(hào)，只是暫時(shí)安撫住了資本市場的恐慌情緒。其避開了全球譴責(zé)焦點(diǎn)——量化寬松，不在數(shù)量模式上尋求債務(wù)解決之道，卻另辟蹊徑使用利率價(jià)格手段，開啟了中長期持續(xù)低利率的政策閘門，實(shí)際上也確保了美元供給充裕的貨幣條件，即壓低了國內(nèi)外市場使用資金的價(jià)格和成本，暫時(shí)轉(zhuǎn)移了資本市場對(duì)美債承兌能力的懷疑，短期內(nèi)緩解了誘發(fā)股市劇烈動(dòng)蕩的擔(dān)憂情緒。美國債市表現(xiàn)格外平靜，主權(quán)國家信用危機(jī)涉險(xiǎn)過關(guān)，納斯達(dá)克和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)也在過山車般的巨震中尋求著平衡，最終能否穩(wěn)定下來一定要受制于美國政府傳遞給世界的信用和信心，復(fù)蘇和提振也取決于美債問題解決的徹底性。

　　美聯(lián)儲(chǔ)這種做法其實(shí)就等同于“定向?qū)捤伞�，是針�?duì)美國財(cái)富持有形式增肥而“寬松”。它通過拉高美國重倉持有的資產(chǎn)（黃金）價(jià)格，在世界范圍內(nèi)進(jìn)行有利于美國的財(cái)富轉(zhuǎn)移；維持或承諾國家信用性資產(chǎn)（主要是美債）價(jià)格，防止投資者對(duì)美債信用悲觀而短期集中拋棄；限制或打壓證券化泡沫資產(chǎn)（主要是股票）價(jià)格，迫使流動(dòng)性跟隨利益行走，向黃金交易集中，也就是驅(qū)使世界虛擬財(cái)富向美國賬戶集中和流動(dòng)。大量金融動(dòng)蕩中蒸發(fā)掉的他國沉沒財(cái)富，就這樣通過金融工具和金融杠桿公然被美國“打撈”回收了。

　　主權(quán)國家信用評(píng)級(jí)調(diào)降，動(dòng)搖的是美國社會(huì)信用制度的基石，本該像臺(tái)風(fēng)“梅花”一樣橫掃金融市場，沖擊建立在信用基礎(chǔ)上的金融制度�？墒枪之惖氖�，股市受到標(biāo)普信用降級(jí)重創(chuàng)，但又受到利率寬松的提振，像過山車一般大起大落寬幅震蕩；而缺乏信用支撐的美債卻毫發(fā)無損，奇跡般保持了絕對(duì)強(qiáng)勢；黃金更是像服用了“興奮劑”，走向爆發(fā)式增長的路徑。

　　作為保值性的貴金屬，黃金度量的是紙幣的價(jià)格，或者說刻畫了紙幣的貶值程度。黃金價(jià)格越低，說明美元供應(yīng)越緊，也說明美元越值錢。反之，黃金價(jià)格越高，說明美元供給越充裕，美元所對(duì)應(yīng)的信用級(jí)別就走低，要發(fā)行國債就面臨信用不足的困難。從這個(gè)邏輯和意義上來看，黃金價(jià)格暴漲，反過來也證明了美國主權(quán)信用確實(shí)有問題。但此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)更多考慮的是美國自身利益的最大化，而不是從根本上采取治本措施，通過限制美元濫發(fā)來重樹美元信用。在化解巨額債務(wù)危機(jī)層面，把低利率維持到2013大選之年，為重啟量化寬松的QE3貨幣政策創(chuàng)造條件，這無形之中透露出美國政府只關(guān)注維護(hù)債券價(jià)格的穩(wěn)定，避免國際上大幅拋售美債的危險(xiǎn)，而在最核心的債務(wù)償還方面并不想有所作為，是頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳的本末倒置花招，并沒有從根子上體現(xiàn)出維護(hù)國家信譽(yù)的足夠誠意。

　　再進(jìn)一步分析，美聯(lián)儲(chǔ)8月9日議息會(huì)議故意留下了許多變化空間。遲滯性的十年期消減政府支出的長期承諾，用當(dāng)前政府信譽(yù)背書，很像一種緩兵之計(jì)的權(quán)宜策略，只是求得降低債務(wù)危機(jī)的公眾影響系數(shù)。從長期來看，政府面臨換屆，限制政府花錢的政策，自然存在先天性時(shí)間跨度缺陷，是否會(huì)得到換屆之后政府認(rèn)可，并嚴(yán)格遵守和積極執(zhí)行，是不確定性足夠大的未知數(shù)。若未來經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步惡化，政府為了拯救和刺激經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然不愿意自縛手腳消減花費(fèi)。這種缺乏監(jiān)管和保證的承諾，充滿了變數(shù)，就像一枚種子被深深埋入地下，恐怕日后還會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，醞釀成為危及債權(quán)人利益的危機(jī)事件。