隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE2的結(jié)束,全球量化寬松政策也全面退場(chǎng)。分析人士稱(chēng),雖然QE2的終結(jié)不太可能改變黃金的10年漲勢(shì),但或使其走勢(shì)出現(xiàn)波折,因至少?gòu)哪壳翱?此前助推金價(jià)的廉價(jià)資金來(lái)源即將枯竭。另外,QE2的退出也將導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂(yōu)反映到油價(jià)上,下半年油價(jià)保持寬幅震蕩的可能性較高。 QE2出臺(tái)后金價(jià)累漲20% 基金經(jīng)理們此前表示,黃金的避險(xiǎn)作用之所以不太明確,其原因包括通縮、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美元反彈的威脅以及金價(jià)的估值過(guò)高。不過(guò)自全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始下滑以來(lái),各國(guó)央行為提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而推出了一系列刺激措施,令金價(jià)受益。金價(jià)已較2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期的低點(diǎn)上漲逾一倍,自去年8月美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克發(fā)表杰克遜霍爾講話(huà)以來(lái)也已上漲20%,該講話(huà)標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松政策的啟動(dòng)。 金價(jià)上周跌破1480美元 上周四,美聯(lián)儲(chǔ)用于量化寬松的6000億美元購(gòu)債計(jì)劃宣告結(jié)束。該計(jì)劃向貨幣系統(tǒng)注入額外資金,從而有效降低了美國(guó)利率。 Haber Trilix首席投資官Bob Haber表示:「即便量化寬松計(jì)劃結(jié)束,也不意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快加息。目前美國(guó)的實(shí)質(zhì)利率為負(fù)。而從歷史上看,金價(jià)在實(shí)質(zhì)負(fù)利率環(huán)境中的表現(xiàn)非常好。」現(xiàn)貨金上周五跌破每盎司1480美元,距離5月2日創(chuàng)下的紀(jì)錄高位1575.79美元低100美元。 伯南克尚未給出任何進(jìn)一步放開(kāi)貨幣政策的暗示。美聯(lián)儲(chǔ)料不會(huì)很快收緊貨幣政策,若其再度推出額外市場(chǎng)刺激措施,或?qū)⑼苿?dòng)黃金走高。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬上周就呼吁推出此類(lèi)措施以刺激就業(yè)增長(zhǎng)。 美元仍為儲(chǔ)幣黃金承壓 美元走強(qiáng)將打壓黃金作為一種替代貨幣的地位。包括石油和黃金在內(nèi)的多數(shù)商品都以美元計(jì)價(jià),而美元目前仍是全球儲(chǔ)備貨幣,盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明,且面臨關(guān)于提高債務(wù)上限的政治僵局。 多數(shù)投資者認(rèn)為美元的強(qiáng)勢(shì)限制了黃金的上漲。DoubleLine Capital商品投資組合經(jīng)理Jef-frey Sherman表示:「如果風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭拋售,投資者避開(kāi)美元,那我們會(huì)處在新的機(jī)制中,這時(shí)黃金將跳升。不過(guò)我認(rèn)為這種狀況不會(huì)發(fā)生。」 Sherman認(rèn)為,部分由歐債危機(jī)引發(fā)的通縮 威脅應(yīng)促使投資者轉(zhuǎn)向美國(guó)公債和美元,黃金因而可能趨疲。他說(shuō):「黃金是一種避險(xiǎn)資產(chǎn),但僅在投資者擔(dān)憂(yōu)通脹壓力時(shí)才是�！� 金價(jià)受累黃金估值過(guò)高 黃金價(jià)格在過(guò)去10年中連續(xù)上漲,已較2001年的每盎司250美元增長(zhǎng)5倍。若扣除通脹因素,金價(jià)的紀(jì)錄高位是在1980年創(chuàng)下的,位于每盎司2200美元上方。 財(cái)富管理公司Glenmede投資策略主管Jason Pride表示,黃金的極端估值影響了其進(jìn)一步上漲的能力及作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的功能,「但從估值角度而言,目前黃金的估值水平已經(jīng)讓那些希望保護(hù)資產(chǎn)組合的投資者面臨風(fēng)險(xiǎn)」。Pride稱(chēng),由于其作為全球性貨幣工具的獨(dú)特功能,黃金仍可為規(guī)避通脹和主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)提供一些保護(hù),但其估值過(guò)高可能會(huì)不斷拖累價(jià)格。 油價(jià)料百美元附近震蕩 與此同時(shí),分析人士還指出,目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及QE2的如期退出,市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂(yōu)將直接反映到油價(jià)上,預(yù)計(jì)油價(jià)下半年保持寬幅震蕩的可能性較高。 分析師預(yù)計(jì),由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)蘇前景不明朗,在OPEC增產(chǎn)、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求減弱的利空影響下,國(guó)際原油繼續(xù)上漲概率不大,油價(jià)將在每桶100美元附近寬幅震蕩。 科威特報(bào)紙《al-Seyassah》近日亦引述科威特最高石油委員會(huì)成員Imad al-Atiqi的話(huà)稱(chēng),由于國(guó)際能源署釋出緊急庫(kù)存,今年年底前油價(jià)可能將維持在90至100美元.
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