市場指標(biāo)體系的變化和影響

  　期貨公司分類監(jiān)管自2009年實(shí)施以來，充分發(fā)揮了其導(dǎo)向性作用。期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力、持續(xù)合規(guī)等方面都有了長足的進(jìn)步，市場朝著良性方向發(fā)展。

　　4月15日，證監(jiān)會正式公布了新修訂的《期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）。與已經(jīng)廢止的試行規(guī)定相比，新《規(guī)定》在立法宗旨和指標(biāo)體系都有了較大變化。從立法宗旨上來看，《規(guī)定》有利于促進(jìn)期貨公司健康發(fā)展和做優(yōu)做強(qiáng)，有利于提升期貨行業(yè)服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的能力。從指標(biāo)體系來看，《規(guī)定》增加了反映期貨公司培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者狀況的評價(jià)指標(biāo)，優(yōu)化了市場影響力指標(biāo)，并新增了剩余凈資本的加分指標(biāo)等，從而有效激勵(lì)和引導(dǎo)期貨公司持續(xù)規(guī)范健康發(fā)展。特別是在市場競爭力評價(jià)指標(biāo)體系（即原市場影響力指標(biāo)體系）中，通過拆分、新增指標(biāo)，并設(shè)計(jì)一系列加分的附加條件，充分體現(xiàn)了證監(jiān)會引導(dǎo)期貨市場提升質(zhì)量，向規(guī)范、健康、持續(xù)、有序以及做優(yōu)做強(qiáng)方向發(fā)展。相信隨著這些指標(biāo)的推出，必將對期貨市場未來的發(fā)展起到深遠(yuǎn)的影響，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　首先，《規(guī)定》將原來的市場影響力指標(biāo)表述為市場競爭力指標(biāo)，更準(zhǔn)確地反映了這一指標(biāo)體系的內(nèi)涵。

　　第二，從指標(biāo)設(shè)計(jì)來看，《規(guī)定》將原經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力指標(biāo)拆分為業(yè)務(wù)收入和成本管理能力指標(biāo)。由原來的絕對值評價(jià)轉(zhuǎn)變?yōu)閺臉I(yè)務(wù)規(guī)模和收入成本比兩個(gè)方面來評價(jià)，并輔以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)以及手續(xù)費(fèi)率和業(yè)務(wù)盈利水平這兩個(gè)加分豁免條件，在業(yè)務(wù)規(guī)模和成本控制能力之間尋求平衡，能夠更全面地評價(jià)期貨公司的市場競爭能力。

　　第三，從評分分布上來看，《規(guī)定》細(xì)化了加分梯度，并擴(kuò)大了加分范圍。由原來的兩個(gè)加分檔轉(zhuǎn)變?yōu)?—6個(gè)檔次，行業(yè)前30名的加分范圍也擴(kuò)展到前50名甚至更多，進(jìn)一步體現(xiàn)了期貨公司之間的經(jīng)營差別，強(qiáng)化指標(biāo)的引導(dǎo)功能，起到了鼓勵(lì)和促進(jìn)競爭的作用。

　　第四，加分豁免條件方面，《規(guī)定》增加了持倉成交比低于全行業(yè)平均水平50%、商品期貨手續(xù)費(fèi)率或金融期貨手續(xù)費(fèi)率低于全行業(yè)平均水平50%、期貨業(yè)務(wù)盈利低于全行業(yè)平均水平、部均手續(xù)費(fèi)收入低于全行業(yè)平均水平等，與行業(yè)平均水平有關(guān)的豁免加分條件。一方面，引導(dǎo)期貨公司在業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)，充分重視成本控制能力，避免因過度擴(kuò)張給公司甚至是整個(gè)市場帶來較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，引導(dǎo)期貨公司之間的競爭向良性和有序化發(fā)展，避免為爭奪客戶圍繞手續(xù)費(fèi)進(jìn)行惡性競爭，防止使整個(gè)期貨市場偏離健康有序發(fā)展的軌道。

　　新的《規(guī)定》推出，是期貨市場發(fā)展到一定階段的必然要求，同時(shí)，也必將促進(jìn)期貨市場更快、更健康地發(fā)展。我們有理由相信，期貨行業(yè)一定會有一個(gè)更加美好的未來。