風險因素增加 全球股市蹣跚前行

　　歐美市場的不安定因素不斷滋生，最近，美國政府的評級展望再遭遇國際評級機構標普的下調(diào)，并引發(fā)了美股市場的大幅波動，同時也令投資者預見到了美國經(jīng)濟復蘇的艱難旅程。此外，歐洲央行進入升息周期，更加令投資者感到通脹問題不斷深化，為全球經(jīng)濟復蘇帶來壓力。港股市場在面臨眾多的干擾因素后，波動逐漸加劇，同時，投資者對于市場也有了一種望而卻步的感覺。

　　最近歐元似乎受到市場青睞，歐洲央行繼續(xù)升息的預期令歐元飆升，并帶動整體非美貨幣上揚，而美元則持續(xù)受壓，同時美聯(lián)儲繼續(xù)保持寬松的貨幣政策的預期同樣成為美元走軟的原因之一。黃金(1502.70,3.80,0.25%)、白銀等避險資產(chǎn)走高，而美元卻似乎已經(jīng)開始喪失其避險貨幣地位，投資者對于美元的信心足見缺乏。

　　美國經(jīng)濟的改善一直依賴于美聯(lián)儲寬松貨幣政策的指引，但是到了復蘇的中后期階段，尤其是在目前全球通脹問題日益深化的背景下，雖然并未完全波及美國經(jīng)濟的正常運行，但經(jīng)濟增長所依附的政策支持或許很難令通脹得到良好的控制。再者，寬松的貨幣及財政政策為美國政府帶來了巨大的壓力，作為一個經(jīng)濟體核心的政府一旦出現(xiàn)問題，或許對經(jīng)濟形成的影響將更甚于其他的危機，而目前市場對美聯(lián)儲是否會繼續(xù)實施QE3的關注程度也隨著QE2的接近完結(jié)而不斷提升，QE3會否實施或許將直接體現(xiàn)美聯(lián)儲政策的下一步方向。

　　不過我們也不必過于悲觀，美國經(jīng)濟增長的整體趨勢仍然良好，從近日美聯(lián)儲公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，美國3月份的新屋開工數(shù)據(jù)雖然還處于疲軟狀態(tài)，但是已經(jīng)脫離低點，這也許是一個好的預示，同時4月初的消費者信心指數(shù)仍然有所抬升，投資者對于美國經(jīng)濟的前景依然留有樂觀的預期。另外，美股進入業(yè)績期后，雖然有部分大型美企的業(yè)績確實很令投資者傷心，但在高油價推升通脹的時代或許仍然可以理解，況且仍有部分企業(yè)的盈利狀況好于市場預期，為市場帶來提振。此外，美國總統(tǒng)大選之期不遠，中期或有利于股市的進一步企穩(wěn)。

　　內(nèi)地CPI數(shù)據(jù)在上周五公布，通脹問題仍然較為明顯。中國內(nèi)地上周末再升存準率，已是年內(nèi)第四次上調(diào)。但從香港市場的表現(xiàn)來看，中資銀行及保險股卻并未因此而表現(xiàn)十分強勁，對于內(nèi)地緊縮措施或許投資者心中早有預期。

　　港股市場在保持平穩(wěn)運行的過程中也在不斷引進新的品種來充實市場，除窩輪、牛熊證以外，近日更有新的MSCI ETF上市，交易所上市基金的需求正日益增加，作為國際金融中心，港股市場的國際地位也正日益顯著。