風(fēng)險(xiǎn)因素增加 全球股市蹣跚前行

　　歐美市場(chǎng)的不安定因素不斷滋生，最近，美國(guó)政府的評(píng)級(jí)展望再遭遇國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普的下調(diào)，并引發(fā)了美股市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，同時(shí)也令投資者預(yù)見(jiàn)到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的艱難旅程。此外，歐洲央行進(jìn)入升息周期，更加令投資者感到通脹問(wèn)題不斷深化，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)壓力。港股市場(chǎng)在面臨眾多的干擾因素后，波動(dòng)逐漸加劇，同時(shí)，投資者對(duì)于市場(chǎng)也有了一種望而卻步的感覺(jué)。

　　最近歐元似乎受到市場(chǎng)青睞，歐洲央行繼續(xù)升息的預(yù)期令歐元飆升，并帶動(dòng)整體非美貨幣上揚(yáng)，而美元則持續(xù)受壓，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持寬松的貨幣政策的預(yù)期同樣成為美元走軟的原因之一。黃金(1502.70,3.80,0.25%)、白銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)走高，而美元卻似乎已經(jīng)開(kāi)始喪失其避險(xiǎn)貨幣地位，投資者對(duì)于美元的信心足見(jiàn)缺乏。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)的改善一直依賴(lài)于美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的指引，但是到了復(fù)蘇的中后期階段，尤其是在目前全球通脹問(wèn)題日益深化的背景下，雖然并未完全波及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所依附的政策支持或許很難令通脹得到良好的控制。再者，寬松的貨幣及財(cái)政政策為美國(guó)政府帶來(lái)了巨大的壓力，作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體核心的政府一旦出現(xiàn)問(wèn)題，或許對(duì)經(jīng)濟(jì)形成的影響將更甚于其他的危機(jī)，而目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)實(shí)施QE3的關(guān)注程度也隨著QE2的接近完結(jié)而不斷提升，QE3會(huì)否實(shí)施或許將直接體現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)政策的下一步方向。

　　不過(guò)我們也不必過(guò)于悲觀，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的整體趨勢(shì)仍然良好，從近日美聯(lián)儲(chǔ)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)3月份的新屋開(kāi)工數(shù)據(jù)雖然還處于疲軟狀態(tài)，但是已經(jīng)脫離低點(diǎn)，這也許是一個(gè)好的預(yù)示，同時(shí)4月初的消費(fèi)者信心指數(shù)仍然有所抬升，投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景依然留有樂(lè)觀的預(yù)期。另外，美股進(jìn)入業(yè)績(jī)期后，雖然有部分大型美企的業(yè)績(jī)確實(shí)很令投資者傷心，但在高油價(jià)推升通脹的時(shí)代或許仍然可以理解，況且仍有部分企業(yè)的盈利狀況好于市場(chǎng)預(yù)期，為市場(chǎng)帶來(lái)提振。此外，美國(guó)總統(tǒng)大選之期不遠(yuǎn)，中期或有利于股市的進(jìn)一步企穩(wěn)。

　　內(nèi)地CPI數(shù)據(jù)在上周五公布，通脹問(wèn)題仍然較為明顯。中國(guó)內(nèi)地上周末再升存準(zhǔn)率，已是年內(nèi)第四次上調(diào)。但從香港市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，中資銀行及保險(xiǎn)股卻并未因此而表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，對(duì)于內(nèi)地緊縮措施或許投資者心中早有預(yù)期。

　　港股市場(chǎng)在保持平穩(wěn)運(yùn)行的過(guò)程中也在不斷引進(jìn)新的品種來(lái)充實(shí)市場(chǎng)，除窩輪、牛熊證以外，近日更有新的MSCI ETF上市，交易所上市基金的需求正日益增加，作為國(guó)際金融中心，港股市場(chǎng)的國(guó)際地位也正日益顯著。