通脹嚴(yán)重，微幅加息毫無作用
若去年同期三大央行的緊縮預(yù)期如目前這般強(qiáng)烈的話，勢必對貴金屬市場形成強(qiáng)烈打壓，因?yàn)槿ツ晖谥忻罋W的CPI僅為2.4%、2.3%以及2.6%，但時(shí)至今日，中東動(dòng)亂導(dǎo)致的原油價(jià)格高企以及糧價(jià)的不斷上漲，讓全球再度陷入了通脹預(yù)期之中，中國3月份的CPI同比增長5.4%，這是繼去年11月份之后第二次站上5%的高位，同時(shí)也是2008年以來的最高數(shù)字。因此，僅僅是暫停貨幣超發(fā)或者是微幅加息，難以讓實(shí)際利率回歸正值，這也讓貴金屬市場在緊縮背景之下得到了繼續(xù)上漲的機(jī)會(huì)，因?yàn)闊o論利率多高，只要實(shí)際利率不為正數(shù)，投資者就不會(huì)存在持有貴金屬的機(jī)會(huì)成本。
當(dāng)然，若大力度的加息，會(huì)對貴金屬市場形成打壓，但同時(shí)會(huì)讓來之不易的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再次陷入困境，這意味著三大央行的加息空間將相當(dāng)有限。特別是依然背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)的歐元區(qū)，目前還有多個(gè)國家隨時(shí)可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，在此情況下，歐洲緊縮政策的施行將異常謹(jǐn)慎。而中國今年的通脹調(diào)控目標(biāo)由3%調(diào)整為4%，這也意味著中國央行的貨幣政策調(diào)整工作即將進(jìn)入收尾階段。美國方面更是因?yàn)楦咂蟮氖I(yè)率而不會(huì)在停止貨幣超發(fā)后立即轉(zhuǎn)入加息周期，而美國的基準(zhǔn)利率接近于零，如果繼續(xù)維持這個(gè)利率水平的話，貴金屬市場依然不會(huì)承受過重的壓力。
而今年的通脹高漲，并不是單單因貨幣超發(fā)所致，更多的來自于不可抗的政治風(fēng)險(xiǎn)和自然災(zāi)害，在這一點(diǎn)上投資者需要明確。而且，如果北非和中東混亂的局面不能在短時(shí)間內(nèi)得以解決，那么原油價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲，目前美國原油價(jià)格高達(dá)110美元/桶左右，布倫特原油更是高達(dá)120美元/桶，距離歷史高點(diǎn)僅一步之遙，如價(jià)格繼續(xù)高企當(dāng)然會(huì)增加全球緊縮預(yù)期，但若原油價(jià)格觸及更高的位置會(huì)對經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的損害，屆時(shí)全球貨幣政策面臨的反而將是寬松預(yù)期。
美國霸權(quán)地位遭遇威脅
上周美國政府一度因?yàn)楦哳~赤字問題面臨政府關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)，因此市場也一度對奧巴馬最新的赤字削減計(jì)劃有所期待。但由于美國國會(huì)參眾兩院黨派紛爭明顯，最終導(dǎo)致這個(gè)最新計(jì)劃不僅不能讓市場打消對美國高額赤字的疑慮，反而增加了對美國的擔(dān)憂。奧巴馬千呼萬喚的講話也成了了民主黨攻擊共和黨的工具，非常令人失望。
最重要的是，奧巴馬還繼續(xù)對養(yǎng)老金和醫(yī)療保險(xiǎn)作出承諾，試問這樣龐大的資金來自何處，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)再度配合成為了巨大的疑問。美國政府在資金方面的捉襟見肘將很快映射到美國失業(yè)率之上，因?yàn)橐坏o法增加收入，那么減少支出將是最簡單易行的辦法，裁員自然是節(jié)省開支的首選，美國的各級(jí)政府工作人員近期將面臨被迫下崗的風(fēng)險(xiǎn)，傳言一些地方政府已經(jīng)實(shí)行了停薪留職的措施，這對于全美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來說有百害而無一利。
另外，以中國為首的美國國債持有國已經(jīng)開始減持美國國債，對于美國來說這是非常負(fù)面的消息，同時(shí)這也將導(dǎo)致美元的儲(chǔ)備地位再度下降。美元指數(shù)目前已經(jīng)跌破75的關(guān)鍵支撐，若繼續(xù)向下發(fā)展，美元地位將被嚴(yán)重?fù)p害。但是我們并不知道美國政府對美元指數(shù)的底線何在，從常理來說，目前美國需要弱勢美元為其經(jīng)濟(jì)提供幫助，但若美元一直不見升勢，那么很可能對讓美元霸權(quán)一去不復(fù)返，擺在美國面前的難題其實(shí)不只高額債務(wù)和高失業(yè)率，霸權(quán)地位的動(dòng)搖才是最直接的危害。
當(dāng)然美國的地位不易在短短幾年內(nèi)被其他國家替代，但是美國自身的問題并沒有讓市場在近期選擇美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。今年一季度以來有這個(gè)跡象已經(jīng)十分明顯，那就是避險(xiǎn)需求已經(jīng)不再流入美元市場，反而更愿意選擇真金白銀，這也是近期貴金屬市場如此火爆的主要原因之一。
美聯(lián)儲(chǔ)騎虎難下
綜合以上的信息我們不難發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)目前已經(jīng)處于兩難境地，一方面愈演愈烈的通脹預(yù)期令其貨幣政策承受壓力，一方面美國固有的債務(wù)和失業(yè)問題也激勵(lì)著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)印刷貨幣，但更令美聯(lián)儲(chǔ)頭疼的是，中國等債權(quán)國連續(xù)減持美國國債，若繼續(xù)發(fā)行貨幣，其效用將大打折扣。
因此，本月26日的公開市場委員會(huì)將是美聯(lián)儲(chǔ)今年最重要的一次會(huì)議，如果考慮到抑制市場過度波動(dòng)，本月的會(huì)議將會(huì)透露部分6月份貨幣政策的風(fēng)聲，同時(shí)這次會(huì)議對今年貴金屬市場下半年的行情也是至關(guān)重要。如果美聯(lián)儲(chǔ)不再實(shí)行進(jìn)一步的貨幣政策，即便這不會(huì)改變貴金屬市場的牛市趨勢，但也勢必增加其上漲風(fēng)險(xiǎn)，并為投資者帶來操作上的難度。
從目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)有極大的可能在6月份按兵不動(dòng)，如果在5月底這個(gè)預(yù)期非常明確的話，貴金屬市場將極有可能面臨一次回調(diào)，但由于全球加息空間非常有限，因此絕不會(huì)扭轉(zhuǎn)貴金屬市場的趨勢！
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