愛恨量化寬松2 華爾街很糾結(jié)

　　兩個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在華爾街相遇，一個(gè)問，想出怎么提振經(jīng)濟(jì)了嗎？另一個(gè)答曰，還用你想嗎？聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)用QE2放錢了。那個(gè)又說，錢真多啊。答曰，聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)一件事，那就是印鈔。

　　這個(gè)笑話反映了華爾街目前對(duì)QE2矛盾的心理。反凱恩斯主義者認(rèn)為這是對(duì)市場(chǎng)的粗暴干預(yù)，投資人擔(dān)心，聯(lián)儲(chǔ)將權(quán)力觸角延伸到財(cái)政和信用分配等其他領(lǐng)域。反對(duì)者在11月5日的《華爾街日?qǐng)?bào)》評(píng)論道，經(jīng)濟(jì)不振就放錢，這就是伯南克“從直升機(jī)上扔美元”的世界觀。文章指出，第一輪量化寬松出臺(tái)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最嚴(yán)峻的時(shí)候還情有可原，但第二次就難以理解。十年期的國(guó)債價(jià)格已經(jīng)夠低的了，無法想象能通過這輪購(gòu)買降低多少。事實(shí)上，投資者擔(dān)心的不是國(guó)債的價(jià)格，而是異想天開的經(jīng)濟(jì)政策，而QE2正好加劇了這種不確定性。

　　如果你在美國(guó)生活，很容易發(fā)現(xiàn)周圍的物價(jià)一直在上漲。這就是QE2在國(guó)內(nèi)備受爭(zhēng)議的原因。華爾街很清楚，在美國(guó)，如果聯(lián)儲(chǔ)要提振經(jīng)濟(jì)，“降低利率”只是正確答案的一半，另一半的秘訣就是“印鈔票”。反對(duì)者們認(rèn)為，目前短期利率已經(jīng)接近于零，聯(lián)儲(chǔ)要提高中長(zhǎng)期利率的話，就順手創(chuàng)造出了QE2，一個(gè)通脹的癌細(xì)胞。

　　支持者擔(dān)心美國(guó)會(huì)出現(xiàn)日本式的通縮及滯脹，這種擔(dān)憂超過了對(duì)過多通脹的憂慮。QE2通過降低長(zhǎng)期利率，將有助于擴(kuò)大總需求。他們認(rèn)為，忽略那些QE2的負(fù)面信息并不意味著盲目與無知。在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的時(shí)候，針對(duì)提振經(jīng)濟(jì)的政策是急迫需要的。

　　對(duì)于QE2可能導(dǎo)致的通脹風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)缫阉愫�，在可預(yù)見的未來，通脹率都會(huì)低于1.5% 。他們對(duì)QE2的推出時(shí)機(jī)感到十分慶幸。他們相信，退一萬步說，即使通脹率超出預(yù)期，達(dá)到3%，經(jīng)濟(jì)仍然可以承受，只是聯(lián)儲(chǔ)絕對(duì)不會(huì)讓自己置于更多被批判的境地，所以會(huì)盡全力制止這種情況的發(fā)生。

　　匯率問題永遠(yuǎn)是QE2備受國(guó)際社會(huì)爭(zhēng)議的敏感來源，任何陰謀論的看法都會(huì)遭到華爾街人士的一致譴責(zé)。他們知道QE2的推出會(huì)導(dǎo)致美元貶值，增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力。但對(duì)于QE2是陰謀論讓全世界為美國(guó)埋單的這種說法，市場(chǎng)人士氣憤地譴責(zé)為“這些外國(guó)人就知道濫用詞匯”。他們稱，美元匯率是浮動(dòng)的，由一系列因素決定，這些因素包括貨幣政策，也包括通脹及其他國(guó)家匯率情況。從這一點(diǎn)出發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)的力量沒有全面涉及到以上三個(gè)方面，因此并不能大到保證讓美元升值。至于QE2事實(shí)上的確造成美元升值的現(xiàn)實(shí)，《華爾街日?qǐng)?bào)》的一篇評(píng)論可以說是市場(chǎng)人士的典型代表。該文引用了一句流行法語對(duì)這些委屈得跳腳的外國(guó)人表示：“無奈吧？要知道這就是生活(c'est la vie)。”

　　不久前，俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫建議美聯(lián)儲(chǔ)在決定重大貨幣政策之前和其他國(guó)家商議一下，這可在美國(guó)國(guó)內(nèi)引起了一片義憤填膺的抗議，聲稱美國(guó)作為獨(dú)立的主權(quán)國(guó)家，有權(quán)利支配自己的貨幣政策，不需要其他國(guó)家指指點(diǎn)點(diǎn)。這個(gè)主流觀點(diǎn)確實(shí)很有說服力，只是當(dāng)華爾街在批評(píng)中國(guó)是匯率操縱國(guó)的時(shí)候，他們又空前一致地把這個(gè)觀點(diǎn)拋到腦后。