華爾街對QE2脆弱的共識再度被擊穿。 當(dāng)?shù)貢r間12月5日晚，伯南克主動出現(xiàn)在哥倫比亞廣播公司(CBS)的王牌欄目《60分鐘》節(jié)目里，再度辯護美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買項目。 他并且向市場傳遞出明確信號：美聯(lián)儲在購買完6000億美元資產(chǎn)，即第二輪量化寬松貨幣政策(QE2)結(jié)束后，“肯定有可能購買更多資產(chǎn)”。 伯南克的表態(tài)讓市場感到意外。本來美聯(lián)儲主席基本不接受媒體專訪，連公開演講都很少給媒體提問機會。 一位華爾街外匯交易員告訴本報記者，市場在20多天前實際上已經(jīng)形成共識，因為經(jīng)濟好轉(zhuǎn)和政治壓力過大，美聯(lián)儲在QE2結(jié)束后，不會再啟動QE3(第三輪量化寬松)。 高盛資產(chǎn)管理公司董事長奧尼爾此前也曾對本報記者說，因為美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲可能已不需要QE3，甚至與之前想象的相比，對QE2的需求已顯得沒有那么緊迫。 與這一消息相疊加的另一個巨大的意外是，當(dāng)天早上的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國11月份的失業(yè)率從9.6%上升至9.8%。奧尼爾在上周末還對本報記者表示，“我不相信周五的就業(yè)數(shù)據(jù)是準確的�！� 該數(shù)據(jù)公布后，美元對其他多種貨幣出現(xiàn)暴跌。中國外匯交易中心人民幣兌美元周一收盤上漲。 失業(yè)數(shù)據(jù)“令人震驚” 美國勞工部周五公布數(shù)據(jù)顯示，美國11月就業(yè)人數(shù)僅增加3.9萬人，遠低于華爾街之前的14.4萬人預(yù)期。失業(yè)率從9.6%攀升到9.8%。占總勞動力70%的私人部門10月增加16萬工作崗位，11月僅增加5萬。 該數(shù)據(jù)公布瞬間，美元對其他多種貨幣出現(xiàn)暴跌，股指期貨直瀉，黃金(1424.60,18.40,1.31%)價格則大幅飆升，一口氣突破每盎司1400美元。 美元走弱，再加上市場擔(dān)心全球石油供應(yīng)吃緊的提振作用強于美國疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)帶來的不利影響，國際原油(88.82,-0.37,-0.41%)期貨價格上周五在紐約上漲至每桶89.19美元，創(chuàng)造了兩年多來的價格新高。 德意志銀行外匯策略主管Alan Ruskin在隨后給客戶的一份報告中說，“震驚了！這是一個巨大的負面意外消息，與之前接二連三的強勁數(shù)據(jù)完全相悖。相應(yīng)地市場已經(jīng)嚴重越位了�！� 美國銀行美林經(jīng)濟研究主管哈里斯的評論則是：“沒有任何東西讓我們能想到今天報告這么弱。很明顯就業(yè)市場的破壞是結(jié)構(gòu)性的�！� “失業(yè)率一直保持在這么高的水平，對于美聯(lián)儲來說太高了。如果這種狀態(tài)持續(xù)下去，相信美聯(lián)儲會實施更多的量化寬松政策。”哈里斯對本報記者如是分析。 但哈里斯認為，拋開就業(yè)數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟在過去幾個月已經(jīng)有所回升。今年夏天經(jīng)濟增長似乎放緩到1.5%，現(xiàn)在的水平看起來大約是2.5%，“但就業(yè)數(shù)據(jù)提醒了我們，經(jīng)濟增長仍然非常脆弱，以至于無法降低失業(yè)率水平。”哈里斯說，失業(yè)率在過去一年一直在9.5%到10%之間徘徊。 如此糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)，也令高盛集團頗為尷尬。 高盛首席美國經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯12月1日曾向客戶發(fā)送報告，稱已經(jīng)從根本上改變了過去五年來對美國經(jīng)濟的看法，由看空改為看多。 哈祖斯說，五年前，高盛對美國的經(jīng)濟前景變得非常悲觀。但現(xiàn)在“與過去至少五年的預(yù)測相比，我們的想法已經(jīng)出現(xiàn)了根本性轉(zhuǎn)變”，高盛因此將對2011年美國經(jīng)濟增長的預(yù)測從之前的2.0%提高到2.7%，并預(yù)期美國經(jīng)濟增長在2012年進一步提高到3.6%。 周五當(dāng)天，華爾街市場人士都在等著看哈祖斯是否再次改變立場。哈祖斯沒有回復(fù)本報記者的郵件質(zhì)詢。 但高盛資產(chǎn)管理公司董事長奧尼爾告訴本報記者，最近其他一些就業(yè)指標，特別是每周申請失業(yè)救濟的數(shù)據(jù)，說明了就業(yè)情況比周五的數(shù)據(jù)要強勁得多，“我認為這個數(shù)據(jù)到下個月會進行修訂。” 北京大學(xué)國家發(fā)展研究院黃益平教授在接受本報記者采訪時說，經(jīng)濟復(fù)蘇和失業(yè)率下降、就業(yè)市場回暖不是一個線性關(guān)系。一般來說，失業(yè)率是經(jīng)濟當(dāng)中的滯后變量，也就是說實際是要等到經(jīng)濟復(fù)蘇相當(dāng)一段時間，在失業(yè)率上才會體現(xiàn)出來。 他說，現(xiàn)在美國經(jīng)濟已經(jīng)開始慢慢復(fù)蘇了，但是勞動力市場沒有明顯改善，時間長了肯定也有問題，現(xiàn)在從總體的格局來說還是正常的。不能預(yù)期經(jīng)濟一復(fù)蘇，就業(yè)市場就開始好轉(zhuǎn)。企業(yè)家必須要等到確認經(jīng)濟是真的可持續(xù)的復(fù)蘇，才會開始去雇人。 哈里斯說，失業(yè)率上升意味著美聯(lián)儲會完成其資產(chǎn)購買項目，并且考慮到美聯(lián)儲的預(yù)測過于樂觀，“我們感覺美聯(lián)儲在明年夏天這一輪資產(chǎn)購買項目完成后會再次出發(fā)”。 他說，“我們的預(yù)期是到明年底美聯(lián)儲將總共購買1萬億美元資產(chǎn)，然后我們期待美聯(lián)儲在2012年會暫停觀望一年，并且直到2013年才開始回撤流動性，并開始加息。” 伯南克稱二次衰退不大可能 在“60分鐘”的專訪中，伯南克表示失業(yè)率要花4-5年的時間才能恢復(fù)至5%到6%的“正常”水平。 他因此為實施QE2合理性開出了兩大理由�！暗谝皇鞘I(yè)率高，第二是通脹率過低。通脹率過低通常是件好事，但我們越來越開始擔(dān)心這樣低的通脹率將導(dǎo)致價格下跌�！倍鴥r格的下跌會導(dǎo)致工資降低，這將會導(dǎo)致經(jīng)濟更加不振，陷入惡性循環(huán)。 伯南克認為擔(dān)心通脹的人“只看到了施行這種政策的風(fēng)險和不確定性，卻沒看到不施行這種政策的風(fēng)險�！� 他還表示“百分之百”有信心控制通脹，“我們非常清楚我們將不允許通脹率高過2%。如果需要的話，我們能夠在15分鐘內(nèi)加息。因此，提高利率、收緊貨幣政策、減緩經(jīng)濟增速以及降低通貨膨脹率根本沒有問題。只不過現(xiàn)在不需要�！� 對于美國經(jīng)濟是否會陷入二次危機，伯南克說：“看起來我們不大可能會經(jīng)歷二次探底式衰退了。這是因為除其他原因之外，經(jīng)濟中最具周期性的一些領(lǐng)域如樓市已經(jīng)十分疲軟了。它們不會再變得更加疲軟。因此出現(xiàn)再次下滑相對來說已是不大可能。盡管如此，目前我認為長時間內(nèi)高企的失業(yè)率將損害消費者和家庭的信心，使他們對未來更加擔(dān)憂，我認為這是我們的經(jīng)濟可能再次下滑所面臨的主要風(fēng)險來源。” 伯南克認為美國經(jīng)濟需要2.5%的經(jīng)濟增長才能使失業(yè)率保持穩(wěn)定。而目前的經(jīng)濟增長正處于這樣的水平，“我們離具有自我可持續(xù)性的經(jīng)濟復(fù)蘇其實不遠了。” 針對華盛頓方面減稅和削減赤字的爭論，伯南克表示政策制定者應(yīng)該把精力集中在長期的結(jié)構(gòu)性預(yù)算赤字，但他表示如果因為影響今年的支出和稅收而破壞了經(jīng)濟復(fù)蘇，現(xiàn)在就不應(yīng)該采取這樣的措施。 打壓美元提振出口 伯南克在辯護通脹擔(dān)憂時，還對美聯(lián)儲“印錢”的批評進行了回應(yīng)。 他說，“外界的一種傳言是說我們正在印錢。我們并沒有印錢。市場上流通的貨幣量并沒有發(fā)生變化。貨幣供給量也并沒有產(chǎn)生重大變化。我們做的是通過購買國債來降低利率，而通過降低利率，我們希望能夠刺激經(jīng)濟更快增長。所以，難點在于找到合適的時機開始退出這些政策，這是我們要做的事情�！� 他表示購買資產(chǎn)的規(guī)�！翱隙ㄓ锌赡堋背^6000億美元，因為“它還要取決于這項計劃的效果如何。它還取決于通脹，并最終取決于經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r�！� 華爾街將這番表態(tài)視為美聯(lián)儲啟動QE3的信號。 北京大學(xué)黃益平教授說，QE3主要是美國央行要解決通縮的風(fēng)險，支持還沒有明顯改善的就業(yè)市場。這些理論上都可以理解。但問題在于，他發(fā)行的是儲備貨幣，對中國都會有影響。 “如果我做美國央行行長，我可能也會采取相同的措施。但他們這么做對我們會有影響，我們肯定也會向他們提出看法。” 黃益平說，現(xiàn)在提振美國經(jīng)濟基本沒有別的辦法，剩下的一個辦法就是財政政策，但財政政策完全沒可能。今年的財政赤字已經(jīng)接近10%，公共債務(wù)已經(jīng)占到GDP的50%以上，實際上已經(jīng)面臨很大的財政風(fēng)險。 美國銀行美林哈里斯說，明年美國經(jīng)濟增長可能會放緩，因為財政政策會收緊，奧巴馬政府8000億美元的財政刺激計劃從明年開始將會迅速回撤。 玫瑰石顧問公司董事、獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠在接受本報記者采訪時說，伯南克可能實施QE3的觀點“可能是誠實的，他真的是這么想的”。 謝國忠說，QE3說明美國下定決心要做了，QE一輪又一輪可以做很多次，因為美國就業(yè)要四五年才可能會正常，貨幣政策刺激經(jīng)濟作用是有限的，所以他不斷會去做。 謝國忠說，美國經(jīng)濟現(xiàn)在唯一的出路是出口，家庭負債很高，消費帶動經(jīng)濟增長不太可能，消費不好就只能依*出口，“只有把美元打壓下去，才有可能有利于美國公司生產(chǎn)、出口”。 伯南克和美國財政部長蓋特納最近數(shù)月雖然反復(fù)強調(diào)支持強勢美元的政策，但美國私募巨頭、億萬富翁投資者羅斯(Wilbur Ross)告訴本報記者，“我不知道他是否真心支持強勢美元。如果他真的支持強勢美元的話，這完全是一個錯誤的政策。實際上，我認為美國需要弱勢美元�！�
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