美長期國債市場遇冷 利差接近歷史最高

　　經(jīng)濟自由落體般下跌的結(jié)束，以及投資人風(fēng)險偏好的回轉(zhuǎn)對美國國債市場來說卻不一定是個好消息。本周二即陣亡將士紀(jì)念日假期后的第一個交易日美國國債繼續(xù)延續(xù)之前的跌勢，2年期和10年期國債收益率之差擴大至2003年創(chuàng)出的歷史最高水平附近。

　　美國5月份消費者信心指數(shù)升至去年9月以來的最高水平，從而提振了風(fēng)險偏好，也令有關(guān)經(jīng)濟或許已經(jīng)見底的樂觀預(yù)期升溫，這使得國債作為避險工具的吸引力下降�！跋�費者信心有點讓人感到驚喜。” RBC資本市場公司的國債交易員Dan Mulholland說。

　　他還表示，人們也對不斷增加的國債供給有所擔(dān)憂。美國政府將在周三和周四分別拍賣350億美元5年期和260億美元7年期國債，投資者在國債拍賣前的拋售行動也是拖累國債價格走低的另一個原因，特別是導(dǎo)致5年期和7年期國債周二遭遇的拋壓最為沉重。

　　但兩年期短期美國國債獲得了投資人的追捧，26日拍賣的400億美元2年期國債吸引了自2006年11月以來最強勁的需求，拍賣收益率為0.94%，這相對減輕了之前海外投資人可能對美國國債拒而遠(yuǎn)之的擔(dān)憂。

　　由于2年期國債表現(xiàn)好于10年期國債，二者的收益率之差進一步擴大�；鶞�(zhǔn)2年期和10年期國債收益率之差后市尾盤一度擴大至263個基點，上周五和上周四分別報256和249個基點�；鶞�(zhǔn)收益率之差突破了去年11月13日觸及的261.9個基點，目前正逼近2003年8月13日創(chuàng)下的歷史最高水平274.7個基點。

　　由于刺激經(jīng)濟和救助銀行的龐大支出，美國嚴(yán)重的財政赤字缺口所帶來的國債貶值風(fēng)險，一直以來就是令投資人擔(dān)憂的達(dá)摩克利斯之劍，市場擔(dān)心美國迅速上升的財政赤字最終可能會導(dǎo)致美國喪失AAA的信用評級。10年期國債收益率周二突破關(guān)鍵的3.5%一線，為去年11月中旬以來首次。

　　瑞士信貸駐紐約的分析師預(yù)計，未來10年期國債收益率將在3.5%~4%之間，而普通證券和通貨膨脹保護債券的收益率會進一步擴大，“收益率上漲的長期潛在風(fēng)險將影響經(jīng)濟的復(fù)蘇和增加對通貨膨脹的預(yù)期，這會讓美聯(lián)儲的貨幣政策更加關(guān)注通貨膨脹�！痹谧钚碌难芯繄蟾嬷腥鹦诺姆治鰩熯@么寫道。

　　“美聯(lián)儲還沒有推動美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，因為銀行并沒有募資足夠的資本來為經(jīng)濟提供正常的信貸，這使得美聯(lián)儲還不能回歸到傳統(tǒng)的貨幣政策，無論怎么，我們預(yù)計美國經(jīng)濟將會具有很大的波動性，也不會呈現(xiàn)出V形的復(fù)蘇。”報告中稱，瑞信認(rèn)為，未來美聯(lián)儲將面臨什么都不做或者繼續(xù)壓低美國國債收益率的選擇，這就意味美聯(lián)儲同時需要強調(diào)，由于經(jīng)濟疲弱還需要繼續(xù)加大購買國債，同時表示將開始關(guān)注通貨膨脹的問題。

　　在美國國債收益率利差擴大的過程中，瑞信認(rèn)為中國購買美國國債的變化起到了一些作用， 自去年9月以來，中國持有的短期美國國債數(shù)量就開始出現(xiàn)攀升。“很明顯中國已經(jīng)大舉對美國國債持有策略進行了調(diào)整，即增持了短期政府債而減少了對長期美國國債的投資�！狈治鰩烱onstam和Lantz這樣表示。