金價大漲尚待時機

　　大宗商品價格整體走高未能帶動金價上揚，截至上周末(5月8日)，金價仍在延續(xù)今年3月以來的盤整態(tài)勢。隨著主要經濟體數(shù)據(jù)的轉好及股指的走高，風險性資產在現(xiàn)階段相對黃金等避險工具更受投資者青睞。為此，著眼通脹風險而期望金價再度大漲的交易者還需等待時機。

　　風險資產更受熱捧

　　上周五，COMEX期金6月合約小幅收低0.60美元，結算價報每盎司914.90美元，日內交投區(qū)間在905.50-921.00美元。

　　自今年3月以來，COMEX黃金價格在900美元一線持續(xù)徘徊，而在此期間，代表大宗商品價格整體走勢的CRB指數(shù)的漲幅超過了15%；標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)的同期漲幅分別達到了32.8%和31.5%。

　　Integrated Brokerage Services貴金屬交易商部門主管Frank McGhee表示，通脹上升的前景對金價構成良好支撐。但也有分析師認為，盡管此前主要經濟體采取的寬松貨幣政策使得黃金投資者對于未來的通脹風險產生擔憂，但目前的經濟數(shù)據(jù)并沒有顯示出通脹發(fā)生的情況。

　　另一方面，美國公布銀行業(yè)壓力測試結果以及近期一系列好于預期的經濟數(shù)據(jù)(包括4月非農就業(yè)人口數(shù)、4月失業(yè)率等)，使得黃金的避險需求被壓制，市場出現(xiàn)獲利回吐。而基礎原材料和股票等風險資產在經濟復蘇的預期下，受到了熱捧。

　　本周，美國將公布最新的國際貿易收支、零售銷售、PPI和CPI數(shù)據(jù)，這為投資者在風險資產和避險資產中做出選擇將提供新的指引。

　　值得注意的是，在周邊大宗商品市場和股市持續(xù)回暖的影響下，基金對于避險資產的配置也有所調整。截至5月8日當周，全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust黃金持有量下降0.36噸，至1104.09噸。

　　通脹預期支撐金價

　　在風險資產吸引投資者興趣的同時，資金面寬松引發(fā)的通脹擔憂也抑制了金價的跌勢。

　　支持首先來自于美元匯率，上周末美元指數(shù)大幅下滑至82.401，為今年1月上旬以來新低，這直接支持了金價。

　　與此同時，在上周末美國公布銀行業(yè)壓力測試結果后，代表銀行間資金拆借成本的LIBOR創(chuàng)下了3月以來的最大單周跌幅。截至5月8日，英國銀行家協(xié)會(BBA)公布的三月期美元LIBOR再度下滑2個基點，達到0.94%。上周三月期美元LIBOR有史以來首度跌破1%關口，同時周跌幅也達到7個基點，創(chuàng)出3月20日當周以來的跌幅新記錄。

　　同期，3月期美元LIBOR與隔夜指數(shù)掉期利率(OIS)之間的息差則收窄2個基點至73個基點，創(chuàng)去年8月1日以來新低。野村國際駐倫敦的歐洲利率策略主管Charles Diebel認為，這顯示了流動性和銀行間信心的提升，市場資金成本正處于罕見的低位，這意味著投機資金可以更低的成本獲得杠桿，抬升各類資產的總體價格。然而問題在于，在通脹于經濟數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)之前，低成本的資金更易流入股市或與經濟前景緊密相關的原油等大宗原材料市場，而黃金等避險資產尚缺乏足夠的吸引力。