美元升值的好處及有利之處

　　理論上，金融市場的疲弱和經濟衰退擔憂均會將美元打入無底洞，但事實上，美元卻獲得重生。

　　過去3年，美元的弱勢通過出口增長給美國經濟提供了幫助。但自7月份以來，美元兌其他6種主要貨幣卻已經升值約17%。

　　在過去幾個月中，受避險買盤推動，美元走勢一直強于其他主要貨幣，因為市場對全球金融危機及經濟放緩感到擔憂。投資者認為，如果全球經濟都陷入衰退，美國經濟可能首先復蘇，因而他們紛紛拋售本地貨幣、買進美元。

　　美元升值令美國的出口和企業(yè)盈利前景面臨風險，但在目前美國政府背負巨額赤字，并且需要發(fā)行大量國債來給這些赤字融資的時候，美元升值也有助于改善通脹前景。

　　**美元升值的不利之處

　　美元升值可能會在一定程度上抑制出口，但影響出口的更大因素將是全球經濟的疲弱。事實上，美元近期反彈更多的是反映了投資者對其他國家經濟的悲觀看法。

　　會計和咨詢公司RSM McGladrey的副總裁Thomas Murphy表示，美元升值會影響出口，但當其他條件一定時，對美國制造業(yè)產品的需求將成為影響出口的主要力量。

　　因此，第三季度的出口增長將可能是“最后的晚餐”。美國金融危機已經蔓延至世界各地，全球其他經濟體目前也疲弱不堪。無論匯率如何，企業(yè)也不會準備好錢購買美國產品。

　　本月，國際貨幣基金組織(IMF)下調了全球經濟增長預期。將全球今年的經濟增長率預期從7月份預計的4.1%下調至3.9%。同時將明年經濟增長率預期從3.9%下調至3%。

　　出口下降將損害企業(yè)的盈利。今年美國的企業(yè)盈利本就慘不忍睹，大型企業(yè)本周發(fā)出的盈利警告也促成了股市的大跌。

　　雖然美國企業(yè)的總體盈利出現(xiàn)下降，但來自海外的盈利卻在截至第二季度的一年中有所增加。不過，由于美元升值，當這些企業(yè)將海外盈利兌換為美元時，又會面臨一定損失。

　　**美元升值的好處

　　當然，美元升值并非只有壞處。升值可以改善通脹前景，也有利于提高外國對美元計價證券的需求。

　　今年上半年，除原油以外的進口物價出現(xiàn)大幅上漲，這當中的部分原因在于美元走軟以及海外生產成本的上升。但進口物價卻在今年8月和9月出現(xiàn)逆轉，而且這一趨勢有望在未來幾個月得到延續(xù)。

　　進口物價的小幅上漲只會令剔除食品和燃料的核心通脹溫和走高，這樣，美聯(lián)儲(FED)就不用過分擔憂通脹，而將更多精力用于校正經濟巨輪的航向。

　　另一方面，美元升值也有助于壓低大宗商品價格，盡管原油和其他原材料價格下降的主要動力來源于需求的下降。雖然如此，更便宜的油價也有助于改善消費者的支出前景，直至明年。

　　此外，美元升值也會令以其計價的證券對外國投資者來說更有吸引力，從而提升其需求，這對維持利率的可控性至關重要。