金融市場恐慌加劇 黃金“避風港”作用凸顯

　　在經(jīng)歷了上周的大跌后，本周一全球商品期貨價格再度隨股市大幅下挫，原油跌幅超過5%，倫銅價格更是暴跌7%；唯一例外的便是黃金，隨著道瓊斯指數(shù)在四年內(nèi)首次跌破萬點關(guān)口，黃金的避險功能再度顯現(xiàn)。隔夜紐約商品交易所（COMEX）市場的交易中，紐約黃金期貨價格上漲了33美元，漲幅接近4%。

　　昨日之前，美元指數(shù)罕見地連漲10天。在美國金融市場動蕩加劇，經(jīng)濟危機破壞力日益突出的大背景下，美元指數(shù)意外創(chuàng)出了自去年8月以來的新高，歐洲央行行長特里謝在上周四議息會議結(jié)束后關(guān)于歐元區(qū)通脹風險已經(jīng)減弱的講話成為美元沖高的最大“功臣”。然而筆者不太認為美元指數(shù)在近期內(nèi)還存在繼續(xù)沖高的動力。昨日道指跌破萬點大關(guān)后，美聯(lián)儲再度推出了拯救金融市場的新措施，對商業(yè)銀行貸款的規(guī)模加至9000億美元，并且為銀行的存款準備金支付利息。這實際上等同于降低了聯(lián)邦基準利率，根據(jù)目前最新的利率期貨交易顯示，市場預計美聯(lián)儲在本月降息50個基點的概率為100%，而在一個月前此幾率為零。不管歐洲方面的情況怎么樣，華爾街的流動性危機迫使美聯(lián)儲再度使出降息的招數(shù)來應對，這無疑將降低美元對于投資者的吸引力，而黃金作為美元的對沖資產(chǎn)，顯然會受到更多的青睞，因此我們可以看到最近幾周以來，雖然經(jīng)濟衰退的憂慮使得各大宗商品（包括原油）的價格都出現(xiàn)了深幅的急跌，但總體來說，金價的跌幅還是不大，目前仍然維持在850美元的上方。

　　當一年前次貸危機爆發(fā)的時候，可能沒有人能預料到其對金融市場的破壞力會如此之大（目前看來，其對實體經(jīng)濟的破壞也在逐漸加深）。到目前為止，道瓊斯指數(shù)跌去了30%（該指數(shù)在過去四年從未跌至萬點以下），納斯達克和S&P500指數(shù)的跌幅都接近了40%，香港恒生指數(shù)自去年高點下跌已經(jīng)接近50%，歐洲各大股指的跌幅也均超過了40%。短短的一年間，全球資本市場的財富蒸發(fā)掉了40%，這在歷史上是極為罕見的。當美元不再可*、股市不再安全時，黃金的避險作用將會得到發(fā)揮（特別是道指破萬點后，黃金受到了大量避險資金的青睞），這也是隔夜在其他所有商品暴跌的同時，金價還能大漲的原因。

　　我們繼續(xù)關(guān)注全球最大的黃金ETF——SPDR GOLD SHARE，在之前增倉至750噸的高位后，即使上周全球期金價格下跌了50多美元，SPDR也并未有大幅減倉的行動。畢竟，在全球金融和信貸陷入恐慌的時刻，有什么比持有黃金更令人感到放心的呢。

　　綜合以上的分析，我們認為在金融危機惡化導致的全球性衰退恐慌結(jié)束之前，黃金將保持其穩(wěn)固的投資價格和資金避風港的作用。