救市舉措與通脹的矛盾　黃金原油坐上“過(guò)山車(chē)”

　　關(guān)于7000億美元的金融救援計(jì)劃預(yù)期和細(xì)節(jié)爭(zhēng)論，引發(fā)了國(guó)際黃金和原油期貨“過(guò)山車(chē)”走勢(shì)，兩者在深幅回調(diào)后重新飆升。隔夜紐約原油期貨創(chuàng)下歷史最大單日漲幅，而95噸的黃金買(mǎi)盤(pán)亦強(qiáng)力推動(dòng)紐約期金大漲。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的背后，是“救市舉措”與“通貨膨脹”的矛盾，一方面，救市將使得通脹預(yù)期加劇，黃金原油自然成為避風(fēng)港；若效果不理想，經(jīng)濟(jì)憂(yōu)慮重新抬頭或再度引發(fā)其深幅回調(diào)。

　　機(jī)構(gòu)四天狂買(mǎi)百?lài)嶞S金

　　近兩個(gè)交易日，黃金原油期貨聯(lián)袂飆升。其中，NYMEX10月原油期貨合約于22日摘牌當(dāng)天，結(jié)算價(jià)漲16.37美元至120.92美元/桶，漲幅達(dá)15.7%，盤(pán)中一度摸至130美元/桶，創(chuàng)下歷史單日最高漲幅；隔夜NYMEX12月黃金期貨大漲44.30美元，收909美元/盎司。

　　值得注意的是，全球最大的黃金基金SPDR在短短四個(gè)交易日中，突然增持95噸黃金，使得該基金黃金持有量創(chuàng)下歷史新高709.62噸。數(shù)據(jù)顯示，9月16日，SPDR黃金持有量為614噸，9月17日，該機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)大增36噸至670噸；隨后兩個(gè)交易日即19日和22日，該機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持黃金，其中22日當(dāng)天增持量達(dá)30噸，總量至709.62噸的歷史最高水平。而原油空頭也突然倒戈。CFTC公布的最新持倉(cāng)顯示，過(guò)去一周基金在原油上的凈多單增加13043手至19379手。

　　截至昨日，國(guó)際原油市場(chǎng)在兩個(gè)月內(nèi)暴挫近60美元/桶后，一周內(nèi)反彈幅度接近40美元/桶；同時(shí)，黃金期價(jià)也在大跌250美元/盎司后，兩周內(nèi)大漲160美元/盎司。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融動(dòng)蕩導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退與救市舉措可能引發(fā)的通脹預(yù)期兩者矛盾，造成了黃金和原油的過(guò)山車(chē)行情。

　　救市與通脹之悖論

　　“盡管通脹是一個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題，但一旦經(jīng)濟(jì)有衰退的苗頭，政府總是無(wú)一例外地選擇刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施”，國(guó)泰君安期貨研究所所長(zhǎng)張智勇表示。他指出，1975年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象，福特政府立刻實(shí)施了包括減稅和減息在內(nèi)的刺激方案，這導(dǎo)致3年后通脹的再次惡化，黃金和石油成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上最耀眼的投資明星。

　　根據(jù)布什政府提出的金融救援計(jì)劃，美國(guó)政府將計(jì)劃推出7000億美元救助計(jì)劃，盡管獲知此計(jì)劃的國(guó)會(huì)議員普遍表態(tài)將予以通過(guò)，但分析人士和金融服務(wù)公司的管理者們對(duì)該計(jì)劃具體細(xì)節(jié)的爭(zhēng)論卻不斷升溫。有專(zhuān)家認(rèn)為，細(xì)節(jié)不明確意味著整個(gè)救市計(jì)劃仍存在一定不確定性，這很容易使得兼具避險(xiǎn)功能的黃金和原油價(jià)格劇烈波動(dòng)。

　　“一旦注資成功，可能引發(fā)美元再度走軟，其從松的貨幣政策將導(dǎo)致大宗商品價(jià)格重新抬頭。因?yàn)樾刨J規(guī)模的擴(kuò)大，意味著過(guò)多投放市場(chǎng)的美元貨幣需要相應(yīng)的商品來(lái)吸納”，上海中期研發(fā)部總經(jīng)理蔡洛益說(shuō)，“作為主要的結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣，過(guò)多的美元無(wú)疑將會(huì)持續(xù)地涌入到國(guó)際大宗商品市場(chǎng)”。

　　分析人士表示，美國(guó)政府的救市舉措將持續(xù)地向市場(chǎng)釋放美元，這令市場(chǎng)短期內(nèi)難以吸納，因此，投入商品尤其是黃金和原油卻是最好的選擇。然而，由于西方七國(guó)集團(tuán)其他成員國(guó)拒絕參與美國(guó)金融救援計(jì)劃，同時(shí)，市場(chǎng)開(kāi)始逐漸擔(dān)心，這一救援計(jì)劃若影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那么商品市場(chǎng)或因經(jīng)濟(jì)憂(yōu)慮而深幅回調(diào)，果真如此，原油黃金也難以幸免。