原油價(jià)格破百后將走向何方？

　　9月15日，WTI原油期貨價(jià)格收于95.71美元/桶，跌破100美元整數(shù)大關(guān)；9月16日，油價(jià)再創(chuàng)調(diào)整以來(lái)新低，最低探至90.51美元/桶。之前的9月10日上午，OPEC討論決定減產(chǎn)；決議一經(jīng)公布，國(guó)際原油期貨價(jià)格一度應(yīng)聲反彈。但隨后在需求數(shù)據(jù)持續(xù)下滑、美元繼續(xù)走強(qiáng)等因素的共同作用下，油價(jià)再度回落。昨日油價(jià)雖有所反彈，但自7月末以來(lái)，國(guó)際油價(jià)累計(jì)跌幅接近40%，并已將今年以來(lái)的漲幅全部抹去。

　　需求下降導(dǎo)致油價(jià)走熊

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)汽油需求日均下降了4.7%，4周平均需求連續(xù)30周下降。居高不下的原油價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重打擊了全球石油需求。IEA在2008年6月的報(bào)告中指出，由于油價(jià)不斷創(chuàng)新高，再加上美國(guó)和其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩，估計(jì)今年世界石油需求量的增幅將低于預(yù)期。該機(jī)構(gòu)已將它在2007年7月預(yù)測(cè)的今年220萬(wàn)桶的日需求量增量減少了一半以上，且可能進(jìn)一步降低預(yù)測(cè)值。需求的萎縮，使原本略顯緊張的國(guó)際原油供求關(guān)系趨于平衡，OPEC認(rèn)為目前原油生產(chǎn)很好地反映了原有的需求，因而決定執(zhí)行新的2880萬(wàn)桶/天的生產(chǎn)配額，表面上，這一數(shù)字比2967萬(wàn)桶的現(xiàn)配額要低47萬(wàn)桶，但考慮到日產(chǎn)86.5萬(wàn)桶的印尼退出了OPEC，實(shí)際上，這是一個(gè)維持產(chǎn)量不變的決定。

　　投機(jī)資本撤離商品市場(chǎng)

　　美元匯率最近反彈至一年新高。在供需關(guān)系處于弱寬松的狀況下，美元指數(shù)的走勢(shì)及與之相配合的資金流向成為了決定油價(jià)的主導(dǎo)因素。盡管在7月份的報(bào)告中，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)并不承認(rèn)油價(jià)、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格暴漲與美元貶值造成的資金涌入商品期貨市場(chǎng)有關(guān)，但是近期資金流向?qū)ζ谪泝r(jià)格走勢(shì)的加強(qiáng)作用，已經(jīng)充分反映在商品期貨價(jià)格的暴跌以及美元指數(shù)快速走強(qiáng)等現(xiàn)象中。

　　未來(lái)油價(jià)走勢(shì)展望

　　高盛周三在報(bào)告中表示，將明年美國(guó)西德州中質(zhì)油平均價(jià)調(diào)降至每桶123美元，原先的預(yù)估為148美元。“市場(chǎng)現(xiàn)在反應(yīng)過(guò)度，嚴(yán)重超賣，這是因?yàn)榻鹑谖�機(jī)伴隨著投資者疑慮，再加上實(shí)質(zhì)需求減弱，導(dǎo)致油價(jià)低于長(zhǎng)期油市趨勢(shì)水準(zhǔn)�！备呤�報(bào)告稱。

　　后市來(lái)看，需求和投機(jī)因素仍將在短期內(nèi)影響原油價(jià)格走勢(shì)。原油需求結(jié)構(gòu)顯示，美國(guó)需求收縮的空間已相當(dāng)有限。其他發(fā)達(dá)國(guó)家也是類似的情形。2006年以來(lái)，全球原油需求增量來(lái)自以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家�？紤]到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局依然不會(huì)有顯著改觀、2008年上半年供給增長(zhǎng)的脆弱基礎(chǔ)、供需缺口的持續(xù)修復(fù)，油價(jià)的進(jìn)一步回落可能需要以中國(guó)需求顯著收縮作為前提。

　　當(dāng)前美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不支持美元強(qiáng)勢(shì)，第二季度美國(guó)GDP的強(qiáng)勁增長(zhǎng)源于出口拉動(dòng)，而內(nèi)需消費(fèi)方面依然疲軟。美國(guó)出口的快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致進(jìn)口國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，進(jìn)而導(dǎo)致美元相對(duì)走強(qiáng)，預(yù)計(jì)這種走強(qiáng)的趨勢(shì)在歐元區(qū)降息的預(yù)期下很有可能延續(xù)。美元迅速走強(qiáng)或許會(huì)對(duì)美國(guó)的出口造成抑制，預(yù)計(jì)四季度該作用將逐漸顯現(xiàn)。屆時(shí)，美元指數(shù)走向的不確定性將增加，相應(yīng)的資金或許將流出匯市，至于是否進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)尚不得而知。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，超高油價(jià)的破滅有兩種可能性：一是全球各經(jīng)濟(jì)體主動(dòng)放緩經(jīng)濟(jì)增速；二是過(guò)高的油價(jià)最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)而導(dǎo)致需求急劇下降。

　　從技術(shù)角度觀察，周K線上油價(jià)從147美元頭部暴跌以來(lái)，和上升走勢(shì)形成對(duì)稱形態(tài)，短線在87美元有支撐，預(yù)計(jì)油價(jià)當(dāng)前在90美元上下有反復(fù)，中線將圍繞100美元作寬幅震蕩。