4月9日，今日整體觀點(diǎn)：機(jī)構(gòu)大舉唱空，金銀長(zhǎng)牛依舊

　　國(guó)際金價(jià)周二亞太盤初在經(jīng)歷隔夜修正性回撤后于1570美元處持穩(wěn)，美股以及美元溫和反彈令投資者選擇鎖定部分上周的獲利。此外，金融大鱷索羅斯稱黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)地位已不復(fù)存在，也給金市帶來進(jìn)一步壓力。更為值得關(guān)注的是，根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)，商品供應(yīng)卻普遍增加，對(duì)沖基金削減商品多倉(cāng)幅度為2008年以來最高。
　　
　　據(jù)CFTC截至4月2日周報(bào)稱，18種商品期貨及期權(quán)凈多倉(cāng)減少31%，規(guī)模降至46.878萬手，為2008年10月以來最大降幅。同時(shí)，18種CFTC所追蹤的商品之中，有11種為凈空倉(cāng)。而當(dāng)周投資者首次押注期銀下跌，且銅與糖空倉(cāng)規(guī)模創(chuàng)最高紀(jì)錄。其中，期銅凈空倉(cāng)增至3.8951萬手，為至少2006年以來最高規(guī)模，此前一周為3.0036萬手。11種農(nóng)產(chǎn)品投機(jī)性倉(cāng)位減少67%，減至10.1646萬手，減幅為2006年有記錄以來最高。 玉米多倉(cāng)降幅為2010年6月以來最高，其在農(nóng)產(chǎn)品期貨之中跌幅也是最高的。當(dāng)周白銀、橡膠、玉米由牛市轉(zhuǎn)為熊市，與咖啡和小麥等原材料下跌共同預(yù)示著這類原料將供大于求。
　　
　　美國(guó)3月份就業(yè)增速放緩的狀況，或許顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程遭遇了暫時(shí)的挫折，而這又可能更多地是受到了年初開始落實(shí)的薪酬稅稅率上調(diào)措施的影響。盡管此前的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)的零售銷售勢(shì)頭在今年1-2月間仍然旺盛，但上周五的數(shù)據(jù)卻顯示，全美零售業(yè)在3月份共計(jì)減少了2.41萬名就業(yè)人數(shù)，裁員規(guī)模為各行業(yè)之冠。而美國(guó)聯(lián)邦政府自3月1日起開始落實(shí)的全面自動(dòng)財(cái)政減支措施是否已在3月份對(duì)就業(yè)活動(dòng)狀況產(chǎn)生了影響，目前尚不得而知。盡管業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)擔(dān)心，美國(guó)企業(yè)界可能已經(jīng)因?yàn)閷?duì)自動(dòng)財(cái)政減支所將帶來的后果感到擔(dān)心，而放緩了增聘雇員的進(jìn)度。
　　
　　然而，雖然非農(nóng)就業(yè)的狀況不佳，確實(shí)已使得很多人懷疑此前在冬季出現(xiàn)的就業(yè)大幅好轉(zhuǎn)狀況會(huì)否僅是曇花一現(xiàn)，但也有人卻也指出，不應(yīng)該對(duì)3月的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告過度解讀。換句話說，目前尚無其他證據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始降溫，而無論如何，就業(yè)狀況在3月份仍是在繼續(xù)好轉(zhuǎn)，只是好轉(zhuǎn)的幅度不再有前兩個(gè)月那么大而已。導(dǎo)致有上述想法的原因或許就是美國(guó)過去三年間不斷下降的失業(yè)率。不過，在這個(gè)里面存在一個(gè)很大的誤區(qū)。失業(yè)率的確在過去三年里從9.8%下降到了7.6%。實(shí)際上，政府計(jì)算失業(yè)時(shí)，只將在尋找工作的人算在內(nèi)。一大部分失業(yè)人員是第三類：沒工作也不找工作。這第三類人3月占到全美成年人的36.7%。當(dāng)官方失業(yè)率下降時(shí)，就是因?yàn)檫@類人群的數(shù)字在增長(zhǎng)。這些人中有一些人是退休或喪失勞動(dòng)力，一些是在家照顧孩子，還有的已經(jīng)完全放棄了找工作。官方的失業(yè)率統(tǒng)計(jì)中將這部分人都忽略了，把他們當(dāng)做潛在勞動(dòng)力。
　　
　　因此，比失業(yè)率更為有用的指標(biāo)便是勞動(dòng)參與率。很可惜，美國(guó)3月勞動(dòng)參與率降至63.6%，為1979年5月以來的最低水平，這就表明失業(yè)率的走低并未客觀反映勞動(dòng)市場(chǎng)的真正頹勢(shì)。同樣，在過去三年里，美聯(lián)儲(chǔ)都是先在年初計(jì)劃削減寬松政策，但隨后都因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期反而加碼寬松。為避免重蹈覆轍，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)此番可能會(huì)在今年整個(gè)夏季維持其每月850億美元的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。也就是說，黃金很可能在今年的6、7月份迎來拐點(diǎn)，而在時(shí)間周期上也與月線級(jí)別的調(diào)整時(shí)間（總共要經(jīng)歷21個(gè)月）幾乎吻合。另外，持續(xù)的量化寬松對(duì)美國(guó)債券市場(chǎng)和股市都起到了重大的支撐作用。一旦美聯(lián)儲(chǔ)將流動(dòng)性從市場(chǎng)抽離，那么自由市場(chǎng)將再次左右債券收益率和股價(jià)，這對(duì)于美國(guó)的金融市場(chǎng)是極其危險(xiǎn)的，美聯(lián)儲(chǔ)知道這樣做帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　從基本面來看，盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員們一直都在討論退出QE的戰(zhàn)略，但我們尚未看到任何美聯(lián)儲(chǔ)將終止QE的跡象。即便美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在未來降低每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，但下降的幅度將會(huì)很小，相對(duì)于現(xiàn)在850億美元每月的購(gòu)買規(guī)模來說是微不足道的，故對(duì)于金價(jià)的影響也是有限的。綜上所述，對(duì)沖基金撤離金市僅是暫時(shí)之舉，甚至不排除有忽悠“小散”的嫌疑。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)層，過去20年里，白銀期貨空頭的規(guī)模只有五次像現(xiàn)在這樣高。五次之中，有四次在空倉(cāng)大增以后銀價(jià)反彈。唯一下跌的那次（2000年11月）其空倉(cāng)規(guī)模是逐步而穩(wěn)定的上升，與空倉(cāng)像現(xiàn)在這樣急劇般增長(zhǎng)是截然相反的。
　　
　　黃金周K線圖顯示，金價(jià)自2008年10月份700美元/盎司筑底以來，延續(xù)漲勢(shì)至2012年初，期間曾創(chuàng)下1920美元/盎司的歷史高位。金價(jià)于2012年4月份跌破上升趨勢(shì)，就此后金價(jià)開始整固，且逐步形成了上升旗形。市場(chǎng)修正一般有兩種情況，其一就是價(jià)格暫時(shí)下跌；其二就是價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間高位整理且消化漲勢(shì)，而黃金明顯屬于后者。黃金處于上升旗形當(dāng)中，等待市場(chǎng)勢(shì)力由空頭再次轉(zhuǎn)向多頭。金價(jià)在該旗形區(qū)間的下限支撐位在1560美元，如果該位置有效守住，預(yù)計(jì)后市將重新有望測(cè)試1770美元的壓力位。當(dāng)然，一旦金價(jià)徘徊該價(jià)格下方長(zhǎng)達(dá)數(shù)周，黃金熊市將至恐將很難避免。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1563--1565美元區(qū)間做多，有效跌破1560美元止損，1578--1580美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1585--1587元區(qū)間做空，有效突破1590美元止損，1570--1572美元區(qū)間止盈。