1月8日,今日整體觀點:歐債新規(guī)出臺，金市間接受益

　　國際金價隔夜紐約市場重新走低至1650美元下方，市場關注焦點開始轉(zhuǎn)向英國及歐洲央行本周召開貨幣政策會議，尤其將密切留意歐銀是否會暗示降息。歐洲央行將于北京時間周四20:45公布利率決議，歐銀行長德拉基也將于北京時間周四21:30召開新聞發(fā)布會。目前的普遍預計為歐洲央行本周料維持基準利率不變，但德拉基很可能會在新聞發(fā)布會上釋放未來降息的言論。預計日內(nèi)黃金仍維持區(qū)間盤整且短線弱勢格局未變，上方的50周均線依舊是關鍵的多空分界線。
　　
　　既然本周金融市場聚焦或重返歐洲大陸，那么就來說說當下歐元區(qū)國債市場即將實施一項新的規(guī)定，那就是所有新發(fā)行國債都必須附帶集體行動條款（Collective Action Clauses，簡稱CAC）。CAC從根本上講是一種方便債務重組的工具，它允許債券條款和條件可經(jīng)多數(shù)持有人批準后進行修改。
　　
　　未來一段時間中，荷蘭、德國和西班牙將相繼發(fā)行此類國債。CAC是歐元區(qū)危機的產(chǎn)物。歐元區(qū)的政客們在2010年決定新發(fā)行國債需附帶CAC，旨在停止讓納稅人承擔應該由私人投資者負擔的風險。所有新發(fā)行的歐元區(qū)成員國國債都將被要求附帶CAC，這些債券將占2013年歐元區(qū)成員國國債發(fā)行總額的55%，其余部分為2013年以前所發(fā)國債的增發(fā)額。
　　
　　投資者可能會主張附帶CAC的新國債應該較現(xiàn)有債券折價，因為此類債券容易發(fā)生重組。但歐元區(qū)主權(quán)債務危機已經(jīng)明確表明歐元區(qū)國債存在信用風險，這意味著這一因素已經(jīng)在價格上得到反映。去年希臘債務實施重組的一個更重要因素是，該國絕大多數(shù)國債根據(jù)所在國家的法律發(fā)行，這使得所在國的國會有權(quán)對條款進行修改。目前現(xiàn)有的其他歐元區(qū)國家的國債幾乎都是這種情況。實際上，新規(guī)定可能反而意味著當債務重組風險上升時，附帶CAC的債券可能獲得溢價，因為此類債券在已發(fā)行歐元區(qū)國債總量中占據(jù)的比例相對較小。不過，新國債的攔截性權(quán)益比例需要達成相對較高的水平。
　　
　　一只此類國債重要條款的修改需要66.67%的持有人參與表決會議，其中須有75%的持有人投贊成票。最終的結(jié)果就是，對荷蘭和德國等財政狀況強勁的發(fā)行國而言，新國債和現(xiàn)有國債將基本不存在差別。而對于西班牙等信用風險較大的國家，新國債則將受到更多關注，因為該國去年所獲融資中65%依*現(xiàn)有國債增額發(fā)行取得。
　　
　　對于投資者來說，在歐元區(qū)成員國新的國債發(fā)行、尤其是財政狀況強勁的成員國的新發(fā)國債方面，更應關注的因素是微薄的回報水平。荷蘭新發(fā)行的3年期國債的票面利率預計為0%。即使因折價發(fā)行而使得該債券的收益率為正，考慮通脹因素后，買入和持有該債券的投資者也必定會遭受損失。換句話說，投資者很可能因為擔憂CAC新規(guī)所帶來的潛在風險而逐漸撤離歐洲債券市場，而流出的資金部分進入金市也是合乎情理的事情了。
　　
　　實際上，如今在歐元區(qū)，要將現(xiàn)金轉(zhuǎn)為銀行存款已經(jīng)變得越來越困難了，再將銀行存款轉(zhuǎn)移到另一個歐元區(qū)國家則更為艱難；目前官方的限制性管制措施數(shù)量驟增，即便在歐元區(qū)內(nèi)部，現(xiàn)金的流動性也遠不如以往。不久的將來，若出現(xiàn)貨幣貶值，用現(xiàn)金支付可能不會有折扣了，說不定反而還要加價。資本管制所需的制度已然生效，那么歐元區(qū)的資本自由流動體制將面臨，故游資熱錢等將更傾向于選擇黃金資產(chǎn)進行沉淀。就在危機的風險降臨的時候，要保障自身的財富安全，應該說非黃金莫屬。更為重要的是，黃金永恒的購買力和極為固定的價值讓持有它的人感到安全與放心。
　　
　　在一個單位重量的幣材中，黃金的價值含量是最大的，所以能夠在較大規(guī)�；蜉^大數(shù)量上以黃金作為幣材，那么它必然意味著它可以在更大程度上滿足商品經(jīng)濟發(fā)展以及人們追逐財富的終極目標。還有一個較為有意思的變化：如今歐洲方面的黃金銷售與以往大不相同。通常金價偏高時，零售需求會有所下降。比如，中國和印度的亞洲投資者都會等待金價下調(diào)后才買入，但歐洲的客戶不是這樣。歐洲的貴金屬精煉廠目前已接到了不少小金條的大訂單，比如50克和100克的金條，因為這些金條的變現(xiàn)能力極強且流動性極高，一轉(zhuǎn)手就能在歐洲珠寶零售市場上被賣掉。雖然歐洲仍然是黃金的凈賣方，不過它們賣出的無非是一些舊珠寶。而未來的趨勢很可能是，歐洲將成為黃金的主要進口方。
　　
　　從黃金月K線圖并結(jié)合布林通道來看，能夠確定下方的極為重要支撐便是月布林帶中軌所在1620美元，本月再度測試甚至是短暫跌破的機會依舊存在。之前出現(xiàn)類似的走勢還是追溯到2008年10月的681美元，即創(chuàng)1032美元高點后的大級別調(diào)整最低位。而隨后便是近3年的單邊震蕩上行，金價也始終是沿著布林帶上軌運行。此番自1920美元展開大級別調(diào)整在時間周期上仍未完結(jié)，目前總共進行了17個交易月，距離變盤時間窗口第21個交易月仍需時日，因此推測后市將以“時間換空間”-- 橫盤箱體上落走勢的概率頗大，箱體兩端大致鎖定于1600- -1850美元。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1665--1667美元區(qū)間做空，有效突破1670美元止損，1650--1652美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1633--1635美元區(qū)間做多，有效跌破1630美元止損，1648--1650美元區(qū)間止盈。