油市喜迎一場(chǎng)會(huì)議三大月報(bào)，減產(chǎn)履約率或主油價(jià)沉浮

　　在8月第一周送走了美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告后，第二周市場(chǎng)上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重要度較此前一周略有下降。不過(guò)對(duì)于原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，大戲似乎才剛剛開(kāi)始。
　　
　　本周，原油市場(chǎng)各種重磅事件來(lái)襲：
　　
　　① 周一至周二(8月7-8日)，石油輸出國(guó)組織(OPEC)和非OPEC產(chǎn)油國(guó)共同組成的技術(shù)委員會(huì)將會(huì)召開(kāi)會(huì)議，討論提高原油減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率的相關(guān)問(wèn)題；
　　
　　② 北京時(shí)間周三(8月9日)凌晨，美國(guó)能源信息署(EIA)將公布月度短期能源展望報(bào)告；
　　
　�、� 北京時(shí)間周四(8月10日)，OPEC將公布月度原油市場(chǎng)報(bào)告，一般說(shuō)來(lái)具體公布時(shí)間將在北京時(shí)間18:00-20:00左右，到時(shí)可以通過(guò)匯通網(wǎng)7X24快訊頁(yè)面來(lái)或許具體公布時(shí)間；
　　
　　④ 北京時(shí)間周五(8月11日)16:00，國(guó)際能源署(IEA)將公布月度原油市場(chǎng)報(bào)告；
　　
　�、� 除此之外，每周例行公布的美國(guó)API和EIA原油庫(kù)存，以及周末停盤(pán)前公布的美國(guó)貝克休斯鉆井報(bào)告或多或少也會(huì)對(duì)短線油價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生一定的干擾。
　　
　　OPEC減產(chǎn)達(dá)標(biāo)情況好于非OEPC國(guó)家，但履約趨勢(shì)有所不及
　　
　　OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)在去年的會(huì)議上達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，決定從今年1月1日起減產(chǎn)原油，其中OPEC同意以116.4萬(wàn)桶/日的速度進(jìn)行減產(chǎn)，頭號(hào)產(chǎn)油國(guó)沙特減產(chǎn)幅度高達(dá)48.6萬(wàn)桶/日；而非OPEC產(chǎn)油國(guó)同意以55.8萬(wàn)桶/日的速度進(jìn)行減產(chǎn)。此后，今年5月份，OPEC和俄羅斯?fàn)款^的非OPEC產(chǎn)油國(guó)決定再將減產(chǎn)協(xié)議的實(shí)施時(shí)間延長(zhǎng)九個(gè)月，至2018年3月。
　　
　　在綜合了OPEC和IEA之前的月報(bào)數(shù)據(jù)后可以發(fā)現(xiàn)，從今年頭6個(gè)月的減產(chǎn)情況來(lái)看，整體上來(lái)說(shuō)，OPEC堅(jiān)定的執(zhí)行著當(dāng)初設(shè)定的減產(chǎn)約定。但是安哥拉、伊拉克和沙特在6月份提高了產(chǎn)量，這使得OEPC對(duì)于減產(chǎn)的履約率降至了95%，幾乎和2月時(shí)的水平相當(dāng)，也是執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議以來(lái)履約率最低的一個(gè)月份。與之形成對(duì)比的是，非OPEC國(guó)家的減產(chǎn)執(zhí)行情況在逐步的改善中，履約率在6月時(shí)升至85%，為減產(chǎn)以來(lái)的最高水平。
　　
　　在綜合了OPEC和IEA的數(shù)據(jù)后可以看出，最大的兩個(gè)產(chǎn)油國(guó)，沙特和俄羅斯在6月的減產(chǎn)履約率分別為122%和94%。今年以來(lái)，沙特一直試圖將其產(chǎn)量控制在目標(biāo)水平之下，而俄羅斯則對(duì)外聲稱，將會(huì)逐步提高減產(chǎn)力度。另外一個(gè)大型產(chǎn)油國(guó)伊拉克就顯得非常不*譜了。6月份，伊拉克的減產(chǎn)履約率只有28%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于4月份的86%。
　　
　　如何確保減產(chǎn)履約或許是未來(lái)討論的主基調(diào)
　　
　　全球產(chǎn)油國(guó)正努力扭轉(zhuǎn)石油供應(yīng)過(guò)剩的局面，這曾一度導(dǎo)致過(guò)去三年油價(jià)從高于100美元/桶的水平腰斬后再腰斬，產(chǎn)油國(guó)收入驟降。
　　
　　為了扭轉(zhuǎn)這一局面，產(chǎn)油國(guó)開(kāi)始聯(lián)手從今年1月起開(kāi)始減產(chǎn)，并已成功扶助油價(jià)重返50美元/桶附近，也提振了產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政收入。
　　
　　但是，我們似乎也能看到，盡管采取減產(chǎn)行動(dòng)，OPEC原油出口在今年上半年仍相當(dāng)穩(wěn)定，因其成員國(guó)出售庫(kù)存原油。而市場(chǎng)擔(dān)憂，OPEC產(chǎn)油國(guó)內(nèi)部，以及OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)之間是否會(huì)因?yàn)槔�益而陷入一種雙重的“囚徒困境”之中。
　　
　　根據(jù)湯森路透Oil Research上周發(fā)布的研究報(bào)告指出，OPEC 7月原油出口量上升至紀(jì)錄高位，主要受OPEC非洲成員國(guó)出口大增的推升。7月日均出口量為2611萬(wàn)桶，意味著每日增幅為37萬(wàn)桶，其中大多數(shù)來(lái)自尼日利亞，該國(guó)日均出口量增加了26萬(wàn)桶。此外，根據(jù)路透調(diào)查顯示，7月OPEC產(chǎn)量達(dá)到今年年內(nèi)高位，利比亞和尼日利亞增加的最多，兩國(guó)均豁免執(zhí)行OPEC減產(chǎn)協(xié)議，以幫助他們的石油工業(yè)從多年的動(dòng)亂中恢復(fù)。
　　
　　雖說(shuō)如此，但是OPEC還是準(zhǔn)備采取行動(dòng)限制尼日利亞石油產(chǎn)出，并呼吁一些成員國(guó)加強(qiáng)執(zhí)行減產(chǎn)，以幫助清除過(guò)剩的國(guó)際原油庫(kù)存來(lái)支撐油價(jià)。
　　
　　監(jiān)督減產(chǎn)協(xié)議的OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)部長(zhǎng)級(jí)委員會(huì)(JMMC)在7月下旬在俄羅斯圣彼得堡召開(kāi)會(huì)議，同意尼日利亞在產(chǎn)量從近期的170萬(wàn)桶/日達(dá)到180萬(wàn)桶/日并企穩(wěn)后，便以限產(chǎn)甚至減產(chǎn)的方式加入該協(xié)議。不過(guò)，該監(jiān)督委員會(huì)并未說(shuō)明此事將在何時(shí)發(fā)生，但稱將追蹤尼日利亞生產(chǎn)情況。
　　
　　分析師們表示，對(duì)OPEC領(lǐng)導(dǎo)的減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率存在擔(dān)憂，或打擊市場(chǎng)的再平衡嘗試。Global Gas Analytics資深能源分析師Abhishek Kumar稱，盡管OPEC及一些非OPEC國(guó)家采取了行動(dòng)，但隨著外界對(duì)于市場(chǎng)再平衡速度的質(zhì)疑升高，OPEC未來(lái)幾個(gè)月的減產(chǎn)落實(shí)情況預(yù)料將持續(xù)承受壓力。
　　
　　此外，OPEC成員國(guó)厄瓜多爾選擇退出減產(chǎn)協(xié)議，并稱計(jì)劃逐步提高產(chǎn)量。分析師們認(rèn)為，雖然厄瓜多爾的做法對(duì)整體供給的影響應(yīng)該不大，但這可能損及市場(chǎng)信心。湯森路透石油研究與預(yù)期部門(mén)分析師Giorgos Beleris說(shuō)道，厄瓜多爾宣布消息后，OPEC迅速重申其減產(chǎn)協(xié)議中的承諾。該組織誓言將解決其成員國(guó)中的低履約情況，盡管其仍未闡明將如何解決這一問(wèn)題。
　　
　　俄羅斯和沙特提升油價(jià)的壓力越來(lái)越大
　　
　　俄羅斯極度仰賴石油收入，該國(guó)明年將舉行總統(tǒng)大選。沙特則需要更高的油價(jià)來(lái)平衡其預(yù)算并支持沙特阿拉伯國(guó)家石油公司(沙特阿美)明年的上市。
　　
　　沙特油長(zhǎng)法力赫此前表示，一些OPEC成員國(guó)對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行較差，加上OPEC出口增加，導(dǎo)致油價(jià)走軟。他強(qiáng)調(diào)，一些國(guó)家遵守情況持續(xù)落后，這是必須解決的一個(gè)憂慮。法力赫認(rèn)為，出口現(xiàn)在成為影響金融市場(chǎng)的關(guān)鍵因素，需要找到一個(gè)方式，讓可*的出口數(shù)據(jù)與產(chǎn)出數(shù)據(jù)一致。
　　
　　沙特和科威特的減產(chǎn)幅度超過(guò)其承諾，但像阿聯(lián)酋和伊拉克等其他國(guó)家的遵守情況相對(duì)較差。此外在出口方面，根據(jù)路透的調(diào)查報(bào)告顯示，今年迄今，沙特日均出口量為726萬(wàn)桶，比2016年平均值少了將近30萬(wàn)桶，展現(xiàn)出完全遵守限產(chǎn)的承諾。不過(guò)，供應(yīng)仍持續(xù)高過(guò)需求，因?yàn)槠渌鸒PEC成員國(guó)并沒(méi)有與限產(chǎn)同步減少出口量。
　　
　　JMMC主席國(guó)科威特在7月末的會(huì)議上表示，如果市場(chǎng)未能恢復(fù)平衡，OPEC可能召開(kāi)包括尼日利亞在內(nèi)的特別會(huì)議，并可能將現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2018年3月以后。德國(guó)商業(yè)銀行分析師Carsten Fritsch稱，價(jià)格維持偏低的時(shí)間愈久，一些OPEC國(guó)家不再像目前為止那些嚴(yán)格遵守減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)就愈大。
　　
　　如今，8月7-8日，OPEC和非OPEC的官員們將在阿布扎比就提高減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行度召開(kāi)會(huì)議。
　　
　　美國(guó)原油產(chǎn)量和出口的增加，削弱了OPEC減產(chǎn)的努力
　　
　　除了此前提到的利比亞和尼日利亞產(chǎn)量攀升外，美國(guó)原油產(chǎn)量急劇上升，已經(jīng)削弱樂(lè)OPEC減產(chǎn)以緩解全球供應(yīng)過(guò)剩的努力。根據(jù)美國(guó)能源部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)石油產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了943萬(wàn)桶/日，為2015年8月以來(lái)最高水平，較去年6月的低位高出了12%。
　　
　　此外，去年美國(guó)還成了全球最大的成品油凈出口國(guó)，這是頁(yè)巖油革命2010年開(kāi)始以來(lái)美國(guó)原油產(chǎn)量大增的自然結(jié)果。美國(guó)在全球油市的傳統(tǒng)角色發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，此前美國(guó)是全球主要成品油進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)。美國(guó)2016年向國(guó)外市場(chǎng)凈出口250萬(wàn)桶/日的成品油，創(chuàng)下最高紀(jì)錄。而據(jù)美國(guó)政府數(shù)據(jù)，十年前美國(guó)的凈進(jìn)口還高達(dá)230萬(wàn)桶/日。
　　
　　傳統(tǒng)角度來(lái)看，石油交易商、煉油商和投資者認(rèn)為美國(guó)燃料需求是預(yù)測(cè)國(guó)際原油供應(yīng)和價(jià)格趨勢(shì)的主要衡量指標(biāo)之一。如今，他們?cè)絹?lái)越多地從觀察外國(guó)對(duì)美國(guó)燃料的需求變化來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。現(xiàn)在，美國(guó)特朗普政府正在尋求放松油氣生產(chǎn)的管制，以進(jìn)一步利用美國(guó)出口增加來(lái)獲取國(guó)際政治利益——特朗普將該政策稱為“能源主導(dǎo)”。
　　
　　油價(jià)未來(lái)或仍存上行空間
　　
　　從技術(shù)面上來(lái)看，未來(lái)油價(jià)似乎仍存在一定的上行空間。以美國(guó)WTI原油為例，目前油價(jià)正在努力試圖突破天圖的下降通道。該通道上沿是由今年2月21日和5月25日的高位連線組成，而下沿是過(guò)5月5日的低點(diǎn)所做的與上沿的平行線。
　　
　　此外，如果將WTI油價(jià)今年6月21日至7月4日的一波升勢(shì)作斐波那契技術(shù)擴(kuò)展的話，便可以發(fā)現(xiàn)，油價(jià)在7月31日和8月1日于該斐波那契擴(kuò)展的1.618倍附近(50.4美元/桶附近)受阻并出現(xiàn)回調(diào)。倘若未來(lái)油價(jià)回落至47美元/桶附近可以撐住的話，則有望繼續(xù)上看至2.618倍擴(kuò)展位，也就是大約55美元/桶附近。
　　
　　不過(guò)，在此之前，50.4-51.7美元/桶仍具有一定的阻力，而下方48.7美元/桶也具有一定的支撐力度。截至發(fā)稿前，美國(guó)WTI原油連續(xù)合約報(bào)49.58美元/桶。
　　
　　總之，本周的一場(chǎng)會(huì)議和三大月報(bào)，注定會(huì)讓原油市場(chǎng)沸騰，而減產(chǎn)履約情況或?qū)⒅鲗?dǎo)了油價(jià)未來(lái)的沉浮。