2018油市“黑天鵝”名單出爐，敢問(wèn)油價(jià)路在何方？

　　周三(1月10日)，油價(jià)觸及自2014年以來(lái)的最高水平，表明主要產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)努力正在發(fā)揮作用，而原油需求也依然強(qiáng)勁。
　　
　　但據(jù)花旗周二晚間發(fā)布的一份全球大宗商品報(bào)告顯示，2018年石油市場(chǎng)可能將飛出多只“黑天鵝”。
　　
　　在花旗集團(tuán)大宗商品全球主管愛德華·莫爾斯(Edward Morse)的領(lǐng)導(dǎo)下，分析師們研究了可能導(dǎo)致2018年大宗商品市場(chǎng)脫軌的事件。
　　
　　該團(tuán)隊(duì)把注意力集中放在了石油市場(chǎng)上，并列出了可能出現(xiàn)的“黑天鵝”事件，以及它們發(fā)生的可能性。
　　
　　花旗報(bào)告中，列出了每一個(gè)“黑天鵝”事件發(fā)生的可能性(從1到10，數(shù)字越大發(fā)生的可能性越高)。
　　
　　下面我們就來(lái)看看花旗給出的2018年油市“黑天鵝”名單：
　　
　　“黑天鵝”一：伊朗核協(xié)議瀕臨瓦解
　　
　　可能性：6分
　　
　　聯(lián)合全面行動(dòng)計(jì)劃于2015年由伊朗與聯(lián)合國(guó)安理會(huì)五個(gè)常任理事國(guó)以及德國(guó)共同簽署，俗稱“伊朗核協(xié)議”。該計(jì)劃允許取消對(duì)伊朗的國(guó)際制裁，但伊朗須保證遵守對(duì)其核計(jì)劃的限制。
　　
　　然而，美國(guó)總統(tǒng)特朗普卻對(duì)“伊朗核協(xié)議”提出了異議，并于2017年10月威脅將要廢除該協(xié)議。
　　
　　因此，花旗表示，石油市場(chǎng)的一大“黑天鵝”將是“伊朗核協(xié)議”的瓦解以及美國(guó)將重新制裁伊朗，并可能對(duì)其加大制裁。
　　
　　此舉將可能使伊朗原油出口量每天至少損失50萬(wàn)桶，尤其是影響出口韓國(guó)，日本以及一些歐洲國(guó)家。
　　
　　花旗表示，石油輸出國(guó)組織(OPEC)和其他產(chǎn)油國(guó)正在減產(chǎn)，加上美國(guó)方面的壓力將使市場(chǎng)原油供給減少，原油價(jià)格因此將上漲5美元每桶。
　　
　　“黑天鵝”二：美國(guó)對(duì)伊朗和真主黨實(shí)施新的制裁
　　
　　可能性：7.5分(美國(guó)對(duì)伊朗新制裁立法)
　　
　　花旗在報(bào)告中指出，盡管其他簽署方(中國(guó)，法國(guó)，德國(guó)，俄羅斯，英國(guó))持反對(duì)意見，但特朗普卻一意孤行，試圖對(duì)伊朗的導(dǎo)彈計(jì)劃以及其在該地區(qū)的敵對(duì)行為實(shí)施新的制裁。
　　
　　花旗認(rèn)為，美國(guó)試圖加強(qiáng)對(duì)伊朗的制裁可能針對(duì)的是伊朗政權(quán),包括伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)，真主黨，以及他們?cè)诤Ｍ鈸碛泻瓦\(yùn)營(yíng)的公司。
　　
　　花旗表示，伊朗境內(nèi)有人反對(duì)該協(xié)議，認(rèn)為它并沒有給伊朗帶來(lái)任何的經(jīng)濟(jì)利益。如果美國(guó)對(duì)伊朗加大制裁，那么可能向這些人提供了退出協(xié)議的借口。這樣先前因該協(xié)議終止的美國(guó)對(duì)伊朗的制裁法律將會(huì)全部恢復(fù)。
　　
　　花旗表示，此舉帶來(lái)的影響與“黑天鵝”一的影響類似，即市場(chǎng)原油供應(yīng)的減少，并且革命衛(wèi)隊(duì)和真主黨在伊朗的影響力將增大。
　　
　　“黑天鵝”三：OPEC“脆弱五國(guó)”供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)增加
　　
　　可能性：4.5分
　　
　　花旗指出，全球原油供應(yīng)中斷在2017年9月觸及五年低點(diǎn)后，在2018年再次出現(xiàn)的可能性大幅增加，尤其是來(lái)自O(shè)PEC國(guó)家的原油供應(yīng)中斷。
　　
　　花旗表示，2017年全球原油供應(yīng)中斷量為200萬(wàn)桶/日，但一旦“脆弱五國(guó)(伊朗，伊拉克，利比亞，尼日利亞，委內(nèi)瑞拉)”因經(jīng)濟(jì)和政治動(dòng)蕩出現(xiàn)供應(yīng)中斷，那么這個(gè)中斷量將超過(guò)300萬(wàn)桶/日。
　　
　　花旗表示：“如果這種情況發(fā)生在2018年，特別是2018年上半年，那么油價(jià)很可能會(huì)在每桶70-80美元”。
　　
　　“黑天鵝”四：“非常規(guī)原油”的復(fù)仇或撤退
　　
　　可能性：不一定
　　
　　盡管美國(guó)石油產(chǎn)量上升的影響一直存在，而且OPEC減產(chǎn)協(xié)議結(jié)束后，市場(chǎng)將作何反應(yīng)也是個(gè)未知數(shù)，但是OPEC與其他產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)協(xié)議卻是油價(jià)復(fù)蘇的主要原因。
　　
　　但花旗表示，石油市場(chǎng)因美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量，以及OPEC方面的不確定性，供應(yīng)前景也變得不明朗，而這會(huì)帶來(lái)油價(jià)幾種不同的表現(xiàn)。
　　
　　花旗表示，美國(guó)頁(yè)巖工業(yè)超預(yù)期生產(chǎn)或低于預(yù)期生產(chǎn)出現(xiàn)的可能性相當(dāng)，所以給個(gè)5分。分析師們表示，2018年，美國(guó)頁(yè)巖油可能超預(yù)期增產(chǎn)100-120萬(wàn)桶/日或更多，也可能比花旗預(yù)期的增產(chǎn)80-100萬(wàn)桶/日少，僅增產(chǎn)60-80萬(wàn)桶/日。
　　
　　花旗認(rèn)為，OPEC和其他產(chǎn)油國(guó)提前結(jié)束減產(chǎn)，迅速恢復(fù)原油供應(yīng)的可能性相當(dāng)小，所以給個(gè)4分。而2018年6月OPEC會(huì)上，各產(chǎn)油國(guó)是否會(huì)決定結(jié)束減產(chǎn)也是不確定的，所以給個(gè)5分。
　　
　　報(bào)告指出，OPEC和其他產(chǎn)油國(guó)可能會(huì)在2018年6月的會(huì)上決定提前結(jié)束減產(chǎn)協(xié)議，并有可能迅速恢復(fù)原油供應(yīng)，但是它們也有可能減產(chǎn)到2018年底，甚至更久。
　　
　　那么，油價(jià)會(huì)怎樣呢？
　　
　　OPEC和其他產(chǎn)油國(guó)在產(chǎn)量上的決定，以及今年頁(yè)巖油的產(chǎn)量都將決定油價(jià)的走向。但花旗對(duì)這方面的表述卻是模棱兩可。
　　
　　報(bào)告指出，OPEC和其他產(chǎn)油國(guó)以及頁(yè)巖生產(chǎn)商的潛在活動(dòng)，可能導(dǎo)致石油市場(chǎng)供需失衡，那么可能意味著，到2018年年中，原油庫(kù)存將開始強(qiáng)勁增長(zhǎng)，即便OPEC和其他產(chǎn)油國(guó)持續(xù)減產(chǎn)，頁(yè)巖油的增長(zhǎng)勢(shì)頭仍將強(qiáng)勁。這可能會(huì)使布倫特原油價(jià)格回落至50-60美元的水平，并加速重返40-50美元的區(qū)間。
　　
　　另一方面，如果頁(yè)巖油產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，OPEC和其他產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，那么原油庫(kù)存將持續(xù)下降，市場(chǎng)將更加收緊。這樣布倫特原油價(jià)格即使沒有原油供應(yīng)中斷的影響，也能穩(wěn)定在70-80美元的范圍。