原油迎來中線做多機會

　　近期原油在歐美債務(wù)危機等利空打壓之下一路走低，最低探至75美元，后有所反彈。展望后市，我們認為原油短期內(nèi)下調(diào)空間有限，嘗試在80美元上下逢低吸納建中線多單。

　　目前全球商品市場的焦點在周五的美聯(lián)儲會議上。上周伯南克釋放出有關(guān)第三輪量化寬松（QE3）預(yù)期的信號，導(dǎo)致市場對風(fēng)險資產(chǎn)的偏好上升，本周市場仍然籠罩在這種預(yù)期之下。筆者認為，QE3在短期內(nèi)或不具備再次推行的可能性。7月美國消費者物價指數(shù)（CPI）環(huán)比跳增0.5%，通脹預(yù)期升溫。美債利率未待聯(lián)儲出招已先行下降，而且低過伯南克任內(nèi)任何時期的水平。筆者認為美聯(lián)儲很可能向市場傳遞出一些足夠支撐經(jīng)濟的訊號，或者釋放出推一些新貨幣政策的訊號，這仍將刺激油價。

　　市場普遍擔(dān)憂美國經(jīng)濟二次探底，一旦經(jīng)濟衰退態(tài)勢被確認，將首先打擊油價。筆者認為經(jīng)濟二次探底概率不大，美國經(jīng)濟總體上處在弱勢復(fù)蘇進程中，經(jīng)濟動量將支撐原油價格底部。盡管消費有反復(fù)，但今年總體情況比去年好，去年的情況比前年好。中小企業(yè)就業(yè)情況也是如此，企業(yè)現(xiàn)金和盈利都創(chuàng)了戰(zhàn)后最高水平。但是美國銀行業(yè)的金融中介功能尚未恢復(fù)，使得美聯(lián)儲創(chuàng)造出來的天量流動性無法流入實體經(jīng)濟，提供給有需要的中小企業(yè)和消費者。缺少了金融中介功能，美國經(jīng)濟復(fù)蘇必然是極其脆弱且容易反復(fù)的。此外，考慮到7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、6月份消費開支環(huán)比及密歇根大學(xué)發(fā)布的“消費者情緒指數(shù)”，顯示美國下半年經(jīng)濟復(fù)蘇將較預(yù)期放緩，由于美國金融系統(tǒng)及企業(yè)資產(chǎn)負債表較次貸危機期間穩(wěn)健得多，下半年美國經(jīng)濟較預(yù)期會大幅放緩但不是衰退，年內(nèi)經(jīng)濟二次探底可能性較低。

　　從中國經(jīng)濟的走勢來看，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值為49.8%，仍在50%分界線下，但較7月份終值49.3%有小幅回升，筆者認為未來中國宏觀調(diào)控頻率或?qū)⒎啪�，�?jīng)濟走勢有望慢慢回升，這也將支撐原油價格。

　　另外，利比亞戰(zhàn)事近期進一步明朗化，反對派拿下重要的戰(zhàn)略地區(qū)，對原油市場有一定的利空影響。不過筆者認為，利比亞內(nèi)戰(zhàn)前每天產(chǎn)出的石油在160萬桶上下，在世界每天消耗超過8000萬桶的石油中，比例很小。而且，沙特近期產(chǎn)量增加為金融危機以來最高。另外，原油市場經(jīng)過近一個月空頭情緒的宣泄，已消化了利比亞原油恢復(fù)生產(chǎn)的預(yù)期。

　　綜上，中美經(jīng)濟有望進一步明朗化，全球經(jīng)濟不存在二次探底的危險，原油價格迎來中線戰(zhàn)略做多機會。