油價(jià)短暫回落撐不起美元強(qiáng)勢(shì)

　　拋開(kāi)一廂情愿的主觀(guān)判斷，單就市場(chǎng)因素而言，是美元及油價(jià)的互動(dòng)關(guān)系，主導(dǎo)了近期人民幣對(duì)美元匯率的走低。近半個(gè)月來(lái)，人民幣對(duì)美元和歐元匯率是明顯背道而馳的。歐洲央行自7月3日宣布加息25個(gè)基點(diǎn)以來(lái)，預(yù)期的通貨膨脹并未得到有效抑制，7月CPI甚至高達(dá)4.1％，較6月份反彈了0.1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)卻愈發(fā)明顯，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)陷入滯脹的擔(dān)憂(yōu)加劇，一改上半年歐元強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。而在美聯(lián)儲(chǔ)高達(dá)數(shù)千億美元的減稅計(jì)劃及拯救“兩房”措施的推動(dòng)下，美國(guó)二季度GDP初值增長(zhǎng)1.9％，雖然低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，但明顯好于一季度。市場(chǎng)對(duì)美元的信心有所恢復(fù)，加之油價(jià)回落，美元順勢(shì)走強(qiáng)。

　　原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等世界大宗商品交易，自布雷頓森林體系破裂以來(lái)，就一直由美元計(jì)價(jià)及參與貿(mào)易結(jié)算。美元幣值的變化，自然也會(huì)影響到大宗商品的價(jià)格。于是，美元走軟，則油價(jià)飆升；美元走強(qiáng)，則油價(jià)回落。近期，原油期貨價(jià)格持續(xù)下跌，客觀(guān)上為美元暫時(shí)走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。

　　回顧國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，弱美元的身影無(wú)處不在。自去年5月份次貸危機(jī)初現(xiàn)端倪以來(lái)，油價(jià)就逐步進(jìn)入快速上漲通道。美聯(lián)儲(chǔ)一直奉行弱美元政策，不僅直接推升了油價(jià)，還驅(qū)趕了大量的投機(jī)資金，投身原油期貨炒作，再次推高油價(jià)。從去年8月份開(kāi)始，油價(jià)從每桶70美元起步，不到一年就翻了番。7月11日NYMEX原油期貨價(jià)格創(chuàng)下每桶147.27美元的歷史新高，隨即步入調(diào)整。8月5日首度跌破每桶120美元，區(qū)間跌幅接近20％。

　　但目前無(wú)論從需求因素，還是從投機(jī)的角度來(lái)講，都無(wú)法支撐油價(jià)單邊下行。全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退是不爭(zhēng)的事實(shí)，對(duì)原油的需求無(wú)疑會(huì)有所下降，但對(duì)于投機(jī)資金而言，機(jī)會(huì)的缺乏使得原油成為天然避風(fēng)港，吸引了金額龐大的投機(jī)資金長(zhǎng)期進(jìn)駐，在一定程度上夯實(shí)了高油價(jià)的基礎(chǔ)。因此，油價(jià)短暫回落無(wú)法支撐美元的長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)。

　　再?gòu)暮暧^(guān)經(jīng)濟(jì)角度看，弱美元還將長(zhǎng)期存在。8月5日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定，維持2％的聯(lián)邦基金利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)的解釋是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，而通脹成為另一個(gè)顯著關(guān)注點(diǎn)。美國(guó)勞工部公布的失業(yè)數(shù)據(jù)，也支撐上述觀(guān)點(diǎn)。7月份美國(guó)失業(yè)率高達(dá)5.7％，為4年來(lái)最高點(diǎn)。下半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很不樂(lè)觀(guān)。

　　既然持續(xù)了一年之久的弱美元政策還將繼續(xù)，那么美元暫時(shí)走強(qiáng)就不會(huì)成為人民幣匯率逆轉(zhuǎn)的信號(hào)。人民幣在短暫貶值之后重拾升勢(shì)，自然也在情理之中。