誰在操縱原油價(jià)格？

　　5月底以來美國(guó)國(guó)會(huì)多項(xiàng)提案針對(duì)原油市場(chǎng)價(jià)格操縱問題先后提出并進(jìn)入調(diào)查程序。美國(guó)期貨市場(chǎng)主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)——美國(guó)商品交易委員會(huì)（CFTC）對(duì)原油期貨市場(chǎng)展開調(diào)查，并在本周公開了其中部分調(diào)查文件。與此同時(shí)，油價(jià)在140美元關(guān)口前靜默休整了三周之后，本周四再度沖擊140美元大關(guān)。農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也在美國(guó)中西部本周再度降雨的消息刺激下繼續(xù)漲勢(shì)，CRB指數(shù)周四收于595.81點(diǎn)歷史新高，直逼600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。全球通脹的前景愈加嚴(yán)峻！

 　　無論是美國(guó)CFTC提供的6月10日原油市場(chǎng)指數(shù)交易報(bào)告，還是6月23日發(fā)布的原油市場(chǎng)掉期交易專題報(bào)告，顯然都沒能讓美國(guó)國(guó)會(huì)看到令人滿意的調(diào)查結(jié)果。65歲的民主黨參議員杰夫·賓加曼在6月17日針對(duì)CFTC先前的調(diào)查進(jìn)展答復(fù)評(píng)價(jià)說，CFTC就能源期貨市場(chǎng)上巨大的操縱行為的答復(fù)反而“提出了比回答(內(nèi)容)還要多的疑問”。

　　我們這些專業(yè)人士又是如何看待這些數(shù)據(jù)的呢？我的看法是CFTC提供的報(bào)告更像是在向國(guó)會(huì)議員們普及期貨監(jiān)管知識(shí)，確實(shí)沒有涉及有關(guān)價(jià)格操縱的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。我發(fā)現(xiàn)CFTC有關(guān)報(bào)告用到的數(shù)據(jù)并未超出我們?cè)趪?guó)內(nèi)進(jìn)行分析所涉及的數(shù)據(jù)范圍，我們研究市場(chǎng)用得最多的就是每周五美國(guó)CFTC發(fā)布的非商業(yè)凈多頭和非商業(yè)凈多頭率這兩個(gè)指標(biāo)，我想在此把我個(gè)人對(duì)原油期貨市場(chǎng)的觀察結(jié)果總結(jié)一下：首先我一直密切關(guān)注的WTI原油期貨總持倉(cāng)量最近一年來便止步于158萬手之下，也就是說最近一年在原油價(jià)格從70美元上漲100%至140美元的超級(jí)牛市行情中，原油期貨市場(chǎng)沒有明顯的新增資金進(jìn)入。其實(shí)原油市場(chǎng)最大的疑問和困惑應(yīng)該在這里，在沒有新增資金進(jìn)入的情況下，原油價(jià)格竟然翻了一番。根據(jù)我們這些所謂專業(yè)人士的常識(shí)，是場(chǎng)內(nèi)資金主導(dǎo)了這波牛市。支持這一觀點(diǎn)的還有以下證據(jù)：

　　我們傳統(tǒng)上一直將非商業(yè)凈多頭指標(biāo)作為市場(chǎng)投機(jī)力量的風(fēng)向標(biāo)，從CFTC發(fā)布的數(shù)據(jù)觀察，在本輪牛市行情中，非商業(yè)多頭持倉(cāng)和凈多頭持倉(cāng)的規(guī)模是在2007年的7月31日達(dá)到了峰值，分別為264395手和127491手，所謂的投機(jī)基金的凈多頭率當(dāng)時(shí)也創(chuàng)下一年來的最高值8.38%，而當(dāng)天WTI原油的結(jié)算價(jià)為78.21美元。此后隨著原油價(jià)格的一路飆升，非商業(yè)多頭持倉(cāng)、凈多頭持倉(cāng)以及凈多頭率也開始走低，但截至今年6月份的10個(gè)月期間，非商業(yè)凈多頭率基本在1.76%~7.63%之間大幅波動(dòng)。

　　但從美國(guó)國(guó)會(huì)5月份要求調(diào)查原油期貨市場(chǎng)價(jià)格操縱問題的呼聲越來越強(qiáng)烈之后，我們觀察到在5月27日當(dāng)天原油期貨非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)16個(gè)月以來首次降到3萬手之下，并在6月17日降至12712手，凈多頭率創(chuàng)出16個(gè)月以來新低至0.95%。與此同時(shí)，原油價(jià)格自2007年1月18日見底50.48美元以來用17個(gè)月的時(shí)間即飆升至140美元。非商業(yè)凈多頭率與原油期貨價(jià)格出現(xiàn)了幾乎是有史以來最大的背離。

　　是誰在原油期貨市場(chǎng)一個(gè)交割月接著一個(gè)交割月地持續(xù)演繹著逼空行情？答案應(yīng)該是很清楚的。但美國(guó)國(guó)會(huì)什么時(shí)候才能明白這一點(diǎn)呢？