黃金能否與原油俱進(jìn)?

　　6月6日原油價(jià)格創(chuàng)下139.12美元的新高。然而金價(jià)卻未能跟隨原油價(jià)格同步上漲，從千美元之上墜落后11周來多在850~950美元間運(yùn)行。千美元金價(jià)是否只是曇花一現(xiàn)？金價(jià)能否再攀千美元之巔？

　　長期以來美元與黃金都保持著此消彼長的關(guān)系，美元貶值也被認(rèn)為是金價(jià)上揚(yáng)的主要原因。而近期美元似乎停止了貶值的步伐。美元指數(shù)在3月17日低見70.698后反彈，經(jīng)過一個(gè)月的盤整，重心上移至72上方。而近期美聯(lián)儲就美元走軟對通脹影響的一連串強(qiáng)硬表態(tài)，暗示美聯(lián)儲今年不大可能再次降息，也使市場增強(qiáng)了對美元走強(qiáng)的預(yù)期，給金市蒙上了陰影。

　　然而，在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的背景下，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲近期加息的可能性不大。

　　美聯(lián)儲處在刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展與抑制通脹的兩難之間，而目前美元也已走到上下兩難的境地，短期來看美元指數(shù)可能會維持震蕩，市場更加關(guān)注的可能是屢創(chuàng)紀(jì)錄新高的油價(jià)及通脹對黃金價(jià)格的影響。

　　油價(jià)上行，則通脹風(fēng)險(xiǎn)加大，會增加黃金的避險(xiǎn)魅力。因此油價(jià)上漲也是繼美元貶值后，推動金價(jià)上漲的重要力量。當(dāng)前油價(jià)處于每桶135美元上方的高位,食品價(jià)格持續(xù)上漲，投資者對通脹的憂慮從來沒有像現(xiàn)在這樣強(qiáng)烈。美聯(lián)儲和歐洲央行官員針對高通脹頻發(fā)警告，無疑給黃金帶來支撐。

　　利用1983年以來COMEX連續(xù)金價(jià)與NYMEX連續(xù)原油價(jià)格計(jì)算黃金與原油的比價(jià)。計(jì)算結(jié)果顯示，1999年之前，多數(shù)時(shí)間1盎司黃金可以購買20桶原油，1999年之后，黃金與原油的比價(jià)下滑，多數(shù)時(shí)間1盎司黃金僅能購得10桶原油。這種比價(jià)關(guān)系的演化或許也反映出原油作為一種稀缺資源的價(jià)值。而進(jìn)入6月之后，黃金與原油的比價(jià)已進(jìn)入歷史低位區(qū)，1盎司黃金已無法買到7桶原油。6月12日，黃金與原油的比價(jià)為6.38，已接近歷史最低位6.20。是黃金與原油的比價(jià)將歷史性地再下一個(gè)新臺階，還是原油價(jià)格已相對黃金價(jià)格有了過快的上漲而形成了不合理的比價(jià)給市場以套利機(jī)會？

　　無論如何，原油價(jià)格的持續(xù)高漲已對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成了不利影響，歸罪于高油價(jià)的通脹也引起多國央行的關(guān)注。甚至CFTC都加強(qiáng)監(jiān)管展開調(diào)查。高企的油價(jià)似乎已成了眾矢之的，原油價(jià)格的單邊快速拉升或許會受到牽絆。這也許給了套利者一個(gè)做多黃金沽空原油的套利機(jī)會。不難預(yù)測，油價(jià)一旦開始回調(diào)，金價(jià)下行的速度或?qū)⒙��?a href=http://oil.zhijinwang.com/>原油，黃金與原油的比價(jià)將會回升。然而，套利者究竟需要多少耐心來完成金市強(qiáng)于油市的等待仍是未知之?dāng)?shù)。

　　美元似是上下兩難，屢創(chuàng)新高的油價(jià)也僅是支撐黃金在850~950美元附近運(yùn)行。僅就單一投資黃金市場而言，短期做多的贏利機(jī)會甚微。千美元金價(jià)時(shí)代的到來，或許需要黃金市場在上下求索中經(jīng)歷一個(gè)漫長的等待。