人民幣期貨清淡成交難掩前景

　　“千呼萬喚始出來”的全球首只人民幣期貨，自17日在港交所推出，僅僅兩個交易日，其價值發(fā)現(xiàn)作用就已顯露——兩個交易日，7個人民幣期貨交易品種全線貶值。
　　
　　“高關注度，低成交量。”對于人民幣期貨前兩日的表現(xiàn)，18日，港交所持牌商捷利港信(香港)有限公司的董事劉勇如是概括，“散戶很少參與，企業(yè)參與的數(shù)量也非常少。而7個人民幣期貨交易品種全線貶值，則體現(xiàn)出了當前市場對人民幣貶值的預期。”
　　
　　低門檻、高杠桿、多品種，港交所相關交易細則顯示，人民幣期貨對投資者的要求并不高。
　　
　　“人民幣期貨的上線，意義重大。其流動性好于NDF(不交收遠期外匯合約)，不僅可以使投資者套期保值進而規(guī)避風險，豐富香港市場人民幣產(chǎn)品的產(chǎn)品線，更重要的是，這是香港人民幣離岸市場制度建設中的重要組成部分�！眲⒂略诮邮芙�(jīng)濟導報記者采訪時表示，隨著市場尤其是內(nèi)地市場對其認識的加深，成交量將會逐漸放大。
　　
　　低門檻高杠桿率
　　
　　如劉勇所言，市場對這個全新的金融衍生品的推出，多持觀望態(tài)度。以17日掛牌首日為例，港交所數(shù)據(jù)顯示，當日共成交415張合約，名義成交總額僅為4150萬美元。
　　
　　對于此結(jié)果，港交所也早有預料——預計起步需要時間，加之整體經(jīng)濟形勢不佳……導報記者注意到，港交所相關負責人在此前召開的人民幣期貨介紹會上曾表示，在競爭上，將逐漸吸引原NDF的投資者。
　　
　　對于人民幣期貨的前景，業(yè)內(nèi)還有一個共識：目前在美國出臺新一輪量化寬松政策(QE3)的背景下，市場對人民幣未來走勢的分歧進一步加大，預計新推出的人民幣期貨要比預期中受歡迎。 導報記者注意到，作為目前在港交所掛牌交易的第四種以人民幣交易的產(chǎn)品(此前，人民幣債券、人民幣交易所買賣基金、人民幣房地產(chǎn)投資信托基金先后掛牌港交所)，可供投資者買賣的人民幣期貨合約，期限分配相當靈活。港交所交易細則顯示，合約期限共分7檔，分別為2012年10月、11月、12月和2013年1月、3月、6月、9月，最短1個月，最長1年。此外，人民幣期貨合約將以美元兌人民幣匯價為參考；每張合約價值10萬美元，只需支付1.24%的保證金，即每張合約保證金約為8000元人民幣；合約的保證金、結(jié)算交易費用均以人民幣計價。按照上述規(guī)則，人民幣期貨對投資者設置的入圍門檻并不高，只要8000元即可入場交易，而且投資者可以用近80倍的杠桿撬動資金。若投資者同時買入并賣出不同到期月份的合約，跨期保證金要求更低至每對交易4760元人民幣，杠桿率達130倍�！跋啾葒鴥�(nèi)商品期貨和股指期貨來說，人民幣期貨的低門檻和高杠桿，除了可以吸引金融機構(gòu)、進出口企業(yè)外，個人投資者也可以入手。”劉勇介紹說，人民幣貨幣期貨交易主要面向在港人民幣資金，只要開立香港銀行賬戶(可通過香港銀行或內(nèi)地銀行辦理)，公司便會派境外專員上門為投資者辦理開戶手續(xù)，然后進行網(wǎng)上交易。提升人民幣離岸定價權(quán)人民幣期貨的推出，更大的深意在于對于香港人民幣離岸結(jié)算中心的打造�！半S著人民幣逐步走向國際化，市場對于相關產(chǎn)品需求越來越高，目前新加坡、倫敦也都在積極探索建立人民幣海外結(jié)算中心，香港已經(jīng)走在了前面�！眲⒂卤硎尽＞驮谏现�，全球主要交易所之一的芝加哥商品交易所集團，也宣布將在第四季度推出離岸人民幣期貨。
　　
　　“與其他地區(qū)相比，香港的優(yōu)勢在于擁有海外最大的人民幣存儲量做后盾，將在流動性上具有優(yōu)勢�！眲⒂卤硎�，隨著產(chǎn)品豐富，香港離岸人民幣市場將會越來越成熟。導報記者注意到，人民幣期貨的推出，也獲得了外貿(mào)企業(yè)的熱評。“人民幣期貨對于我們這類從事雙邊貿(mào)易的外貿(mào)公司尤其重要。”18日，從事進出口貿(mào)易的日照天泰貿(mào)易有限公司的業(yè)務經(jīng)理劉磊接受導報記者采訪時表示，由于公司收入多為美元，而支出卻多為人民幣，近年來人民幣的升值對企業(yè)影響較大�，F(xiàn)在則可通過人民幣期貨抵消升值帶來的潛在損失。若未來人民幣貶值，也可以通過人民幣期貨對沖。但是，對于劉磊的看法，劉勇并不完全認可：“作為金融衍生品，二級市場的表現(xiàn)和現(xiàn)貨市場還是具有一定的差異性的，因此不應過分倚重人民幣期貨的匯率對沖作用。”