隨著美債收益率的持續(xù)上漲，周二(2月20日)金融市場(chǎng)再現(xiàn)劇烈的震蕩，其中美元兌一籃子主要貨幣升至近一周高位，延續(xù)從上周觸及的三年低位反彈的走勢(shì)。同時(shí)，美國(guó)股市止步六連漲轉(zhuǎn)而下跌，現(xiàn)貨黃金更是重挫逾1%，且一度失守1330美元/盎司水平，因債券收益率走高削弱了黃金的投資吸引力。眼下市場(chǎng)的焦點(diǎn)正轉(zhuǎn)向周三(2月21日)公布的美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要，隨著決策者對(duì)通脹走高愈發(fā)充滿(mǎn)信心，若本次紀(jì)要內(nèi)容透露出今年加息四次的意愿，對(duì)市場(chǎng)而言將是最大的意外。
美國(guó)國(guó)債收益率周二(2月20日)上漲，其中指標(biāo)10年期美債收益率報(bào)2.888%，逼近上周觸及的四年峰值2.944%，因投資者為本周總計(jì)2580億美元巨量國(guó)債供應(yīng)預(yù)留空間。
與此同時(shí)，受美債收益率上漲的推動(dòng)，一些交易員減少對(duì)看空美元的過(guò)度押注。美元指數(shù)周二上漲0.7%，報(bào)89.713，為連續(xù)第三個(gè)交易日收高，并錄得近兩周來(lái)最大單日漲幅。
最近幾個(gè)月美元遭拋售，因擔(dān)心特朗普政府近期通過(guò)的減稅和大規(guī)模政府支出計(jì)劃可能導(dǎo)致赤字增加。美國(guó)升息的任何積極影響都被一連串的利空因素所抵消，這些因素包括對(duì)美國(guó)政府奉行弱勢(shì)美元戰(zhàn)略的擔(dān)憂(yōu)。
外匯市場(chǎng)交易員也關(guān)注本周的大規(guī)模過(guò)債標(biāo)售，以尋找國(guó)際投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)胃納的線(xiàn)索。美國(guó)財(cái)政部周二發(fā)行了1790億美元的債券，籌資資金充實(shí)國(guó)庫(kù)，三個(gè)月和六個(gè)月期的國(guó)庫(kù)券中標(biāo)收益率更是創(chuàng)下2008年以來(lái)的新高。
Commonwealth Foreign Exchange首席市場(chǎng)策略師Omer Esiner稱(chēng)，“很顯然，一到兩次標(biāo)售不一定會(huì)形成某種趨勢(shì)，但如果我們開(kāi)始看見(jiàn)外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的需求在下降的更明顯趨勢(shì)，這絕對(duì)是部分導(dǎo)致美元疲弱的核心因素�！�
隨著債券集中大量供應(yīng)以及有關(guān)通脹憂(yōu)慮，美債空頭可謂風(fēng)頭正勁，10年期美債收益率目前處于約2.9%的水平，短期內(nèi)極有可能突破3%的關(guān)口，上一次收盤(pán)站在該水平上方還要追溯到2013年12月。對(duì)投資組合而言，這可能產(chǎn)生重大影響，從推高企業(yè)融資成本，到侵蝕信貸總體回報(bào)和限制股票估值。
今年2月9日當(dāng)周，美股曾遭遇兩年來(lái)最大的下跌，究其原因正是因?yàn)槊纻找媛食掷m(xù)飆升，且通脹預(yù)期升溫可能引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加快升息步伐。道瓊工業(yè)指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)周二結(jié)束六連漲，因沃爾瑪大跌帶來(lái)沉重壓力，但亞馬遜和芯片股走高，扶助納斯達(dá)克指數(shù)守在平盤(pán)附近。
摩根士丹利也指出，美國(guó)股市今年早些時(shí)候僅僅是初嘗債券收益率走高所帶來(lái)的潛在負(fù)面沖擊，最大的考驗(yàn)還沒(méi)有到來(lái)。
美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要來(lái)襲！當(dāng)心這個(gè)最大的意外
北京時(shí)間周四(2月22日)凌晨03:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布1月份的會(huì)議紀(jì)要，若紀(jì)要強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)今年加息三次的預(yù)期，甚至提升更多次加息的預(yù)期，則有望給美元提供支撐。
在上個(gè)月的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)聲明中，最大的變動(dòng)是有關(guān)通脹。美聯(lián)儲(chǔ)決策者承認(rèn)，通脹預(yù)期最近有所上升，并表示同比通脹率預(yù)計(jì)今年將上升，并在“中期內(nèi)”穩(wěn)定在委員會(huì)2%的目標(biāo)左右。翻看FOMC過(guò)往聲明發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)上一次做出通脹短期會(huì)走高的判斷還要追溯到2011年。
與此同時(shí)，上周三公布的美國(guó)1月CPI增幅遠(yuǎn)超預(yù)期，更是讓美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步的加息的預(yù)期升溫。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)今年3月加息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%區(qū)間的概率為83.1%，6月至該區(qū)間概率為35.0%。
美聯(lián)儲(chǔ)去年曾實(shí)施三次加息，根據(jù)去年12月FOMC會(huì)議的利率預(yù)測(cè)(即“點(diǎn)陣圖”預(yù)期中值)，決策者預(yù)計(jì)2018年還要加息三次。同時(shí)，他們?cè)诮衲?月份的會(huì)議上又重申了這一觀點(diǎn)，說(shuō)預(yù)計(jì)“聯(lián)邦基金利率會(huì)進(jìn)一步逐步上調(diào)”。
值得注意的是，如果通脹繼續(xù)，國(guó)債收益率以如此的速度遞增，那么美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)將會(huì)有所改變。市場(chǎng)由此有理由認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能今年作出4次升息的決定。
花旗策略師Steve Englander周二表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中最大的意外可能是其傾向于在2018年加息4次。
野村證券指出，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要可能略顯鷹派，且在近期通脹前景展望的措辭上會(huì)有所改變。但會(huì)議紀(jì)要不會(huì)對(duì)近期金融市場(chǎng)的發(fā)展有所回應(yīng)，多數(shù)近期表態(tài)的FOMC成員都認(rèn)為，過(guò)去幾周的動(dòng)蕩并沒(méi)有從根本上改變他們的中期前景展望。
野村目前仍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在3月進(jìn)行加息，之后還會(huì)三次加息，分別在6月、9月以及12月。
瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Sweeney上周一在報(bào)告中寫(xiě)道，美國(guó)政府的大規(guī)模直接支出可能導(dǎo)致更高的短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，從而促使美聯(lián)儲(chǔ)今年加息四次，而不是原先預(yù)期的三次。
高盛資產(chǎn)管理公司本月也表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)加息四次，而非市場(chǎng)普遍預(yù)期的約三次。
不過(guò)，外媒也同樣指出，目前擺在新任主席鮑威爾面前的，是經(jīng)歷了靚麗的CPI數(shù)據(jù)和樂(lè)觀的PPI后，他將如何平衡市場(chǎng)過(guò)熱的加息預(yù)期及貨幣政策收緊的步伐這一難題。
FED紀(jì)要將如何影響美元與黃金？
目前美元與黃金市場(chǎng)都在屏息以待周三美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要的出爐，若會(huì)議紀(jì)要強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)今年加息三次的預(yù)期，甚至提升更多次加息的預(yù)期，則有望給美元提供支撐，從而對(duì)金價(jià)構(gòu)成打擊。相反，若紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員們立場(chǎng)謹(jǐn)慎，那么美元將迎來(lái)大幅下跌。
IG Asia駐新加坡的策略師Jingyi Pan表示，市場(chǎng)對(duì)美元持看空立場(chǎng)，但預(yù)計(jì)1月會(huì)議紀(jì)要將發(fā)表鷹派措辭，在這種情況下，投資者將對(duì)事態(tài)如何發(fā)展很感興趣。
事實(shí)上，此前已有不少分析師指出，盡管最近數(shù)日展開(kāi)溫和反彈，但目前尚不能確定美元下行趨勢(shì)是否已經(jīng)結(jié)束。實(shí)際上，日前包括摩根士丹利、麥格理等大行都發(fā)表看空美元的言論，其認(rèn)為美國(guó)高額赤字可能在中長(zhǎng)期內(nèi)利空美元；此外，有專(zhuān)家也警告稱(chēng)，美國(guó)貿(mào)易保護(hù)姿態(tài)將對(duì)美元構(gòu)成威脅。
東京三菱日聯(lián)銀行(BTMU)周一發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，美元今年以來(lái)的表現(xiàn)令人失望，美債走高以及目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒低落的情況均未對(duì)美元起到支撐作用�？紤]到最新的CPI報(bào)告發(fā)布后，美元未能守住一波漲勢(shì)，這令美元前景更趨悲觀�！�
摩根士丹利已大幅削減了對(duì)美元的年終預(yù)測(cè)，這家投行預(yù)計(jì)，2018年下半年美元拋售將加速。該行策略師Hans Redeker于周一下調(diào)了他對(duì)美元兌幾個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)貨幣的匯價(jià)預(yù)測(cè)。該行預(yù)計(jì)，歐元/美元今年將升至1.30。
麥格理銀行(Macquarie Bank)認(rèn)為，美國(guó)預(yù)算的迅速惡化，以及隨之而來(lái)的資金需求增加，將比美國(guó)加息帶來(lái)更大的影響�！�
該行指出：“隨著預(yù)算赤字占GDP比重在2019年勢(shì)必會(huì)超過(guò)5%，我們將當(dāng)前的情況視為上一個(gè)周期的重復(fù)，隨著貿(mào)易平衡惡化，不斷惡化的預(yù)算平衡將導(dǎo)致美元貶值�！�
至于黃金方面，由于美債收益率的走高，本周黃金多頭也感受到其帶來(lái)的壓力。盡管上周金價(jià)一度大漲40美元，并觸及1361美元/盎司的三周高位，但本周金價(jià)逐步回落，周二更是重挫逾1%，創(chuàng)下7個(gè)月來(lái)最大單日下跌，盤(pán)中最低下探1328美元/盎司。10年期美國(guó)國(guó)債收益率激升，壓抑了投資人對(duì)未支息的黃金的需求。
德國(guó)商業(yè)銀行在周二在報(bào)告中稱(chēng)，隨著美元升值，黃金價(jià)格下跌并一直低于1340美元/盎司。同時(shí)，10年期美國(guó)國(guó)庫(kù)券的收益率也略有上漲，這大概也是對(duì)黃金價(jià)格的壓力，”
當(dāng)前黃金交易員正在等待美聯(lián)儲(chǔ)周三將公布的最新會(huì)議紀(jì)要，以提供黃金走向的線(xiàn)索。通脹指數(shù)近期上漲，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此置評(píng)時(shí)的用辭遣字將成為交易員的關(guān)注焦點(diǎn)。
Kitco Metals Inc.全球交易主管Peter Hug在給客戶(hù)的一份報(bào)告中表示。 他說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)依然落后于形勢(shì)，黃金應(yīng)該看到新的購(gòu)買(mǎi)興趣。
從技術(shù)面看，黃金多頭已失守短期支撐位1340即50日均線(xiàn)處，1330關(guān)口已危在旦夕。若該水平失守，金價(jià)將進(jìn)一步考驗(yàn)1320及1310關(guān)口。關(guān)鍵阻力仍位于1365.90，今年1月的前期高點(diǎn)。
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1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
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