2018年金價要漲？且看這三大因素給不給力

　　“黑天鵝”事件因其罕見性，往往令市場感到驚奇。由于它們超出了正常的預(yù)期范圍，因此往往無法準確預(yù)測它們。然而，分析師們卻熱衷于進行各種預(yù)測。早前盛寶銀行(Saxo Bank)給出的2018年十大預(yù)測就很抓人眼球。在它的風(fēng)險事件預(yù)測中，美聯(lián)儲因美國財政部掌權(quán)而失去獨立性，政府嚴打致使比特幣價格暴跌，日本央行放棄收益率曲線控制，以及新舊歐盟成員國之間的嚴重分歧都榜上有名。
　　
　　那么這些風(fēng)險真的會發(fā)生嗎？貴金屬分析師Arkadiusz Sieron表示，對潛在的風(fēng)險持開放態(tài)度是好事，但是這些預(yù)測只能算是有趣的想法，不太可能會成真(當然，比特幣的命運還真是說不準)。
　　
　　Arkadiusz Sieron表示，但是一些風(fēng)險在2018年發(fā)生的可信度更高，而這些風(fēng)險因素將支撐甚至提振黃金的價格。這些風(fēng)險事件包括：美國的政治風(fēng)險，美國股市的回調(diào)，以及通貨膨脹率的顯著上升。以下為Arkadiusz Sieron給出的分析。
　　
　　首先，2018年的政治不確定性很可能會上升。當然這里說的政治不確定性不是指與朝鮮發(fā)生沖突的威脅，也不是指未知的脫歐進程，因為市場或多或少對它們已經(jīng)“審美疲勞”了。這里的政治不確定性指的是“通俄門”調(diào)查。還有就是民主黨可能在美國中期選舉中獲勝。在這兩種情況下，共和黨人的地位將被削弱，那么特朗普促進經(jīng)濟增長議程的前景將會惡化。其結(jié)果是，投資者對美國股市的情緒應(yīng)該會變得更加負面，從而使黃金等避險資產(chǎn)成為更加合理地投資。然而，目前特朗普的失誤以及“通俄門”調(diào)查都沒有使金價飆升。稅收法案已經(jīng)通過，而中期選舉到11月份才舉行。在此之前國會可以開啟其基建計劃，而這可能會得到兩黨的支持。如果基建搞得好，無疑是對美元有利，打壓金價。
　　
　　那么股市崩盤呢？沒錯，現(xiàn)在的美股估值確實很高。但這并不一定意味著它被高估了或在2018年肯定會下跌，特別是在當前低利率，低通貨膨脹率，全球加速增長以及收益增長的大環(huán)境下。在美聯(lián)儲依然謹慎和逐步收緊貨幣政策的情況下，股市的上漲可能還會繼續(xù)。話雖如此，但投資者還是要保持謹慎，因為未來的商業(yè)擴張或多或少已經(jīng)被市場有所消化。由于波動性處于歷史低位以及風(fēng)險溢價的下降，一些外部沖擊可能會引發(fā)市場回調(diào)。
　　
　　再來看看通貨膨脹率大幅上升的可能性。一方面，由于勞動力市場趨緊，油價和生產(chǎn)者價格的反彈，2018年的通脹壓力應(yīng)該會有所增加(見下圖)。
　　
　　另一方面，如下圖所示，通脹預(yù)期并不意味著通脹會出現(xiàn)大幅上升。考慮到貨幣流通速度，貨幣供應(yīng)量以及信貸增長的下降趨勢，這也并不奇怪。
　　
　　因此，盡管2018年的通貨膨脹率可能會有所上升，但幅度可能不會很大。這對于黃金市場來說不是個好消息，因為黃金被視為對沖通脹風(fēng)險的工具。雖然不能說是絕對，但高通脹有助于將實際利率保持在低位。通貨膨脹率如果沒有出現(xiàn)顯著增長，那么實際利率有更大的上漲空間，這對黃金不利。
　　
　　總的來說，美國的政治風(fēng)險，美國股市的回調(diào)，以及通貨膨脹率的顯著上升將支撐甚至提振黃金的價格。然而這些風(fēng)險因素是否真的會發(fā)生，還是個未知數(shù)。