這一次金價(jià)的上漲到底有何不同？能漲向何方？

　　在過(guò)去這一個(gè)月里，黃金市場(chǎng)大幅上漲了超8%，金價(jià)是又一次重演了過(guò)去幾年年底美聯(lián)儲(chǔ)加息然后金價(jià)回升的戲碼。
　　
　　在過(guò)去15年中，金價(jià)有11次是在1月有所上漲的，而過(guò)去6年更是全部上漲。
　　
　　此外，黃金的漲勢(shì)似乎只不過(guò)是和美元的下跌對(duì)應(yīng)。美元指數(shù)跌至91下方，這推動(dòng)了美元計(jì)金價(jià)大幅走高，而英鎊計(jì)金價(jià)、歐元計(jì)金價(jià)和日元計(jì)金價(jià)幾乎沒(méi)有什么變化。
　　
　　另外，雖然白銀市場(chǎng)在此期間收獲了超10%的漲幅，但金價(jià)/銀價(jià)依然處在77的高位，距離10年均值70還有不少距離。這就意味著白銀還需要進(jìn)一步走高，但也可能意味著貴金屬市場(chǎng)并沒(méi)有真正擺脫空頭影響。
　　
　　還有值得注意的一點(diǎn)就是，在黃金市場(chǎng)的上漲中，實(shí)物黃金的需求卻沒(méi)有跟上。黃金交易機(jī)構(gòu)BullionVault指出，很多交易者在12月金價(jià)的下跌中已經(jīng)逢低買入了大量黃金，因此在近期的上漲中，缺乏更多新買家。
　　
　　SPDR黃金ETF (GLD)的持有量在近期金價(jià)的上漲中有所減少。而在春節(jié)已經(jīng)臨近的情況下，中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)物黃金需求也很平淡，上海市場(chǎng)的金價(jià)升水是通常水平的80%左右。
　　
　　正因此，一些分析人士認(rèn)為這一次金價(jià)的上漲有特殊的地方。
　　
　　BullionVault研究主管Adrian Ash指出，金價(jià)的關(guān)鍵還是要看Comex期金市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去5周里，Comex期金市場(chǎng)的空頭持倉(cāng)減少了差不多一半，多頭持倉(cāng)增加了約75%。
　　
　　Ash指出，期金市場(chǎng)的持倉(cāng)變化和金價(jià)的走高是完全契合的，但問(wèn)題在于，在美股仍然在持續(xù)創(chuàng)新高的情況下，為什么投資者在押注黃金走高。
　　
　　美股債券價(jià)格的下跌推高了債券收益率，這對(duì)股市通脹是不好的，對(duì)黃金同樣是不利的。
　　
　　但如今，美股在繼續(xù)上漲，美元在下跌，黃金和債券收益率則一同走高。
　　
　　尤其是如果把通脹計(jì)算進(jìn)去，美國(guó)實(shí)際債券收益率也和黃金在一起上漲。
　　
　　Ash指出，債券收益率和金價(jià)同時(shí)上漲的情況是難以持續(xù)的，最終總有一樣會(huì)轉(zhuǎn)而下跌。
　　
　　從美聯(lián)儲(chǔ)近期的表現(xiàn)來(lái)看，他們認(rèn)為美國(guó)通脹還不夠強(qiáng)勁，可能無(wú)法達(dá)到去年所預(yù)計(jì)的加息次數(shù)。
　　
　　但從債券市場(chǎng)來(lái)看，通脹卻是在走高的，因此美聯(lián)儲(chǔ)可能快速加息，這對(duì)黃金將是不利的。
　　
　　雖然黃金市場(chǎng)此次上漲的背后還有很多讓人疑惑的部分，但從黃金礦企股也跟隨著走高等情況來(lái)看，金價(jià)可能還會(huì)有進(jìn)一步上漲。而一再走高的股市也可能迎來(lái)修正。