黃金狂歡派對(duì)即將開啟��？這些因素或令多頭殺出回馬槍

　　似乎就在6年前，黃金還漲勢(shì)正酣，達(dá)到了1900美元/盎司的創(chuàng)紀(jì)錄水平，而其支持者預(yù)言了菲亞特貨幣體系的終結(jié)。隨著比特幣吞噬了金融市場(chǎng)所有的瘋狂，黃金似乎失去了光澤。CBOE/Comex黃金波動(dòng)指數(shù)是用來衡量貴金屬交易商可獲得的樂趣和獲利的大致指標(biāo)。該指數(shù)上月觸及紀(jì)錄低點(diǎn)10.17，遠(yuǎn)低于2011年的37。
　　
　　彭博GadFly專欄作家David Fickling周一（12月11日）指出，轉(zhuǎn)變可能已經(jīng)是姍姍來遲。盡管上周經(jīng)歷了自5月以來最糟糕的一周，但黃金的前景可能比幾個(gè)月來更為強(qiáng)勁。Fickling總結(jié)了以下4個(gè)原因：
　　
　　1、利率
　　
　　利率可能看起來像是一個(gè)印刷錯(cuò)誤，但事實(shí)并非如此。人們普遍認(rèn)為，較高的利率——比如美聯(lián)儲(chǔ)周三預(yù)期的加息——對(duì)黃金來說是個(gè)壞消息。這是因?yàn)樨泿攀站o往往伴隨著更好的債券收益率和更強(qiáng)勁的收益，這突顯出大宗商品無法為投資者創(chuàng)造收入這一特征。事實(shí)并非如此簡(jiǎn)單。畢竟，兩年前，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開始將利率提高到金融危機(jī)后的0.25%水平上方時(shí)，現(xiàn)貨金就被困在1,060美元/盎司左右。而在美聯(lián)儲(chǔ)加息了100個(gè)基點(diǎn)之后，當(dāng)前黃金價(jià)格約為1248美元/盎司。
　　
　　從黃金與美國(guó)10年期國(guó)債收益率的圖表走勢(shì)對(duì)比來看，黃金看似往往會(huì)受加息傳言影響被拋售，而在事實(shí)發(fā)生之后被買入。在過去5年里，每當(dāng)收益率達(dá)到2.5%頂峰，黃金就迅速反彈。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，在2018年第一季度，這一收益率障礙料將被打破。
　　
　　2、季節(jié)性
　　
　　Gadfly曾說過，在過去的幾個(gè)季節(jié)里，黃金表現(xiàn)出了一種明顯的季節(jié)性。平均而言，過去10年中1月、2月、7月和8月黃金漲勢(shì)最為迅猛，是購買黃金的最佳月份。
　　
　　金價(jià)在1月和2月表現(xiàn)良好，隨后在3月回落。
　　
　　這似乎與金條、金幣和ETF投資者的需求復(fù)蘇相關(guān)聯(lián)，而這正好趕上了珠寶首飾的“黃金時(shí)代”——農(nóng)歷新年的高峰期。不管原因是什么，近年以來其已經(jīng)形成一個(gè)一致的模式，開始成為一種自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言——交易者的信念驅(qū)動(dòng)買賣指令，最終影響到市場(chǎng)走勢(shì)。
　　
　　3、令人沮喪的驚喜
　　
　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁時(shí)，黃金往往會(huì)低迷。當(dāng)市場(chǎng)形勢(shì)大好的時(shí)候，人們寧愿把錢用在FAANGs或龍頭股票上，而不是把錢花在那些象征吝嗇的金屬上。難怪，隨著全球經(jīng)濟(jì)在2017年開始狂歡，黃金沒有舞伴追隨。
　　
　　對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體而言，花旗經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)處于異常高的水平。
　　
　　盡管如此，所有的狂歡都會(huì)走到盡頭——值得反思的是，最近的好事有多出人意料�；ㄆ旒瘓F(tuán)上個(gè)月主要經(jīng)濟(jì)體的數(shù)據(jù)意外指數(shù)達(dá)到49.5，為自2010年以來之最。期望最終會(huì)追趕上一連串的驚喜，進(jìn)而讓人失望，就像喝了太多慶祝的酒一樣。
　　
　　4、一點(diǎn)壞消息
　　
　　比特幣的劇烈波動(dòng)可能是引發(fā)上述任何一個(gè)因素的導(dǎo)火索�？紤]到黃金投資者和比特幣狂熱者之間投資哲學(xué)的相似之處，我們很難回避這樣一種觀點(diǎn)，即貴金屬之所以如此令人難以接受，正是因?yàn)槿绱硕嗟臒徨X都流入了虛擬貨幣。
　　
　　沒人知道比特幣會(huì)何時(shí)、為何會(huì)崩潰，但當(dāng)主要經(jīng)紀(jì)商的老板們都在警告“虛擬貨幣市場(chǎng)的災(zāi)難”時(shí)，想象一個(gè)無序的撤退并非不可能。
　　
　　如果這種情況發(fā)生，那些將資金投入比特幣的投資者將會(huì)迅速從比特幣轉(zhuǎn)向現(xiàn)金，轉(zhuǎn)向他們眼中的黃金避風(fēng)港。在英國(guó)脫歐和特朗普當(dāng)選引發(fā)恐慌之際，更冷靜的投資者也曾傾向于轉(zhuǎn)向黃金。
　　
　　黃金可能是一種野蠻的遺跡，但對(duì)于投資者來說，黃金很少會(huì)比他們?cè)谑袌?chǎng)眾神的力量面前顫抖的時(shí)候更具吸引力。