美聯(lián)儲領(lǐng)銜吹響緊縮號角，2018料成后寬松時代元年

　　隨著本周美聯(lián)儲加息成為大概率事件，華爾街經(jīng)濟學家預(yù)計，2018年投資者將迎接逾10年來央行貨幣政策的最大收緊。
　　
　　花旗銀行和摩根大通預(yù)計，2018年發(fā)達經(jīng)濟體平均利率將上行至1%以上，創(chuàng)2006年以來的最大升幅。
　　
　　至于量化寬松政策，外媒預(yù)計，2018年底主要央行月度凈資產(chǎn)購買將下降至180億美元，2019年上半年將轉(zhuǎn)為負值。今年9月，主要央行月度凈資產(chǎn)購買為1260億美元。
　　
　　這反映了日益同步的全球貨幣擴張最終得以刺激通脹，盡管幅度不大。貨幣決策者——包括即將接任的美聯(lián)儲主席鮑威爾——所面臨的考驗是，他們能否在不阻礙需求增長或引發(fā)資產(chǎn)市場動蕩的情況下繼續(xù)退出寬松政策。
　　
　　花旗全球經(jīng)濟研究主任Ebrahim Rahbari表示，“2018是我們真正收緊貨幣政策的一年。我們將繼續(xù)目前的道路，金融市場目前還可以很好地應(yīng)對貨幣政策，但在2018年晚些時候或者2019年，貨幣政策將成為使市場復雜化的因素之一�！�
　　
　　本周，挪威央行、美聯(lián)儲、英國央行、歐洲央行和瑞士央行將公布其2017年最后的貨幣政策決定，到時候貨幣政策前景將更加明朗。至少其它10家央行本周也將公布利率決議。
　　
　　市場普遍預(yù)計本周三美聯(lián)儲將加息25個基點。美聯(lián)儲主席耶倫將暗示2018年多次加息。周四，瑞士央行、英國央行和歐洲央行將連續(xù)公布利率決議，市場預(yù)計這幾大央行將維持利率不變。
　　
　　而到了明年，央行或許更加活躍�；ㄆ祛A(yù)計，發(fā)達國家平均利率將達到2008年以來的最高點，上行0.4個基點至1%。摩根大通其利率指標將上行至1.2%�；ㄆ祛A(yù)計，2018年美聯(lián)儲及加拿大央行將三次加息，英國、 澳大利亞、新西蘭、瑞典和挪威加息一次。摩根大通預(yù)計，美聯(lián)儲2018年將加息四次。
　　
　　央行加息的背后是世界經(jīng)濟明年將擴張4%的預(yù)期。促進加息的因素有：失業(yè)率下行、貿(mào)易更強勁、商業(yè)指出以及美國可能的減稅。
　　
　　國際貨幣基金組織預(yù)計，消費者物價指數(shù)明年將增長1.7%，為2012年以來的最高水平，盡管這仍低于多數(shù)央行2%的通脹目標。
　　
　　盡管全球貨幣政策收緊，按歷史標準來看，利率依然處于低點。如果通脹持續(xù)低迷，央行或許最終會不采取行動。市場目前預(yù)計，明年無論是歐洲央行還是日本央行都不會上調(diào)基準利率。
　　
　　過去和正在進行的債券購買將為其它地區(qū)貨幣刺激政策的退出提供緩沖。俄羅斯和哥倫比亞本周或追隨巴西下調(diào)其基準利率。
　　
　　盡管英國央行行長卡尼和歐洲央行行長德拉基在沒有引發(fā)金融市場動蕩的情況下遠離寬松貨幣政策，市場的平靜或許不可持續(xù)。國際清算銀行本月警告稱，貨幣決策者可能會讓投資者產(chǎn)生一種虛假的安全感，這會增加債券收益率盤整的風險。
　　
　　《經(jīng)濟學人》雜志這樣說，“進入2018年，在美聯(lián)儲的領(lǐng)導下，很多發(fā)達國家的央行相信隨著貨幣政策正常化，通脹將回歸。日本央行和歐洲央行持續(xù)的資產(chǎn)購買將為政策決策者爭取一些時間，在避免市場發(fā)生崩潰的情況下發(fā)現(xiàn)貨幣政策收緊所帶來的意想不到的后果�！�
　　
　　投資者早已沒有多數(shù)經(jīng)濟學家那么樂觀。在美國通脹已顯示出一些放緩的跡象，市場預(yù)計明年將有兩次25個基點的加息。甚至有市場預(yù)期，隨著長期借貸成本低于短期借貸成本，債券收益率曲線將會逆轉(zhuǎn)。
　　
　　德意志銀行業(yè)駐紐約首席國際經(jīng)濟學家斯洛克則表示，量化寬松的收緊將在明年第二季度沖擊市場，他預(yù)計到時候歐洲央行將暗示債券購買的終結(jié)。
　　
　　斯洛克說到：“我們認為2018年將是利率正�；瘶O其關(guān)鍵的一年�！�