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金價(jià)底部區(qū)間已顯露雛形

來(lái)源:天天黃金  發(fā)布:中國(guó)紙金網(wǎng)  2015-3-20  分享到:

  美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如期而至,“耐心”一詞也如市場(chǎng)預(yù)期去掉。只是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫新聞發(fā)布會(huì)上關(guān)于加息時(shí)間點(diǎn)的表述,讓市場(chǎng)6月即可加息的預(yù)期破滅。隨之盤(pán)面上美元指數(shù)大幅回落,從接近100的高位回落至98點(diǎn)下方,黃金價(jià)格觸底反彈至1170美元/盎司上方。我們認(rèn)為,事實(shí)上美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度并未真正改變,觸動(dòng)的只是市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。
  
  美聯(lián)儲(chǔ)加息打壓黃金的邏輯存疑
  
  2014年美聯(lián)儲(chǔ)QE正式結(jié)束,2015年市場(chǎng)最為關(guān)注是美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息。美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間點(diǎn)將成為2008年金融危機(jī)之后,美國(guó)貨幣政策正式轉(zhuǎn)向的標(biāo)志。相比全球其他大型經(jīng)濟(jì)體在貨幣政策和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上的差異,匯率市場(chǎng)上美元獨(dú)樹(shù)一幟。就在美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議之前,美元指數(shù)一度站上了100點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。市場(chǎng)對(duì)于美元強(qiáng)勢(shì)打壓黃金的邏輯不斷增強(qiáng)。
  
  縱觀近兩年多美元指數(shù)和黃金的走勢(shì),美元對(duì)于黃金的壓制作用在不斷減弱。黃金在2013年大幅下跌了28%,2014年下跌不足2%。美元指數(shù)在2013年上漲不足1%,在2014年上漲了接近13%。在今年不足4個(gè)月的時(shí)間里,美元指數(shù)一度站上100點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口大漲了10%,黃金價(jià)格最大跌幅卻不足3%。這表明美元指數(shù)上漲對(duì)于黃金的壓制已在不斷減弱。
  
  因此,利用美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元強(qiáng)勢(shì)、黃金下跌的邏輯來(lái)驗(yàn)證和判斷行情,或有失偏頗。況且美聯(lián)儲(chǔ)的升息目標(biāo)是2%的基準(zhǔn)利率,此利率在美聯(lián)儲(chǔ)的歷史中也是相當(dāng)?shù)偷。美?lián)儲(chǔ)未來(lái)會(huì)加息,但是貨幣收緊的力度應(yīng)該沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那般強(qiáng)烈,當(dāng)前市場(chǎng)的反應(yīng)似乎有些過(guò)度。
  
  微觀印證的底部估值逐步呈現(xiàn)
  
  如果說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)加息、黃金大跌的邏輯存在問(wèn)題,那么黃金持續(xù)下跌的趨勢(shì)恐怕也難以持續(xù)。當(dāng)前全球諸多經(jīng)濟(jì)體依然維持著寬松的貨幣政策。在此格局下,股債雙牛的對(duì)沖工具中,黃金依然是一個(gè)重要的資產(chǎn)配置板塊。
  
  先來(lái)關(guān)注美國(guó)貴金屬股票市場(chǎng)。在美股如火如荼的上漲中,美股黃金股票已然全部跌至2008年低點(diǎn),甚至有些已經(jīng)跌至2000年的低點(diǎn),股價(jià)的絕對(duì)估值已經(jīng)足夠低。產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)歷了下跌的巨變后,已經(jīng)走上了利潤(rùn)復(fù)蘇的道路。再來(lái)關(guān)注CFTC的持倉(cāng)。目前商業(yè)性多頭趨勢(shì)在不斷增加,尤其是商業(yè)多頭與空頭的差值在向零值回歸。商業(yè)性頭寸是產(chǎn)業(yè)鏈的天生套保頭寸,也就是天然的賣(mài)出方。當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈的賣(mài)出方開(kāi)始購(gòu)入時(shí),也就意味著此時(shí)的價(jià)格要比生產(chǎn)更加便宜。最后將CFTC持倉(cāng)、股價(jià)估值和產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)結(jié)合,黃金價(jià)格的底部區(qū)間已然不斷呈現(xiàn)。
  
  因此,隨著黃金的配置價(jià)值逐步顯露,黃金的底部也將逐步呈現(xiàn),上漲的動(dòng)力也將不斷增強(qiáng)。

 

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