周評(píng):非農(nóng)為金市“保駕護(hù)航”，1131美元是底嗎？

　　黃金本周(11月3日-11月7日)的走勢(shì)可謂大起大落，美國(guó)中期選舉曾拖累大跌逾2%，不過(guò)在弱于預(yù)期的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提振下，黃金上演了一場(chǎng)反轉(zhuǎn)戲，黃金暴漲逾3%，逆轉(zhuǎn)本周頹勢(shì)。非農(nóng)為金市“保駕護(hù)航”，1131美元是底嗎？
　　
　　在非農(nóng)公布之前，黃金曾刷新四年半低位至1131.35美元/盎司，因之前公布的數(shù)據(jù)都顯示出非農(nóng)就業(yè)報(bào)告向好的跡象。由于市場(chǎng)預(yù)期落差較大，黃金走勢(shì)反轉(zhuǎn)，挽回周處的敗局，本周收升0.43%。雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的時(shí)間并未受到?jīng)_擊，黃金開(kāi)采成本或提供支撐，但短期難以左右金價(jià)走勢(shì)。黃金可能會(huì)有一小波的反彈，但言底部來(lái)臨為之尚早。
　　
　　非農(nóng)不改美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期，利率政策將持續(xù)打壓金價(jià)
　　
　　美國(guó)勞工部周五(11月7日)公布非農(nóng)就業(yè)崗位升幅不及預(yù)期，投資者對(duì)美元多個(gè)月來(lái)的漲勢(shì)獲利了結(jié)，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍信心充足，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期并沒(méi)有改變，金價(jià)還將持續(xù)受到美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的打壓。
　　
　　美國(guó)10月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為21.4萬(wàn)人，連續(xù)第9個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)超過(guò)20萬(wàn)關(guān)口。市場(chǎng)預(yù)期增加23.5萬(wàn)人，上月增長(zhǎng)人數(shù)由24.8萬(wàn)人修正為25.6萬(wàn)人，失業(yè)率由上月的5.9%下降至5.8%，為6年新低。
　　
　　不過(guò)，F(xiàn)TN經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Low表示，美國(guó)10月非農(nóng)報(bào)告中，失業(yè)率降至5.8%，足以加劇美聯(lián)儲(chǔ)鷹派對(duì)通脹勢(shì)必失控的擔(dān)憂，進(jìn)而強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)在2015年加息的信念。
　　
　　巴克萊資本稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)現(xiàn)就業(yè)市場(chǎng)在10月份“取得進(jìn)展”，其貨幣政策仍然保持著“正常化趨勢(shì)”，哪怕美聯(lián)儲(chǔ)部分官員在通脹率偏低之際呼吁“耐心以待”。
　　
　　外媒周五發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，美國(guó)華爾街銀行業(yè)巨頭們?nèi)匀幌嘈牛�美�?lián)儲(chǔ)(FED)會(huì)在2015年6月份之前加息，眾多受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，市場(chǎng)低估了美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在收緊貨幣政策上的激進(jìn)程度。在19名受訪初級(jí)交易商中，有14家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年6月份之前開(kāi)始加息，并會(huì)在2015年年底加息至1.00%。
　　
　　黃金周五暴漲3.15%，觸及一周高位1178.64美元/盎司，逆轉(zhuǎn)本周頹勢(shì)，一方面弱于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)提振了市場(chǎng)情緒，另一方面被長(zhǎng)期壓力的多頭情緒被放大，10月下旬以來(lái)黃金已經(jīng)下跌了超100美元。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫周五發(fā)表講話，她表示在全球復(fù)蘇緩慢之際，仍然需要支持性政策；貨幣政策正�；瘜�會(huì)成為復(fù)蘇的重要信號(hào)，但可能會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。她強(qiáng)調(diào)缺乏財(cái)政支持已經(jīng)削弱美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)央行必須全力以赴地支持經(jīng)濟(jì)。
　　
　　本周三(11月5日)美國(guó)期中選舉結(jié)果出爐,共和黨贏得參眾兩院的掌控權(quán),黃金當(dāng)日暴跌逾2%。因共和黨“傾向收緊貨幣政策”，反對(duì)“凱恩斯主義”；共和黨傾向削減赤字，這在基本面利好美元，從而打壓以美元計(jì)價(jià)的金銀價(jià)格。
　　
　　黃金開(kāi)采成本或提供支撐，但短期難以左右金價(jià)走勢(shì)
　　
　　黃金價(jià)格臨界點(diǎn)逐漸清晰，或?qū)е碌V商停產(chǎn)或產(chǎn)能削減，有分析人士指出這將為金價(jià)提供支撐，黃金底部就要來(lái)臨，不過(guò)這一觀點(diǎn)正確與否仍值得商榷。黃金價(jià)格在三年里下跌超過(guò)三分之一，目前現(xiàn)貨黃金徘徊于1178美元附近。
　　
　　早在一個(gè)多月前，就有分析師喊出1200美元的關(guān)鍵支撐位。Van Eck Global資產(chǎn)組合經(jīng)理Joseph Foster說(shuō)，“1200美元是關(guān)鍵水準(zhǔn)，如果黃金跌破該水平，那么全世界多家金礦絕對(duì)會(huì)陷入麻煩�！�
　　
　　但市場(chǎng)顯然并沒(méi)有理會(huì)這一聲音，黃金在10月3日跌破了1200美元，此后小幅反彈又持續(xù)走低，周五曾刷新四年半低位至1131.35美元/盎司。
　　
　　據(jù)湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)的金屬研究團(tuán)隊(duì)，為了應(yīng)對(duì)金價(jià)下跌，估計(jì)金礦在2014年上半年已將每盎司黃金的綜合生產(chǎn)成本降到了1350美元左右。2013年全年，該成本為1696美元。
　　
　　下表顯示的7大黃金生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本，很顯然，最大的黃金生產(chǎn)商的成本是972美元/盎司，這僅僅低于目前的黃金價(jià)格17%。此前，彭博一項(xiàng)調(diào)查曾顯示，黃金低于1300美元/盎司將導(dǎo)致30-40%的黃金開(kāi)采商無(wú)法獲利。
　　
　　在過(guò)去的一年多時(shí)間，全球有多家金礦已經(jīng)暫停生產(chǎn)活動(dòng)，但數(shù)量尚低于業(yè)界觀察人士的預(yù)估值。這其中包含三方面的原因。第一，一些高成本的生廠商設(shè)法在金融市場(chǎng)上對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；第二，生廠商優(yōu)化了開(kāi)采方案以開(kāi)采更高品質(zhì)的礦石；第三，幾乎所有的開(kāi)采商都削減了開(kāi)支。
　　
　　理論上來(lái)講，黃金價(jià)格持續(xù)下行將導(dǎo)致多數(shù)黃金生產(chǎn)商財(cái)務(wù)境況惡化，進(jìn)而會(huì)出現(xiàn)礦商停產(chǎn)或削減產(chǎn)能的現(xiàn)象，市場(chǎng)上供應(yīng)減少會(huì)加劇供需矛盾，從而抬升金價(jià)。短期來(lái)看，這一規(guī)律可能會(huì)被扭曲，供需問(wèn)題會(huì)被其他影響因素所蓋過(guò)，很顯然，這一影響因素是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。黃金開(kāi)采成本或?yàn)辄S金提供支撐，但在短期難以左右金價(jià)走勢(shì)。
　　
　　烏政府指俄軍越界進(jìn)入烏東地區(qū)，烏克蘭問(wèn)題能否施援黃金？
　　
　　據(jù)外媒11月7日?qǐng)?bào)道，烏克蘭政府表示，包括32輛坦克和30輛卡車(chē)的俄軍裝甲車(chē)隊(duì)越過(guò)邊界進(jìn)入烏克蘭東部地區(qū)。
　　
　　烏克蘭軍方發(fā)言人表示，11月6日進(jìn)入該國(guó)東部盧甘斯克地區(qū)的俄國(guó)裝甲車(chē)隊(duì)前往該國(guó)城鎮(zhèn)紅盧奇，俄軍卡車(chē)運(yùn)載著士兵和彈藥。但是這一說(shuō)法尚未得到其他方面的證實(shí)。
　　
　　烏克蘭軍隊(duì)與分裂力量今年9月5日停火后，出現(xiàn)過(guò)零星的暴力活動(dòng)。但�；饏f(xié)議本周顯得格外脆弱，沖突雙方互相指責(zé)對(duì)方違反�；饏f(xié)議。
　　
　　周四(11月6日)俄羅斯總統(tǒng)普京與負(fù)責(zé)安全事務(wù)的高官開(kāi)會(huì)商討烏克蘭東部“局勢(shì)惡化”問(wèn)題�？死锬妨謱m聲明稱(chēng)，總統(tǒng)安全委員會(huì)開(kāi)會(huì)討論了“因?yàn)蹩颂m武裝力量再三違反停火協(xié)議導(dǎo)致頓巴斯局勢(shì)惡化”在內(nèi)的一些事項(xiàng)。
　　
　　從目前情況來(lái)看，該事件對(duì)黃金的影響有限，此前烏克蘭問(wèn)題的反復(fù)性已經(jīng)造成了黃金對(duì)其敏感性下降。但如果烏克蘭沖突進(jìn)一步加劇，黃金將受到支撐，不排除沖突擴(kuò)大的可能性。