周評:非農為金市“保駕護航”，1131美元是底嗎？

　　黃金本周(11月3日-11月7日)的走勢可謂大起大落，美國中期選舉曾拖累大跌逾2%，不過在弱于預期的美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)提振下，黃金上演了一場反轉戲，黃金暴漲逾3%，逆轉本周頹勢。非農為金市“保駕護航”，1131美元是底嗎？
　　
　　在非農公布之前，黃金曾刷新四年半低位至1131.35美元/盎司，因之前公布的數(shù)據(jù)都顯示出非農就業(yè)報告向好的跡象。由于市場預期落差較大，黃金走勢反轉，挽回周處的敗局，本周收升0.43%。雖然非農數(shù)據(jù)弱于預期，但市場對美聯(lián)儲加息預期的時間并未受到沖擊，黃金開采成本或提供支撐，但短期難以左右金價走勢。黃金可能會有一小波的反彈，但言底部來臨為之尚早。
　　
　　非農不改美聯(lián)儲升息預期，利率政策將持續(xù)打壓金價
　　
　　美國勞工部周五(11月7日)公布非農就業(yè)崗位升幅不及預期，投資者對美元多個月來的漲勢獲利了結，不過市場對美國經濟復蘇仍信心充足，對美聯(lián)儲加息的預期并沒有改變，金價還將持續(xù)受到美聯(lián)儲收緊貨幣政策的打壓。
　　
　　美國10月新增非農就業(yè)人數(shù)為21.4萬人，連續(xù)第9個月非農就業(yè)人數(shù)增長超過20萬關口。市場預期增加23.5萬人，上月增長人數(shù)由24.8萬人修正為25.6萬人，失業(yè)率由上月的5.9%下降至5.8%，為6年新低。
　　
　　不過，F(xiàn)TN經濟學家Chris Low表示，美國10月非農報告中，失業(yè)率降至5.8%，足以加劇美聯(lián)儲鷹派對通脹勢必失控的擔憂，進而強化了美聯(lián)儲在2015年加息的信念。
　　
　　巴克萊資本稱，美聯(lián)儲將發(fā)現(xiàn)就業(yè)市場在10月份“取得進展”，其貨幣政策仍然保持著“正�；�趨勢”，哪怕美聯(lián)儲部分官員在通脹率偏低之際呼吁“耐心以待”。
　　
　　外媒周五發(fā)布的調查結果顯示，美國華爾街銀行業(yè)巨頭們仍然相信，美聯(lián)儲(FED)會在2015年6月份之前加息，眾多受訪經濟學家們認為，市場低估了美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在收緊貨幣政策上的激進程度。在19名受訪初級交易商中，有14家預計美聯(lián)儲會在2015年6月份之前開始加息，并會在2015年年底加息至1.00%。
　　
　　黃金周五暴漲3.15%，觸及一周高位1178.64美元/盎司，逆轉本周頹勢，一方面弱于預期的非農數(shù)據(jù)提振了市場情緒，另一方面被長期壓力的多頭情緒被放大，10月下旬以來黃金已經下跌了超100美元。
　　
　　美聯(lián)儲主席耶倫周五發(fā)表講話，她表示在全球復蘇緩慢之際，仍然需要支持性政策；貨幣政策正�；瘜�會成為復蘇的重要信號，但可能會導致金融市場波動加劇。她強調缺乏財政支持已經削弱美國和全球經濟復蘇，各國央行必須全力以赴地支持經濟。
　　
　　本周三(11月5日)美國期中選舉結果出爐,共和黨贏得參眾兩院的掌控權,黃金當日暴跌逾2%。因共和黨“傾向收緊貨幣政策”，反對“凱恩斯主義”；共和黨傾向削減赤字，這在基本面利好美元，從而打壓以美元計價的金銀價格。
　　
　　黃金開采成本或提供支撐，但短期難以左右金價走勢
　　
　　黃金價格臨界點逐漸清晰，或導致礦商停產或產能削減，有分析人士指出這將為金價提供支撐，黃金底部就要來臨，不過這一觀點正確與否仍值得商榷。黃金價格在三年里下跌超過三分之一，目前現(xiàn)貨黃金徘徊于1178美元附近。
　　
　　早在一個多月前，就有分析師喊出1200美元的關鍵支撐位。Van Eck Global資產組合經理Joseph Foster說，“1200美元是關鍵水準，如果黃金跌破該水平，那么全世界多家金礦絕對會陷入麻煩�！�
　　
　　但市場顯然并沒有理會這一聲音，黃金在10月3日跌破了1200美元，此后小幅反彈又持續(xù)走低，周五曾刷新四年半低位至1131.35美元/盎司。
　　
　　據(jù)湯森路透黃金礦業(yè)服務公司(GFMS)的金屬研究團隊，為了應對金價下跌，估計金礦在2014年上半年已將每盎司黃金的綜合生產成本降到了1350美元左右。2013年全年，該成本為1696美元。
　　
　　下表顯示的7大黃金生產商的生產成本，很顯然，最大的黃金生產商的成本是972美元/盎司，這僅僅低于目前的黃金價格17%。此前，彭博一項調查曾顯示，黃金低于1300美元/盎司將導致30-40%的黃金開采商無法獲利。
　　
　　在過去的一年多時間，全球有多家金礦已經暫停生產活動，但數(shù)量尚低于業(yè)界觀察人士的預估值。這其中包含三方面的原因。第一，一些高成本的生廠商設法在金融市場上對沖風險；第二，生廠商優(yōu)化了開采方案以開采更高品質的礦石；第三，幾乎所有的開采商都削減了開支。
　　
　　理論上來講，黃金價格持續(xù)下行將導致多數(shù)黃金生產商財務境況惡化，進而會出現(xiàn)礦商停產或削減產能的現(xiàn)象，市場上供應減少會加劇供需矛盾，從而抬升金價。短期來看，這一規(guī)律可能會被扭曲，供需問題會被其他影響因素所蓋過，很顯然，這一影響因素是市場對美聯(lián)儲加息的預期。黃金開采成本或為黃金提供支撐，但在短期難以左右金價走勢。
　　
　　烏政府指俄軍越界進入烏東地區(qū)，烏克蘭問題能否施援黃金？
　　
　　據(jù)外媒11月7日報道，烏克蘭政府表示，包括32輛坦克和30輛卡車的俄軍裝甲車隊越過邊界進入烏克蘭東部地區(qū)。
　　
　　烏克蘭軍方發(fā)言人表示，11月6日進入該國東部盧甘斯克地區(qū)的俄國裝甲車隊前往該國城鎮(zhèn)紅盧奇，俄軍卡車運載著士兵和彈藥。但是這一說法尚未得到其他方面的證實。
　　
　　烏克蘭軍隊與分裂力量今年9月5日�；鸷螅�出現(xiàn)過零星的暴力活動。但停火協(xié)議本周顯得格外脆弱，沖突雙方互相指責對方違反�；饏f(xié)議。
　　
　　周四(11月6日)俄羅斯總統(tǒng)普京與負責安全事務的高官開會商討烏克蘭東部“局勢惡化”問題�？死锬妨謱m聲明稱，總統(tǒng)安全委員會開會討論了“因烏克蘭武裝力量再三違反停火協(xié)議導致頓巴斯局勢惡化”在內的一些事項。
　　
　　從目前情況來看，該事件對黃金的影響有限，此前烏克蘭問題的反復性已經造成了黃金對其敏感性下降。但如果烏克蘭沖突進一步加劇，黃金將受到支撐，不排除沖突擴大的可能性。