當下黃金投資者似乎將更多目光放在了俄烏沖突、香港占中、埃博拉疫情、以及中東局勢上,但他們卻忽略了一個重點:通脹水平。 分析師認為,當前美國的通脹水平才是金價連續(xù)下跌的關(guān)鍵。眾所周知,通脹會導致貨幣貶值,但在美國經(jīng)濟持續(xù)改善的今天,通脹仍舊徘徊在低位,這也使得美元和美元資產(chǎn)比黃金更具吸引力。因此,實際上黃金并不是輸給了美元,而是輸給了低迷的通脹。 過去不少經(jīng)濟學家曾認為,美聯(lián)儲(FED)從2008年開始向市場注入4萬億美元的流動性將大幅刺激通脹上升,但從現(xiàn)在來看這個觀點顯然是錯誤的。 Western Asset Management投資組合經(jīng)理John Bellows表示,“在當前的環(huán)境下,即便美國通脹增長出現(xiàn)加速,也不會引起市場的注意。因為在美國和其它國家貨幣政策背離的情況下,投資者對黃金顯得更加的不削一顧。” 周四現(xiàn)貨金價下跌0.7%,至1223.12美元/盎司,為10月3日來最大單日跌幅。此前高盛集團(Goldman Sachs Group)曾重申金價將在年底觸及1050美元/盎司。而匯豐銀行(HSBC)也將2015年金價預(yù)估從1310美元/盎司下調(diào)至1175美元/盎司。 相比之下,今年為止美元兌其它一攬子貨幣上漲5%。美國失業(yè)率已降至6年低位,暗示該國經(jīng)濟復蘇已領(lǐng)先歐洲和亞洲,美聯(lián)儲升息時間將提前。而相反近期歐洲央行開始購買抵押債權(quán),這將進一步加劇歐元/美元下行壓力,利空黃金。 美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示,美國9月未季調(diào)消費者物價指數(shù)(CPI)年率增長1.7%,高于預(yù)期的增長1.6%,前值增長1.7%。距離美聯(lián)儲2%的通脹目標還有一段距離。美聯(lián)儲在9月16-17日的會議紀要中也提到,官員們對物價持續(xù)徘徊在低位感到擔憂。 國際貨幣基金組織(IMF)曾在10月8日報告中稱,預(yù)計2014年美國通脹不會達到2%,2015年將升至2.15%。 與此同時,據(jù)美國經(jīng)濟研究局(Bureau of Economic Analysis)數(shù)據(jù)顯示,當前美國薪資占名義GDP比例已觸及42%的紀錄低位。巴黎經(jīng)濟學院稱,2012年美國最富有的1%人群占據(jù)了美國總收入的19%,為1928年來最高水平。 蒙特利爾銀行(BMO)首席投資管Jack Ablin表示,“美國平民階層的消費支出減少對通脹造成極大抑制,絕大多數(shù)資本都集中在少數(shù)人的手里,而這些人往往會把錢用來投資股票、債市或是房地產(chǎn),你怎么能指望這些人的消費拉動通脹?” 另外,美國經(jīng)濟研究局數(shù)據(jù)還顯示,2013年美國企業(yè)盈利占通脹調(diào)整后GDP比重達到11%的歷史高位。伴隨著薪資增長的停滯,去年美國標普500至數(shù)的企業(yè)利潤率上升了9.6%,為1991年來最高水平。 與此同時,當前美國企業(yè)凈債務(wù)與稅息折舊及攤銷前利潤(Ebitda)之比已跌至24個年來最低水平,標普500指數(shù)企業(yè)中該比率從2003年4.9的高位跌至如今的1.65。 美聯(lián)儲即將在10月28-29日的FOMC會議上徹底結(jié)束QE。Wells Fargo Advisors LLC首席國際策略師Paul Christopher表示,“美聯(lián)儲在刺激經(jīng)濟的同時還能保證美元不貶值,這之中最主要的原因是美聯(lián)儲已準備金來替代貸款。很多人以為美聯(lián)儲寬松就是印鈔,但實際上它只是在增加存款準備金而已!
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