黃金反彈步履維艱

　　近期國(guó)際黃金價(jià)格整體保持了反彈的格局，截至目前金價(jià)保持在反彈的高位盤整，此輪反彈主要受到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及市場(chǎng)的恐慌情緒所致，盡管美國(guó)9月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，但此消息并沒有妨礙金價(jià)的反彈走勢(shì)，尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)的下滑和埃博拉疫情的出現(xiàn)，使得市場(chǎng)恐慌情緒大增，吸引部分資金流入黃金市場(chǎng)，進(jìn)而推高國(guó)際黃金價(jià)格。但需要提醒投資者的是，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣寬松政策即將迎來退出時(shí)間節(jié)點(diǎn)，對(duì)黃金中期而言，仍存在諸多的利空因素，因此投資者對(duì)短期的黃金漲勢(shì)需要謹(jǐn)慎。
　　
　　在諸多事件的影響下，資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒處于膠著狀態(tài)，而美國(guó)9月份成屋銷售和美國(guó)9月份CPI數(shù)據(jù)超于預(yù)期，進(jìn)一步說明了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好勢(shì)頭，使得市場(chǎng)資金繼續(xù)流入美元資產(chǎn)，推高美元指數(shù)。而黃金價(jià)格走勢(shì)與美元指數(shù)有著較大的反比關(guān)系。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗的時(shí)候，市場(chǎng)資金對(duì)美元資產(chǎn)就會(huì)產(chǎn)生青睞，進(jìn)而利好美元指數(shù)走高，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所減緩，黃金的市場(chǎng)需求明顯減弱。
　　
　　在強(qiáng)勢(shì)美元指數(shù)的大背景下，貴金屬市場(chǎng)的投資者對(duì)于利空消息較為敏感，多頭情緒低迷，空頭趁機(jī)發(fā)動(dòng)反擊，黃金白銀價(jià)格大幅回落。
　　
　　在近期的黃金走勢(shì)中投資者可以明顯看出，自進(jìn)入十月份以來，黃金價(jià)格開始了一輪不錯(cuò)的反彈格局，而美元指數(shù)則開始出現(xiàn)了回調(diào)走勢(shì)，一連結(jié)束了美元指數(shù)連漲十二周的勢(shì)頭。兩者在反比的關(guān)系下還同時(shí)具有避險(xiǎn)功能，所以期間也不乏出現(xiàn)黃金價(jià)格與美元指數(shù)同漲同跌的趨勢(shì)。不過美元作為世界貨幣無疑將成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)，所以如果未來美元指數(shù)走強(qiáng)，那么國(guó)際黃金價(jià)格將會(huì)承受新的下行壓力。
　　
　　資本市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯的擔(dān)憂情緒一度引發(fā)了避險(xiǎn)情緒，但是目前還沒有形成一致性共識(shí)，即投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷仍有分歧，所以避險(xiǎn)需求缺乏持續(xù)性。在歐美通脹水平維持低位的情況下，傳統(tǒng)避險(xiǎn)保值資產(chǎn)貴金屬仍不被投資者所關(guān)注。筆者認(rèn)為,從中長(zhǎng)期角度來看，貴金屬市場(chǎng)仍然處于空頭情緒中。近期的反彈更多是投機(jī)性資金推動(dòng)，這種推動(dòng)力缺乏持續(xù)性，而且投機(jī)資金隨時(shí)可能撤離，所以反彈顯得步履維艱。
　　
　　從資金流向方面來看，近一段時(shí)間黃金ETF持倉不斷表現(xiàn)出減倉動(dòng)作，資金的流出對(duì)國(guó)際金價(jià)形成了利空壓力，特別是從投資者心理層面上，摧毀了多頭的信心。相比之下白銀ETF基金的持倉量繼續(xù)保持不動(dòng)，影響偏中性。綜合兩方面因素來看，貴金屬市場(chǎng)依舊偏空，所以在后市黃金白銀價(jià)格形成反彈后，將是投資者進(jìn)場(chǎng)做空的好時(shí)機(jī)。