金價波動折射經(jīng)濟復蘇之艱

　　最近一段時間，全球股市普遍下跌、國際油價跳水、垃圾債券遭拋售，相反，美國國債買盤增加，推動其收益率下降，避險需求一度推高黃金價格。10月20日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價比前一交易日上漲5.7美元，收于每盎司1244.7美元。
　　
　　歐美股市疲軟推升了金價，此前一周，國際金價還一度升到每盎司1400美元以上，創(chuàng)出一個月來的階段性新高。有分析人士預計，本周恰逢印度傳統(tǒng)節(jié)日，市場對實物黃金需求增加可能會繼續(xù)推升金價。
　　
　　經(jīng)濟前景不確定性的上升，驅使投資者逃離股票等風險資產(chǎn)，黃金和美國國債重現(xiàn)其“避險天堂”的光芒。不過，分析人士認為，投資者只是把黃金作為暫時的避險工具，如果市場樂觀情緒出現(xiàn)反彈，黃金價格將重新下探。黃金受到了股市低迷和全球經(jīng)濟前景惡化的支撐，TD證券大宗商品策略師巴特·梅爾科對彭博社說，“總體上金市仍然是熊市�！�
　　
　　世界銀行近日發(fā)布的報告說，大宗商品下行預計將延續(xù)至2015年。這份《大宗商品市場展望》說，對歐元區(qū)和新興市場經(jīng)濟減速的擔憂加劇、更為強勁的美元、石油供應充足以及農業(yè)豐收，已經(jīng)導致夏季以來大部分大宗商品價格的疲軟。世界銀行預測，國際金價將繼續(xù)緩步下降，今年內可能降至1275美元/盎司，明年進一步降低至1240美元。
　　
　　然而，美國貴金屬咨詢公司總裁杰弗里·尼克爾斯仍看好黃金。他對本報記者表示，史無前例的貨幣寬松政策已經(jīng)造成了金融市場巨大泡沫，股票、債券和其他許多資產(chǎn)，包括藝術品、紐約的房地產(chǎn)乃至美國中西部農場的價格都屢創(chuàng)新高，黃金則依然相對便宜�！肮墒�、債券市場愈發(fā)與美國和全球經(jīng)濟前景以及地緣政治風險相脫節(jié)。遲早，資產(chǎn)泡沫要破滅，黃金將成為受益者�！�
　　
　　今年第二季度以來，美國經(jīng)濟復蘇加快，成為全球經(jīng)濟中的一個亮點。10月初，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的報告指出，美國經(jīng)濟具備加速復蘇的條件：寬松的貨幣和金融條件，財政緊縮大為減小，家庭財務改善，以及更為健康的住房市場。從2014年下半年至2015年，美國經(jīng)濟有望實現(xiàn)大約3%的增長。IMF預期，在10月份結束量化寬松政策后，美聯(lián)儲可能在2015年中期開始加息。
　　
　　IMF的評估，與其他多數(shù)機構和分析人士的觀點相吻合。美國國會預算辦公室8月份預測，未來幾年，美國經(jīng)濟將以更快但溫和的步伐增長，從2014年至2016年，年均增長率可達3.4%。
　　
　　不過，美國經(jīng)濟并非沒有隱憂。美國勞工部勞工統(tǒng)計局報告稱，美國經(jīng)濟正在轉向一種新常態(tài)—“更為緩慢的增長”。該局經(jīng)濟學家瑪吉·伍德沃德表示，放眼未來，有許多理由讓人相信，美國經(jīng)濟增長將持續(xù)低于原先的期望。一方面，美國人口結構繼續(xù)發(fā)生變化，嬰兒潮一代退休，勞動參與率繼續(xù)下降，將減緩經(jīng)濟增長；第二，控制債務的努力將嚴重制約財政政策，繼續(xù)削減聯(lián)邦政府開支，將影響經(jīng)濟增長，并制約政府在創(chuàng)造就業(yè)、促進研發(fā)和技術進步項目上的開支。
　　
　　IMF副總裁朱民日前接受本報記者采訪時表示，當前，全球經(jīng)濟復蘇步伐令人失望，各國和地區(qū)經(jīng)濟前景也出現(xiàn)分化。發(fā)達國家中，美國和英國復蘇較強，日本和歐元區(qū)滯后。新興市場和發(fā)展中國家也出現(xiàn)分化，比如，印度經(jīng)濟反彈較強，中國經(jīng)濟穩(wěn)住了，但是，俄羅斯和巴西今年幾乎停止增長。與此同時，全球經(jīng)濟政策走向也很不一致。英國和美國開始考慮貨幣緊縮，日本和歐元區(qū)正在寬松，這會引發(fā)資本流向和金融市場的變動。
　　
　　朱民說，整體上，新興經(jīng)濟體還是強勁的，今年將貢獻全球經(jīng)濟增長的60%以上，繼續(xù)支持和主導全球經(jīng)濟增長。他認為，過去7—12個月，新興經(jīng)濟體大大加強了宏觀經(jīng)濟框架，因此，當前新興經(jīng)濟體的主要風險來自于金融市場。如何應對美聯(lián)儲貨幣政策正�；�引起的利率變化與波動，以及由此引起的資本流動和資產(chǎn)重新定價的風險，應該提上議事日程。