FED中長(zhǎng)期緊縮預(yù)期不改 黃金多頭潰敗恐探1200

　　周四(9月18日)亞市早盤(pán)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金交投于1218.59美元，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議落幕，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)縮減QE規(guī)模至每個(gè)月150億美元，并維持利率不變，美聯(lián)儲(chǔ)也下調(diào)了GDP及失業(yè)率的數(shù)據(jù)目標(biāo)，點(diǎn)陣圖顯示2014年至2017年聯(lián)邦基準(zhǔn)利率預(yù)期持續(xù)走高，雖然耶倫的講話并未很偏向鷹派，但因?yàn)辄c(diǎn)陣圖的關(guān)系，中長(zhǎng)期預(yù)期仍然緊縮，金市空頭開(kāi)始宣泄，恐試探年內(nèi)低點(diǎn)1200美元附近。
　　
　　報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)有14名成員支持2015年開(kāi)始加息：
　　
　　從點(diǎn)陣圖上來(lái)看，2015年底的利率預(yù)測(cè)中位值為1.375%，比6月份的預(yù)測(cè)值1.25%進(jìn)一步上調(diào)，而2016年底的預(yù)期值更是達(dá)到了2.875，相比此前上修了37.5個(gè)基點(diǎn)，而新發(fā)布的2017年底預(yù)測(cè)值則在3.75%。這無(wú)疑是美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將走上快速政策緊縮通道的有力信號(hào)。
　　
　　聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)反映相當(dāng)敏感，他們?cè)谙鳒p購(gòu)債規(guī)模和保留相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的措辭之間尋找平衡。目前來(lái)看，資產(chǎn)是根據(jù)利率將在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上升的預(yù)期來(lái)配置的，因此，不應(yīng)該有太大的影響。
　　
　　耶倫表示，若要讓資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模與正常性政策保持一致，縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的進(jìn)程可能會(huì)持續(xù)至2020年，但尚不確定美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模是否會(huì)回歸8000億美元的水平。
　　
　　耶倫指出，美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)候使用逆回購(gòu)，將會(huì)逐步停止，還可以部署其他政策措施，將在必要時(shí)追加政策工具，將在退出的過(guò)程中研究諸多政策工具，將無(wú)意持有更多本無(wú)必要持有的資產(chǎn)。
　　
　　耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)一直都在評(píng)估前瞻指引，并在前瞻指引上具有靈活性，將美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引描述為基于時(shí)間的指引有失公允，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率前瞻指引中“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”的表述感到滿(mǎn)意，“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”并非承諾、也不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行機(jī)械的解讀，美聯(lián)儲(chǔ)加息前景的可預(yù)測(cè)性可能更低；美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)期的變化“相當(dāng)溫和”，且存在大量不確定性，2017年利率預(yù)期的范圍廣泛，表明對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期存在分歧。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了2014年GDP預(yù)期區(qū)間至2.0-2.2%，之前預(yù)期區(qū)間為2.1-2.3%
　　
　　8月底二季度GDP增幅被意外上修到了4.2%，但即使如此，一些業(yè)內(nèi)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家仍對(duì)此數(shù)據(jù)持不全然樂(lè)觀的看法。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，GDP增幅上調(diào)幅度大體有限，本身也難以說(shuō)明太多的問(wèn)題。而在美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)前景向好的狀況已經(jīng)為各界所公認(rèn)的情況下，GDP數(shù)據(jù)的上修為投資者情緒所帶來(lái)的錦上添花效果其實(shí)相當(dāng)有限。
　　
　　分析師指出，美國(guó)近期各方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)狀況基本向好，而固定資產(chǎn)投資以及出口的增長(zhǎng)則直接推動(dòng)了二季度的GDP獲得上修。然而即使如此，美國(guó)下半年的經(jīng)濟(jì)增速在經(jīng)過(guò)季調(diào)后仍會(huì)出現(xiàn)回落，因?yàn)槎�季度的�?jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)在很大程度上只是對(duì)一季度低迷經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的補(bǔ)償性修正。
　　
　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度的GDP增速將在2.8%，下半年的總體增速則在3%。在海外貿(mào)易環(huán)境仍然不佳，且企業(yè)與消費(fèi)者仍心存隱憂(yōu)的情況下，即使此后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，也不能改變經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境仍然脆弱的現(xiàn)實(shí)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)2014年失業(yè)率指標(biāo)至5.9%-6.0%，之前是6.0%-6.1%
　　
　　美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)令人大跌眼鏡，就業(yè)增速放緩至今年以來(lái)最低水平，反映勞動(dòng)力市場(chǎng)最近的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有所放緩。
　　
　　耶倫指出，就是否高估經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛能而言，美聯(lián)儲(chǔ)正關(guān)注生產(chǎn)力和人口趨勢(shì)，這決定著增長(zhǎng)潛力，承認(rèn)產(chǎn)能一直讓人失望；美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)討論，失業(yè)率是否為就業(yè)市場(chǎng)資源未充分利用的一個(gè)恰當(dāng)指標(biāo)，美國(guó)薪資漲幅非常緩慢，表明就業(yè)市場(chǎng)閑置程度。
　　
　　耶倫稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在溫和擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)正朝著充分就業(yè)取得進(jìn)步，美國(guó)招聘速度已經(jīng)放緩，更大范圍的就業(yè)市場(chǎng)利用指標(biāo)卻已經(jīng)表現(xiàn)出改善跡象，失業(yè)率已經(jīng)回落，用于衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)閑置問(wèn)題的其他指標(biāo)也表現(xiàn)出改善跡象；就業(yè)市場(chǎng)趨勢(shì)正在改善之中，其進(jìn)度尚未完成。
　　
　　黃金跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“指引”波動(dòng)，2015年加息或是板上釘釘，黃金多頭全線潰敗，或再度試探年內(nèi)低點(diǎn)位置。
　　
　　隔夜(9月16日)全球黃金ETF持倉(cāng)再度外流6.2公噸，為4月中旬來(lái)最大單日外流量，幾乎逆轉(zhuǎn)了過(guò)去幾個(gè)交易日的流入。同時(shí)，目前黃金ETF持倉(cāng)量已經(jīng)接近5年來(lái)低位。
　　
　　此外，周二(9月16日)，SPDR黃金ETF大幅流出了4.18噸，是自今年6月16日以來(lái)最大的單日流出量之一。上周三該基金有3噸的流入量，此后其持有量一直維持不變，直到本周二的流出。
　　
　　德國(guó)商業(yè)銀行指出，只要黃金ETF持倉(cāng)的外流情況持續(xù)，或是進(jìn)一步惡化，那么未來(lái)金價(jià)將無(wú)法獲得持續(xù)的反彈動(dòng)能。
　　
　　匯豐銀行(HSBC)認(rèn)為，去年的黃金進(jìn)口是受到了當(dāng)時(shí)新頒布的進(jìn)口限制的影響。今年以來(lái)，印度央行對(duì)黃金進(jìn)口有了一些放松，允許一些私人機(jī)構(gòu)進(jìn)口黃金。不過(guò)進(jìn)口限制仍然在，并沒(méi)有入黃金行業(yè)所期待的那樣在莫迪上任后有所改變。我們預(yù)計(jì)印度對(duì)黃金的需求會(huì)在10月23日的排燈節(jié)前改善。
　　
　　不過(guò)還是有分析人士看多金價(jià)，9月本是黃金表現(xiàn)最好的月份，隨著年底各節(jié)日的臨近，市場(chǎng)普遍認(rèn)為9月應(yīng)當(dāng)是黃金需求的旺季。6月初受到地域爭(zhēng)端的推動(dòng)，金價(jià)有大幅上漲，可能使得金價(jià)上漲動(dòng)能有些被耗盡。但是要意識(shí)到，秋季金價(jià)的上漲通常是被東方的實(shí)物需求所推動(dòng)的。沒(méi)什么理由認(rèn)為這在2014年就不會(huì)出現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)接下去幾個(gè)月金價(jià)的表現(xiàn)會(huì)比較好。
　　
　　FED決議已經(jīng)結(jié)束，投資者也不可放松警惕，隨之而來(lái)的蘇格蘭公投結(jié)果也牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)
　　
　　蘇格蘭當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日就是否從大不列顛聯(lián)合王國(guó)獨(dú)立展開(kāi)公投。投票將于英國(guó)時(shí)間18日上午7時(shí)(北京時(shí)間18日14時(shí))開(kāi)始，至晚上22時(shí)(北京時(shí)間19日凌晨5時(shí))結(jié)束。
　　
　　共有約420萬(wàn)蘇格蘭人注冊(cè)參與獨(dú)立公投，占全部可投票人口的97%。這是蘇格蘭史上最大規(guī)模的投票。而此次投票規(guī)定只有16歲以上，居住在蘇格蘭及出生在英國(guó)的其他地區(qū)、現(xiàn)已成為蘇格蘭居民的人才有權(quán)投票。出生在蘇格蘭，但現(xiàn)居英國(guó)其他地區(qū)的人則不能投票。
　　
　　周三(9月17日)摩根大通(JP Morgan)指出，仍認(rèn)為蘇格蘭不會(huì)獨(dú)立，短期內(nèi)英鎊的命運(yùn)完全掌握在周四(9月18日)的蘇格蘭公投結(jié)果手上。
　　
　　摩根大通指出，從經(jīng)濟(jì)、金融及政治角度來(lái)看，英鎊對(duì)蘇格蘭公投事件的風(fēng)險(xiǎn)升水已自2%上升至至少5%。該風(fēng)險(xiǎn)水平與2010年大選時(shí)相當(dāng)。
　　
　　該行稱(chēng)，如蘇格蘭獨(dú)立，則市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行加息的預(yù)期將下降，商業(yè)信心也將受到負(fù)面影響，英國(guó)短期經(jīng)濟(jì)前景也將受挫。這些都將令英鎊進(jìn)一步下跌。
　　
　　摩根大通認(rèn)為，如果蘇格蘭未能獨(dú)立，則將觸發(fā)英鎊反彈。但反彈的幅度可能有限，或許在3-4%的水平。雖然英鎊自7月高點(diǎn)1.72始大幅下挫，但市場(chǎng)上做空英鎊的倉(cāng)位并非十分顯著，因而屆時(shí)的空頭回補(bǔ)也不會(huì)十分明顯。
　　
　　蘇格蘭獨(dú)立公投最新的四次民調(diào)中，其中三次顯示“反對(duì)獨(dú)立派”領(lǐng)先，但其中一次民調(diào)顯示“贊成獨(dú)立”明顯領(lǐng)先。
　　
　　市場(chǎng)預(yù)期預(yù)期，如果蘇格蘭公投結(jié)果為‘贊成’，可能會(huì)引起“大量的”黃金空頭回補(bǔ)，這一事件所致的經(jīng)濟(jì)影響對(duì)英國(guó)以及歐洲都非常重要�！�
　　
　　進(jìn)入2014年，蘇格蘭公投逐日臨近，情勢(shì)日益緊張。為阻止獨(dú)立公投過(guò)關(guān)，英國(guó)政府“軟硬兼施”。2014年2月，首相卡梅倫以“愛(ài)國(guó)主義”為題，呼吁蘇格蘭留在英國(guó)。為遏制獨(dú)立支持率上漲，卡梅倫承諾向蘇格蘭下放更多權(quán)力。此外，英國(guó)三大主要政黨也拋開(kāi)政治歧見(jiàn)，緊急組成“統(tǒng)一戰(zhàn)線”。承諾只要蘇格蘭不獨(dú)立，將給予蘇格蘭更大自治權(quán)。
　　
　　一旦蘇格蘭獨(dú)立，英國(guó)將損失32%的領(lǐng)土，在領(lǐng)土面積上變成彈丸小國(guó)。英國(guó)系聯(lián)合國(guó)五個(gè)常任理事國(guó)之一，若蘇格蘭獨(dú)立，不僅會(huì)削弱英國(guó)的政治影響力，同時(shí)國(guó)防實(shí)力也會(huì)被削弱，經(jīng)濟(jì)水平和股市也將遭受打擊，給原本就處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)區(qū)歐洲的英國(guó)雪上加霜。蘇格蘭的獨(dú)立甚至可能導(dǎo)致局部沖突的發(fā)生。
　　
　　截止北京時(shí)間8:55，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)1222.94美元/盎司。