通脹不會說謊:目前合理金價應(yīng)在1400美元/盎司

　　金價目前仍然位于較窄的波動區(qū)間內(nèi)，在1310美元/盎司附近波動。不過今年以來，金價已經(jīng)上漲了約9%，一方面有烏克蘭和中東局勢的支撐，但另一方面，市場對美聯(lián)儲提早升息和利率走高的預(yù)期，對金價不利。
　　
　　從圖表來看，自美聯(lián)儲退出量化寬松政策以來，美國的實際利率和金價間的負相關(guān)性很高。但在最近，實際利率下降，卻沒有得到金價走高的回應(yīng)。
　　
　　實際利率增加了持有黃金的機會成本，因為黃金本身是沒有任何收益的，實際利率的增加就會使投資者們離開黃金轉(zhuǎn)投其它有收益的風(fēng)險資產(chǎn)。高利率通常也會推動美元上升，而美元同樣和金價有著負相關(guān)的關(guān)系。
　　
　　然而，盡管近期數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟正在復(fù)蘇，經(jīng)濟學(xué)家們也預(yù)計利率會走高，但實際情況是，債券的收益率在繼續(xù)下跌中。
　　
　　周三基準國債收益率測試2.46%的支撐水平，比去年的3%有顯著下降，而通脹保值國債收益率則跌至0.22%，年初為0.75%。
　　
　　根據(jù)圖中歷史數(shù)據(jù)來看，0.22%的通脹保值國債收益率對應(yīng)的黃金價格應(yīng)該在1400美元/盎司水平。