黃金今年跑贏其他主要資產(chǎn)，誰(shuí)在助力？

　　根據(jù)路透的數(shù)據(jù)顯示，今年黃金的表現(xiàn)力壓其他主要資產(chǎn)。
　　
　　投資者大多將此解釋為各地地緣政治風(fēng)險(xiǎn)催生了市場(chǎng)恐慌情緒。但還有另一種解釋，即預(yù)期主要經(jīng)濟(jì)體維持寬松貨幣政策的時(shí)間要久于原先預(yù)估，該因素不斷推高黃金價(jià)格。有幾個(gè)關(guān)鍵跡象支持這種觀點(diǎn)：
　　
　　1.中國(guó)貨幣政策依然十分有利于信貸擴(kuò)張。
　　
　　2.日本經(jīng)濟(jì)增速可能達(dá)不到日本央行(BOJ)的預(yù)期，或促使央行加碼量化寬松(QE)，或至少在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持QE。瑞士信貸(Credit Suisse)表示，該行預(yù)計(jì)日本央行會(huì)在11月祭出額外寬松措施。
　　
　　3.澳大利亞失業(yè)率一直大幅超出預(yù)期，暗示存在澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)降息(或至少在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持低利率)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　4.歐元區(qū)數(shù)據(jù)仍顯示經(jīng)濟(jì)放緩，雖然歐洲央行(ECB)不太可能實(shí)施直接QE或其他類似措施，但預(yù)料中的寬松政策持續(xù)時(shí)間顯然已經(jīng)延長(zhǎng)。在一系列歐元區(qū)成員國(guó)通脹率處在危險(xiǎn)低位的情況下尤其如此。
　　
　　5.隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)繼續(xù)縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，“實(shí)際”貨幣政策與一年前相比更加寬松�？梢酝ㄟ^(guò)觀察較長(zhǎng)期實(shí)際利率來(lái)判斷這一點(diǎn)。10年期美國(guó)實(shí)際利率不斷下降，現(xiàn)已跌破0.2%。這顯然是一種寬松趨勢(shì)。
　　
　　6.即便存在一些有關(guān)英國(guó)央行(BOE)可能在2014年上調(diào)短期利率的預(yù)期，英國(guó)政府債券實(shí)際收益率曲線仍處在零下方。
　　
　　全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣環(huán)境寬松程度仍相當(dāng)高，且鮮有短期內(nèi)會(huì)撤除的跡象。這對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成大力支撐，短期內(nèi)該因素料將繼續(xù)發(fā)揮作用。