貨幣政策趨緊 金市回歸理性

　　日前美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新一期貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，在未來(lái)幾個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能開(kāi)始縮減量化寬松（QE）規(guī)模。這次會(huì)議還提及了縮減細(xì)節(jié)，使得近期本已疲弱不堪的金價(jià)再次承壓，美國(guó)期貨市場(chǎng)又一次出現(xiàn)大量拋售，觸發(fā)了期金的價(jià)格下跌熔斷機(jī)制啟動(dòng)。在短短3個(gè)月時(shí)間里，數(shù)次價(jià)格驟跌引發(fā)交易暫停足以說(shuō)明黃金市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方實(shí)力差距懸殊。
　　
　　本次美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，現(xiàn)在不是考慮縮減與否的問(wèn)題，而是研究如何縮減QE規(guī)模的問(wèn)題。這意味著貨幣政策將要與2008年金融危機(jī)后開(kāi)始的寬松環(huán)境背道而馳。這個(gè)變化非常重要，它將是貨幣政策松緊的拐點(diǎn)，一旦出現(xiàn)，可能會(huì)延續(xù)至少幾年時(shí)間，且意味著未來(lái)投資市場(chǎng)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變。
　　
　　此輪貨幣寬松政策的出發(fā)點(diǎn)是為了應(yīng)對(duì)2008年席卷全球的金融危機(jī)，防止經(jīng)濟(jì)危機(jī)和蕭條的發(fā)生。當(dāng)時(shí)美國(guó)政府聯(lián)合全球主要經(jīng)濟(jì)體共同推出了全球性的貨幣寬松政策，使美國(guó)金融危機(jī)很快得到了控制，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)也得到了抑制。5年過(guò)去了，美國(guó)的狀況逐步好轉(zhuǎn)，QE理應(yīng)停止。
　　
　　至于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不夠強(qiáng)勁導(dǎo)致QE不能退出的問(wèn)題，其實(shí)經(jīng)濟(jì)本身是實(shí)實(shí)在在的活動(dòng)，經(jīng)濟(jì)價(jià)值是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)創(chuàng)造出來(lái)的。美國(guó)曾推出的國(guó)債扭轉(zhuǎn)操作政策已經(jīng)有效地抑制了美元貶值，使得資本回流美元市場(chǎng)，道·瓊斯指數(shù)站上16000點(diǎn)大關(guān)就是其結(jié)果。而且，資本流向美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，逐步使失業(yè)率受到控制并已開(kāi)始下降，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景逐步向好，此時(shí)如果多余的貨幣寬松措施不加以縮減的話，勢(shì)必會(huì)加速下一輪通貨膨脹的到來(lái)。
　　
　　無(wú)獨(dú)有偶，中國(guó)的貨幣政策也不會(huì)再度寬松。新一屆政府正致力于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、削減過(guò)剩工業(yè)產(chǎn)能的關(guān)鍵時(shí)期。在新的健康的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式?jīng)]有調(diào)整到位的情況下，如果貨幣政策稍有放松，又將使以房地產(chǎn)泡沫式發(fā)展為特征的經(jīng)濟(jì)泡沫放大，屆時(shí)調(diào)控和預(yù)防泡沫破裂的難度會(huì)更大，后果也會(huì)更加嚴(yán)重。
　　
　　因此，在當(dāng)今世界兩大經(jīng)濟(jì)體貨幣政策都不會(huì)再度寬松的情況下，用來(lái)對(duì)抗通脹的黃金的避險(xiǎn)吸引力大打折扣，金價(jià)跌跌不休也就不足為奇了，黃金市場(chǎng)正在逐步回歸理性。