人棄我取——誰會(huì)接盤金市拋單？

　　在黃金價(jià)格上周五（4月12日）至今大跌超過200美元，創(chuàng)出三十年來最大跌幅，黃金的下一個(gè)驛站到底在哪？現(xiàn)在很少人再會(huì)對(duì)金價(jià)漲到5000美元的"預(yù)言"買賬，然而一見大跌便直呼金價(jià)將至500的說法也不足為信。
　　
　　當(dāng)前金價(jià)距離高位已縮水超過1/4，但市場此前卻經(jīng)歷了一輪大牛市，現(xiàn)貨金從2005年的400美元/盎司一路漲至2011年底的2011美元，如果你是在2011年2月之前買進(jìn)，那么所持頭寸尚未陷入虧損。
　　
　　盡管如此，至少從當(dāng)下的情況看，買入黃金從而對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的做法已經(jīng)失效。將金價(jià)與標(biāo)普500股指進(jìn)行對(duì)比，后者自2009年觸底以來明顯跑贏前者，尤其是年初以來的行情，指數(shù)漲幅達(dá)到9.8%，而黃金卻跌去了22%。
　　
　　現(xiàn)在投資者最關(guān)心的問題無疑是黃金底部在哪兒？而誰又是當(dāng)下的接盤者。
　　
　　很多人都在猜測金價(jià)低點(diǎn)，筆者對(duì)此不敢妄加揣測，一些華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，如果金價(jià)簡單地依據(jù)1913年以來的美國CPI籃子，那么經(jīng)測算價(jià)位應(yīng)在490美元，這距離當(dāng)前的價(jià)位尚有60%的巨大跌幅。
　　
　　當(dāng)前誰又是黃金的天然買家呢？一些方面則可能部分揭示問題的答案：
　　
　　較小的買家在買進(jìn)實(shí)物金和金幣，但規(guī)模畢竟有限。ETF買家？有可能，但實(shí)際上ETF的能力也不像人們所認(rèn)為的那么大。黃金ETF占比最大的黃金信托基金（GLD）的持倉也僅有1300噸黃金，遠(yuǎn)不及美國政府金庫里的8000噸。
　　
　　中國人是最大的商品買家，不過在金價(jià)大幅滑落時(shí)國人不會(huì)輕易選擇接盤。中國投資者本身可能因下跌而蒙受損失，因此更有可能等市場平靜下來再做選擇。倒是印度人的買入興致又起，印度婦女是全世界最大的黃金買家，如果她們嗅出了金價(jià)的買入價(jià)值，那么情況可能有些不同。
　　
　　央行也有買入的興趣，各國央行此前就已采取行動(dòng)，國際貨幣基金組織（IMF）多年前出讓了400噸黃金，其中大約有半數(shù)被包括印度在內(nèi)的亞洲新興國家央行吃進(jìn)。
　　
　　其他諸如投資基金、主權(quán)基金人等，以及所有的認(rèn)為金價(jià)已觸底的人們，這些都是最符合邏輯的買家。不過他們都是職業(yè)投資者，他們擅長的是低買高賣。
　　
　　有眾多潛在買家在列，若以優(yōu)先級(jí)排序，前四位的應(yīng)該是：投資基金，印度買家、中國買家和各國央行。
　　
　　另一個(gè)有趣的問題是，在黃金上漲途中，很多人將這種情況歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)（FED）的印鈔大計(jì)營造了通脹的溫床，現(xiàn)在部分人又開始痛苦地抱怨美聯(lián)儲(chǔ)毀掉了通脹和黃金市場？哪一種抱怨值得同情呢？
　　
　　還有更精確的質(zhì)疑，第二輪量化寬松政策（QE2）和第三輪量化寬松政策（QE3）被認(rèn)為是失敗的，因?yàn)樗麄冊(cè)斐闪松唐穬r(jià)格泡沫�，F(xiàn)在兩項(xiàng)QE又是失敗的，因?yàn)樯唐穬r(jià)格沒有因此而上漲？又是誰的觀點(diǎn)正確呢？
　　
　　或許美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于商品定價(jià)來說并不那么重要。