QE4無驚喜 2012年最后一周黃金保持弱市格局偏大

　　美聯(lián)儲下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)寬松政策：保持超低利率月購450億美元長期國債
　　
　　北京時間昨日凌晨，美聯(lián)儲如市場所料推出QE4。美聯(lián)儲宣布，將從明年1月起，每月購買450億美元長期美國國債，以替代本月底到期的"扭轉(zhuǎn)操作"工具。同時，將在失業(yè)率高于6.5％、且未來一兩年內(nèi)通脹率預(yù)期不超過2.5％的情況下將保持0％~0.25％超低利率。
　　
　　這意味著QE4取代扭轉(zhuǎn)操作，并未進(jìn)一步擴(kuò)大寬松規(guī)模。由于QE4并無驚喜，加上美聯(lián)儲下調(diào)美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期以及"財政懸崖"陰影揮之不去，金融市場普遍反應(yīng)不佳。美股震蕩回落小幅收跌，國際金價、大宗商品均是沖高回落，美元則承壓下跌。
　　
　　專家表示，QE4或表明美聯(lián)儲更寬松的貨幣傾向，對人民幣國際化進(jìn)程或產(chǎn)生影響。
　　
　　本報訊昨日凌晨，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，在失業(yè)率高于6.5％、且未來一兩年內(nèi)通脹率預(yù)期不超過2.5％情況下將保持0％~0.25％超低利率，推出第四輪量化寬松（QE4），每月采購450億美元國債以替代本月底到期的扭曲操作（OT），加上已啟動的QE3，聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達(dá)850億美元，符合市場預(yù)期。
　　
　　美聯(lián)儲指出，"在資產(chǎn)收購計(jì)劃結(jié)束、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增強(qiáng)后相當(dāng)長的時間，高度寬松的貨幣政策都會是適當(dāng)?shù)摹?
　　
　　QE4并未給市場帶來太多驚喜。交銀國際董事總經(jīng)理首席策略師表示，如市場所料，QE4只是取代了扭轉(zhuǎn)操作，但并沒有進(jìn)一步擴(kuò)大寬松規(guī)模，總的寬松規(guī)模仍然維持不變。市場資產(chǎn)價格在此前已經(jīng)反映這種預(yù)期。
　　
　　瑞穗證券董事總經(jīng)理沈建光表示，與推出QE1、QE2時候防止通縮的思路不同，此次QE4的出臺反映了美聯(lián)儲觀點(diǎn)的變化，即*通脹來解決經(jīng)濟(jì)增長。QE4其實(shí)是表明美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)更寬松的政策傾向。
　　
　　變化一：
　　
　　為低利率設(shè)置兩具體門檻
　　
　　此次美聯(lián)儲將結(jié)束貨幣寬松政策的條件進(jìn)一步明確，為低利率設(shè)置了兩個具體門檻。美聯(lián)儲表示，預(yù)計(jì)至少在失業(yè)率仍舊維持在6.5％上方、通脹率在未來一兩年時間里較FOMC的2％長期目標(biāo)高出不超過0.5個百分點(diǎn)以及長期通脹預(yù)期仍舊十分穩(wěn)定的條件下，繼續(xù)維持極低水平的基準(zhǔn)利率是合適的。
　　
　　伯南克表示，在兩項(xiàng)"門檻"指標(biāo)中的任一項(xiàng)被觸及之后，寬松措施的逐步退出過程就會開始，但是速度會相對溫和。
　　
　　香港恒生投資服務(wù)首席分析員溫灼培表示，以現(xiàn)時美國失業(yè)率高企7.7％，相信美國仍有一段日子維持零息。日后投資者再不需要估美聯(lián)儲用什么作為準(zhǔn)則去提前或押后加息，留意美國的失業(yè)率即可。
　　
　　變化二：
　　
　　下調(diào)近四年經(jīng)濟(jì)預(yù)期
　　
　　此外，美聯(lián)儲下調(diào)了對未來三年美國GDP增長的預(yù)期。與此同時，美聯(lián)儲對2015年之前的失業(yè)率預(yù)期整體下調(diào)，但預(yù)計(jì)2015年之前估計(jì)都不會低于6.5％，這意味著0％~0.25％超低利率政策將至少維持到2015年中這句話似乎依然有效。
　　
　　QE3及QE4對美經(jīng)濟(jì)的刺激作用或有限。沈建光表示，光*貨幣政策解決不了經(jīng)濟(jì)疲軟的問題。因?yàn)樨斦�政策僵住了，所以美�?lián)儲才會不惜一切發(fā)動印鈔機(jī)。香港金管局表示，現(xiàn)在美國銀行業(yè)的流動性已非常充裕，利率也很低，美聯(lián)儲的量化寬松措施對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響尚待觀察。
　　
　　焦點(diǎn)一
　　
　　伯南克：相信財政懸崖將得到解決
　　
　　議息會議落下帷幕后，財政懸崖無疑成為市場最大的焦點(diǎn)。
　　
　　美聯(lián)儲主席伯南克在新聞發(fā)布會表示，很顯然，華盛頓在財政懸崖方面的對峙已經(jīng)傷害到美國經(jīng)濟(jì)，財政前景的不確定性已經(jīng)影響到消費(fèi)者和企業(yè)的信心，企業(yè)因此削減投資并延緩雇傭。同時，投資市場日常行情也對每天的談判消息做出波動反應(yīng)。
　　
　　美聯(lián)儲預(yù)測，解決了財政懸崖問題，2013年美國將呈現(xiàn)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長，失業(yè)率也將會略有下降。然而，如果兩黨就此不能達(dá)成一致，無論美聯(lián)儲做出什么樣的努力，財政懸崖對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極大的負(fù)面影響。
　　
　　伯南克表示，美國國會和奧巴馬政府能做的最有用的事情就是快速解決問題，美聯(lián)儲相信這場危機(jī)將得到解決，并不會產(chǎn)生顯著的長期傷害。
　　
　　多數(shù)分析人士認(rèn)為，隨著財政懸崖的逼近，市場雖有緊張，但基本預(yù)期在經(jīng)過兩黨的討價還價之后，財政懸崖將得到解決。
　　
　　焦點(diǎn)二
　　
　　人民幣國際化進(jìn)程或更謹(jǐn)慎
　　
　　美元作為全球重要的儲備貨幣，QE所釋放的流動性對全球經(jīng)濟(jì)都會產(chǎn)生一定影響。沈建光認(rèn)為，QE對美國的影響比對全球其他國家影響小得多。特別是對香港影響較大，近期港股及樓市都有較大漲幅。
　　
　　近期歐美量寬政策持續(xù)下，熱錢繼續(xù)流入，令港匯持續(xù)高企。香港金管局12日再向市場注逾46.5億元以穩(wěn)定港元對美元匯率，為10月19日以來第21度向市場注資，累計(jì)注入763.47億元，令銀行體系總結(jié)余增至逾2250億元。有分析認(rèn)為，熱錢涌入香港可能是在賭港元升值以期獲得收益，預(yù)計(jì)將持續(xù)一段時間。
　　
　　香港金管局昨日表示，美聯(lián)儲的量化寬松政策導(dǎo)致全球流動性過剩，若資金持續(xù)流入港元，金管局有能力無限量承接美元，維持港元匯率穩(wěn)定。
　　
　　在國際資金充裕的情況下，人民幣國際化的進(jìn)程或受到影響。沈建光分析，由于中國內(nèi)地尚有資本管制，因此熱錢對內(nèi)地的影響不大。不過，這或許使得管理層開放人民幣資本管制更謹(jǐn)慎，因此而影響人民幣國際化進(jìn)程。
　　
　　據(jù)外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2012年9月，我國外匯儲備達(dá)32850.95億美元。沈建光認(rèn)為，應(yīng)對美聯(lián)儲寬松的貨幣政策，我國需改變過去儲備貨幣的體系，爭取讓人民幣成為儲備貨幣。
　　
　　美聯(lián)儲QE4對金融市場的影響
　　
　　黃金市場
　　
　　沖高回落破1700美元短線弱市
　　
　　周三到周四市場，伴隨著美聯(lián)儲會議的召開，國際金價沖高回落，高至1720美元每盎司位置，周四凌晨跳跌至1700美元每盎司以下位置，至周四傍晚仍在1698美元附近位置波動。
　　
　　美國的QE4新政并沒有帶給金價立竿見影的刺激作用，機(jī)構(gòu)博弈、年底資金面偏緊等因素導(dǎo)致短線"利好出盡"。正如多數(shù)機(jī)構(gòu)長線看好金價的態(tài)度，美聯(lián)儲新的寬松政策側(cè)重于長線支持金價，對于短線走勢并無特別推動。而懸崖財政問題的談判依然進(jìn)展緩慢，不確定性風(fēng)險令部分金市機(jī)構(gòu)投資者逃離。
　　
　　由于再次跌破了1700美元大關(guān)，國際金價技術(shù)面走弱，均線掉頭向下，MACD線量能縮小，下一目標(biāo)位在1670美元。綜合基本面、資金面來看，2012年最后一個交易周，保持弱市格局的可能性偏大。
　　
　　整體來看，金市依然沒有形成壓倒性的一致看多局面。中國春節(jié)之前，亞洲實(shí)物金買盤依然活躍，明年1月或有上行機(jī)會。
　　
　　華浦貴金屬的謝春建議：由于ETF依然在不斷加倉，寬松貨幣政策支持金價長線，前期沒有買金的投資者可逢低買入做長線；如果金價跌破了1695美元，短線投資者可以反手輕倉做空，第一目標(biāo)位1670美元。
　　
　　穗金條再降價熱賣兩周
　　
　　廣州市場，多數(shù)黃金產(chǎn)品的價格周四回落，其中的投資型金條價格降低到了350~360元每克附近的位置；千足金首飾價格小有下降，至440~455元每克區(qū)間。周四金條最熱銷，金章與金首飾次之，再次為金幣；東山百貨賣出了近百萬元黃金，廣百金鉆隨緣賣出了幾十萬元的投資型產(chǎn)品。該銷售盛況已經(jīng)持續(xù)了整整兩周。
　　
　　外匯市場
　　
　　隔夜美元下跌中期利空美元
　　
　　昨日，美元指數(shù)在隔夜下跌0.19％之后，走勢開始震蕩，基本在80以下波動。
　　
　　外匯專家敬松表示，此次QE4規(guī)模在市場預(yù)期之中，市場關(guān)注的是美聯(lián)儲向市場傳達(dá)一個多大程度的寬松信號。
　　
　　在美聯(lián)儲QE4消息出臺后，美元指數(shù)短暫下跌。敬松認(rèn)為，單純這個消息對美元是利空，不過美元指數(shù)整體下跌沒有破位。目前市場上，資金并不是特別追求避險品種。敬松預(yù)計(jì)，在開放式QE之下，美元中期還會偏弱，非美元貨幣都會偏強(qiáng)。
　　
　　操作上，敬松提醒，從技術(shù)上看，歐元、英鎊、澳元三種貨幣向上100點(diǎn)左右都面臨中線的阻力。目前能否突破這個阻力還不明朗。交易者需要注意，尚未突破只有短線機(jī)會，確認(rèn)圖之后才有中線機(jī)會。
　　
　　商品市場
　　
　　市場反應(yīng)平淡期貨沖高回落
　　
　　9月份美國推出QE3前后，曾推動大宗商品市場出現(xiàn)一波延續(xù)近一個月的反彈。QE4的推出對市場的刺激作用明顯減弱。
　　
　　在周三的交易中，國際油價受這一消息的利好上漲1.14％，盤中一度沖高至87.68美元/桶，但收盤時回落至86.77美元/桶，留下一根帶長上影線的中陽線。倫敦金屬交易所（LME）的有色金屬期貨在周三的交易日中出現(xiàn)不同程度的上漲，但在昨日的電子盤中紛紛回落，并將周三的漲幅吞噬殆盡。昨日國內(nèi)的工業(yè)品期貨也表現(xiàn)疲軟，滬銅主力合約下跌0.48％，滬鋅主力合約下跌0.42％，滬鋁主力合約有微漲，但漲幅也只有0.36％。
　　
　　對國際原油而言，美聯(lián)儲的再度寬松產(chǎn)生的短時性利好將較為有限，而短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出歐美的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況對油價更為重要。這次QE4對有色金屬市場的提振可能非常顯著，但在銅市，由于庫存大幅增加，而中國市場采購不積極，銅價近期回落的可能性很大。