國(guó)內(nèi)黃金期現(xiàn)倒掛　生產(chǎn)商撤出期貨套保

　　國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格進(jìn)入了期現(xiàn)倒掛階段。截至昨日，上海期貨交易所期金主力0806合約已較上海黃金交易所Au(T＋D)現(xiàn)貨金價(jià)格貼水1.23元/克。因?yàn)槠诂F(xiàn)倒掛，期貨套期保值優(yōu)勢(shì)效應(yīng)逐步減弱，從期金持倉(cāng)排名情況看，不少生產(chǎn)企業(yè)套保頭寸似乎已悄悄從期貨上撤離。

　　昨日，滬期金仍延續(xù)之前的跌勢(shì)。主力0806合約以200.18元開(kāi)盤(pán)，較前一交易日結(jié)算價(jià)大幅下挫3.14元，跌幅達(dá)到了1.54%。雖然期價(jià)剛開(kāi)盤(pán)時(shí)試圖上沖，摸高至202元，但還是被濃重的空頭氣氛打壓，在早盤(pán)時(shí)還曾一度跌落至全天最低價(jià)198.11元；全天期價(jià)收于199.13元。這也是滬期金收盤(pán)價(jià)首次跌破200元大關(guān)。

　　令人驚訝的是，在近幾日離場(chǎng)的資金中，包括了不少生產(chǎn)企業(yè)的空頭套保資金。之前一直為空頭主力的幾個(gè)自營(yíng)席位——紫金礦業(yè)、山東黃金和招金集團(tuán)等的空頭持倉(cāng)都已不見(jiàn)。3月3日，這些產(chǎn)金企業(yè)自營(yíng)盤(pán)在主力0806合約上的空頭頭寸分別為：紫金礦業(yè)1711手、山東黃金560手、招金集團(tuán)277手。以每手1000克黃金計(jì)算，當(dāng)時(shí)這些產(chǎn)金企業(yè)的空頭套保頭寸約為2541千克。3月26日，招金集團(tuán)的自營(yíng)席位首次消失在空頭持倉(cāng)排名中，在25日時(shí)，該席位上的空頭頭寸還有95手。本周一，紫金礦業(yè)和山東黃金兩個(gè)自營(yíng)席位也同時(shí)消失在排名中，上周五時(shí)這兩個(gè)席位上持倉(cāng)情況分別為：紫金礦業(yè)136手，山東黃金160手。

　　“如果在黃金Au(T＋D)上可以賣(mài)出更高的價(jià)格，這些生產(chǎn)企業(yè)又何必在期貨市場(chǎng)上以更低的價(jià)格拋空呢？” 經(jīng)易金業(yè)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理陳進(jìn)華解釋，“當(dāng)期現(xiàn)倒掛時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)在期貨上保值就不會(huì)有太多優(yōu)勢(shì)�！�

　　“期現(xiàn)倒掛現(xiàn)象已經(jīng)延續(xù)了一段時(shí)間了。從期現(xiàn)之間開(kāi)始倒掛時(shí)，這些產(chǎn)金企業(yè)就已開(kāi)始逐漸減持套保頭寸�！笔讋�(chuàng)期貨分析師劉旭補(bǔ)充。

　　比較期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的黃金價(jià)格可以看到，在黃金期貨剛剛上市時(shí)，滬期金較現(xiàn)貨的溢價(jià)最高一度達(dá)到過(guò)29元；此后隨著兩個(gè)市場(chǎng)正向套利者的頻繁交易，期金溢價(jià)大幅收窄；3月17日出現(xiàn)了首次期現(xiàn)倒掛；3月20日收盤(pán)時(shí)，出現(xiàn)了連續(xù)倒掛現(xiàn)象，滬期金收盤(pán)價(jià)較黃金Au(T＋D)貼水0.36元。昨日，Au(T+D)收于200.40元，同滬期金0806合約收盤(pán)價(jià)199.13元相比，期現(xiàn)倒掛已經(jīng)擴(kuò)大至1.23元。

　　伴隨著期金價(jià)格的走軟，成交量和持倉(cāng)量則出現(xiàn)了負(fù)相關(guān)走勢(shì)。周二時(shí)期金0806合約的成交量約為3.40萬(wàn)手，較周一時(shí)的1.44萬(wàn)手增加了1倍以上；昨日又繼續(xù)放量，達(dá)到了3.64萬(wàn)手。但持倉(cāng)量恰恰相反，從周一時(shí)的3.71萬(wàn)手，降至周二時(shí)的3.48萬(wàn)手，又至昨日收盤(pán)時(shí)的3.19萬(wàn)手。昨日前20名持倉(cāng)中，多頭主力減倉(cāng)達(dá)到了1551手，空頭主力減倉(cāng)量則為819手�！俺山涣亢统謧}(cāng)量的這種相反趨勢(shì)，以及昨日出現(xiàn)的成交量竟然超過(guò)持倉(cāng)量的情況，說(shuō)明了資金離場(chǎng)的意愿較為強(qiáng)烈�！笔讋�(chuàng)期貨分析師劉旭說(shuō)道，“多頭損失慘重，空頭獲利豐厚之后也離場(chǎng)，但從數(shù)據(jù)看卻沒(méi)有資金愿意進(jìn)場(chǎng)�！�

　　“從理論上看，這種期現(xiàn)倒掛應(yīng)該提供了反向套利的機(jī)會(huì)。不過(guò)，目前市場(chǎng)人氣較弱，似乎還沒(méi)有資金進(jìn)入市場(chǎng)捕捉這一機(jī)會(huì)�！眲⑿裾f(shuō)道。