金價后市不宜過度看空

　　近期黃金市場一跌再跌，COMEX期金目前已回落至900美元之下，而上海黃金期貨昨日亦創(chuàng)下198.11元/克的新低。不過，盡管金價因商品平倉沖擊以及美元短線走強影響而暫時走軟，但鑒于基本面保持良好，價格回落將帶動現(xiàn)貨需求回升進而穩(wěn)定市場，總體而言黃金仍在牛市過程中，后市不宜過度看空。

　　黃金短期弱勢有原因

　　金價近期疲軟主要是受整體商品市場平倉的沖擊。美國次貸危機擴散至抵押證券意外的領(lǐng)域，市場情緒惡化，全球一些大型金融機構(gòu)紛紛沖減次貸相關(guān)資產(chǎn)，包括黃金在內(nèi)的商品亦在被拋售范圍內(nèi)。德國最大的銀行德意志銀行1日預(yù)計，其第一季度資產(chǎn)減記將達(dá)到25億歐元，瑞銀集團在4月1日發(fā)布的一份聲明中表示，受到190億美元的次貸相關(guān)資產(chǎn)沖減拖累，該行第一季度出現(xiàn)120億瑞郎的凈虧損。自3月中旬到4月初，原油從每桶111美元下跌到每桶101美元，跌幅近10%，農(nóng)產(chǎn)品跌幅最大，芝加哥期貨交易所大豆5月合約最大跌幅達(dá)到了30%,國際金價從3月17日最高點已經(jīng)下跌了14%，4月1日更是跌破了900美元整數(shù)位。

　　美元反彈也是造成黃金弱勢的原因之一。黃金因美元短線走強受壓，美元指數(shù)探低70.68的低點后企穩(wěn)并小幅反彈，盡管美國經(jīng)濟預(yù)期放緩，但美聯(lián)儲降息的空間縮小引發(fā)的空頭回補幫助美元反彈，股票市場回升也刺激了風(fēng)險偏好情緒，投資者拋售黃金并買進美元加重了黃金下跌壓力。

　　國際金價的急劇下跌對國內(nèi)金價也造成了很大壓力。上海期貨交易所黃金0806合約4月2日收盤跌破每克200元關(guān)口，為黃金期貨上市以來最低價，短短半個月時間，從最高點到最低點累計跌幅超過15%。同時期市的收盤價已經(jīng)低于上海黃金交易所現(xiàn)貨，形成了期現(xiàn)貨價格的倒掛，反映國內(nèi)市場對于黃金短期后市并不是很看好。

　　需求回升支撐金價

　　盡管商品市場平倉壓力和美元反彈短期對金價形成壓制，但從長期看，黃金牛市基礎(chǔ)并未動搖，后市有望在需求回升帶動下企穩(wěn)回升。

　　一般而言，黃金需求分為實物需求和投資需求，實物需求對價格波動幅度較為敏感，價格大幅上漲或下跌都可能對其造成損害，上漲過快的金價一度抑制了實物需求，全球最大的實金需求國印度2008年1月和2月的黃金進口量年比都出現(xiàn)了大幅下滑，但此輪價格的回落將刺激更多實物買盤。實際上，在金價跌落900美元后，印度的實金需求已經(jīng)開始回升。投資需求穩(wěn)定則顯示了投資者對黃金長期繼續(xù)上漲的預(yù)期，全球最大的黃金基金StreetTracks Gold Trust4月1日黃金持有量642噸，反而比3月下旬增加了8噸。

　　需求的強勁奠定了黃金牛市的基礎(chǔ)，也將是金價走出這輪跌勢的首要因素。金價在從2007年8月640美元持續(xù)上漲至2008年3月的1000美元，中間沒有過調(diào)整，此輪下跌可以看作是對之前上漲的消化，1980年的高點850美元將為價格提供技術(shù)支撐，金價可能在9月需求旺季來臨前保持在此區(qū)域內(nèi)震蕩。