歐洲央行“放水”恐難紓歐元區(qū)之困

　　9月15日發(fā)表評論稱，降息加購債，歐洲中央銀行日前祭出新一輪超寬松貨幣政策，意圖為不景氣的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入“強(qiáng)心劑”，但恐獨木難支，收效難及預(yù)期。
　　
　　歐洲央行此次時隔3年半再度下調(diào)關(guān)鍵利率，讓歐元區(qū)在負(fù)利率泥潭中越陷越深，并時隔8個月重啟資產(chǎn)購買計劃，讓量化寬松回歸。從預(yù)期效果看，兩者疊加，再輔以前瞻性指引、長期再融資操作等，有望給歐元區(qū)提供更多流動性，進(jìn)一步壓低融資成本，促進(jìn)居民家庭借貸。然而，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)并非流動性不足，也非企業(yè)和個人的融資成本問題，而是國際貿(mào)易低迷與制造業(yè)萎縮。因此，歐洲央行開出的“放水”藥方最多只能暫時鎮(zhèn)痛，無助從根本上消除頑疾。
　　
　　歐盟委員會認(rèn)為，全球制造業(yè)周期尚未觸底，貿(mào)易和投資前景繼續(xù)受到保護(hù)主義和不確定性的影響。雖然就業(yè)市場仍是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“亮點”，但外需和制造業(yè)疲軟可能蔓延至服務(wù)業(yè)并抑制就業(yè)增加，進(jìn)而影響居民收入和私人消費。
　　
　　在貿(mào)易沖突不斷、英國“脫歐”等不確定性有增無減的背景下，歐洲央行日前宣布下調(diào)今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并全線下調(diào)2019年至2021年的通脹預(yù)期。
　　
　　這意味著，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實比預(yù)想更糟糕，短期內(nèi)似乎也看不到曙光。
　　
　　截至目前，寬松貨幣政策已在歐元區(qū)持續(xù)8年多，其中購債計劃進(jìn)行了4年，各類政策工具幾乎已用到極致，邊際效益遞減，副作用增加。德意志銀行首席執(zhí)行官克里斯蒂安·澤溫認(rèn)為，歐洲央行幾乎沒有更多手段來有效防范真正的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
　　
　　對于歐元區(qū)這些“頑疾”，歐洲央行幾乎無計可施，而其長期“放水”提供的廉價資金又被批評人士認(rèn)為消磨了各成員國推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的意志。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)改革滯后意味著不能“強(qiáng)身健體”，一旦風(fēng)險來襲，難免風(fēng)雨飄搖。