美聯(lián)儲紀要避談3月加息，首次加息恐至6月才成行

　　北京時間周四(1月4日)03:00美聯(lián)儲公布了12月貨幣政策會議紀要，其中多數(shù)委員支持繼續(xù)漸進加息，野村證券(TDS)、道明證券(Nomura)和荷蘭合作銀行(Rabobank)均對此進行了解讀，具體觀點如下。
　　
　　美聯(lián)儲12月貨幣政策會議紀要顯示，多數(shù)委員支持繼續(xù)漸進加息，進一步加息的預(yù)期為近期疲軟的美元帶來新的驅(qū)動因素，財政刺激或?qū)捤傻慕鹑谑袌霏h(huán)境可能增加資本支出，引起通脹壓力過度積累的可能性，從而可能需要更快的加息步伐。
　　
　　野村：2018年美聯(lián)儲料加息三次，首次加息將于3月進行
　　
　　較此前三個月的會議紀要而言，12月紀要對通脹的看法與此前基本類似。不同之處在于對特朗普稅改政策的影響進行了更激烈的討論，大量委員預(yù)計減稅政策將溫和提振2018年經(jīng)濟增長。
　　
　　此外紀要還對收益率曲線扁平化進行了討論，委員們普遍認為以歷史標準衡量，收益率曲線目前的平坦程度并不異常。
　　
　　由于美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)認為產(chǎn)出前景改善，通脹前景基本未變，12月貨幣政策會議以來經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，12月紀要強化了該行預(yù)期，即2018年美聯(lián)儲將加息三次，首次加息將于3月進行。
　　
　　道明證券：美聯(lián)儲2018年首次加息料于6月進行
　　
　　部分委員認為通脹水平仍低企，其他委員認為減稅政策可能導(dǎo)致經(jīng)濟過熱，因此將提升通脹。
　　
　　總體而言，委員們?nèi)灶A(yù)計通脹將逐漸回升到美聯(lián)儲2%的目標，支撐美聯(lián)儲12月加息，及未來逐步正�；�貨幣政策。
　　
　　不過12月紀要并未給出2018年3月加息與否的信號，該行預(yù)計其下次加息料于6月進行，而非市場計價的3月。
　　
　　市場影響方面，12月紀要并未給美元提供大量趨勢動能，當(dāng)前市場計價顯示美聯(lián)儲3月加息幾率逾70%，此預(yù)期似乎過于樂觀，美元大幅反轉(zhuǎn)近期跌勢的幾率極低，下個可能左右其走勢的將為北京時間周五(1月5日)21:30將公布美國12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口變動和失業(yè)率。
　　
　　荷蘭合作銀行：低通脹仍困擾美聯(lián)儲，3月加息恐泡湯
　　
　　12月貨幣政策會議紀要顯示，委員們?nèi)詫ν�脹表現(xiàn)感到困惑，雖然12月利率決議加息25點，但仍擔(dān)心為何在經(jīng)濟持續(xù)擴張時，通脹仍低于目標水平。
　　
　　2018年這種困惑料持續(xù)困擾美聯(lián)儲，盡管美聯(lián)儲利率預(yù)期“點陣圖”顯示2018年料加息三次，但聯(lián)邦利率中值預(yù)期暗示少數(shù)委員認為2018年加息三次不合時宜。
　　
　　該行也認同此觀點，持續(xù)預(yù)計美國核心PCE物價指數(shù)將低于美聯(lián)儲設(shè)定的2%通脹目標，因此美聯(lián)儲3月加息恐泡湯，2018年料僅加息兩次，分別于6月和12月進行。