高盛：盈利回流對(duì)匯市影響不大，美元明年還將持續(xù)上漲

　　美國(guó)大選塵埃落定后，企業(yè)稅改革成了備受關(guān)注的熱門(mén)話(huà)題。高盛宏觀市場(chǎng)策略專(zhuān)家Robin Brooks,Silvia Ardagna,和 Michael Cahill共同撰文探討了企業(yè)稅改革引發(fā)盈利回流對(duì)匯市的潛在影響，同時(shí)他們也指出，美元仍將持續(xù)上漲，建議做多美元兌英鎊及歐元。
　　
　　盈利回流對(duì)匯市影響不大
　　
　　他們認(rèn)為，盡管未回流的海外營(yíng)收資金數(shù)目看起來(lái)很大（2005年以來(lái)，美國(guó)未分配的外匯收入達(dá)到了2.9萬(wàn)億美元），但實(shí)際上這對(duì)外匯的影響其實(shí)很小。
　　
　　因?yàn)槿绻�投資者們仔細(xì)研究數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)實(shí)際稅額將會(huì)變得很低。而且對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，更重要的是，大部分（約80%）的海外盈利其實(shí)已經(jīng)被兌換成美元了。
　　
　　所以，潛在的海外盈利可能對(duì)匯市影響有限。但這并不是說(shuō)外匯市場(chǎng)會(huì)完全忽略這一政策影響。而就像我們之前強(qiáng)調(diào)的，這要放在更為廣泛的稅率改革下來(lái)看。
　　
　　美元還將繼續(xù)增值
　　
　　眾議院共和黨的執(zhí)政藍(lán)圖——尤其是由目的地為主導(dǎo)的稅收方面——將會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生很大影響。高盛專(zhuān)家認(rèn)為，只要在已接近滿(mǎn)負(fù)荷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，能實(shí)施有效的財(cái)政刺激，那么美元還將繼續(xù)升值。
　　
　　高盛專(zhuān)家預(yù)測(cè)，美元還將繼續(xù)升值，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，美元貿(mào)易加權(quán)匯率相對(duì)于G-10貨幣將增加約7%。
　　
　　高盛專(zhuān)家建議，除了美元上漲以外，英鎊、歐元和人民幣下跌也帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。同時(shí)也可關(guān)注G10貨幣中的其他機(jī)會(huì)。
　　
　　英鎊的下跌有些超出預(yù)期，但高盛分析師仍認(rèn)為，英鎊依舊是可操作性最強(qiáng)的貨幣之一。
　　
　　2017年，高盛專(zhuān)家仍建議做空英鎊兌美元和歐元兌美元。