美聯(lián)儲何以遲遲不加息？本周政策紀要或有料

　　美聯(lián)儲在7月26日-27日會后所發(fā)布政策聲明的最顯著變化，是經(jīng)過對數(shù)據(jù)的觀察做出論斷，令人感到更為寬心。美聯(lián)儲雖然表示“經(jīng)濟前景所面臨的短期風(fēng)險已經(jīng)減少”。不過并未傳達即將加息的任何信息。本周三（8月18日）將發(fā)布的此次會議紀要，可能有助于解釋為什么美聯(lián)儲官員堅持立場，沒有暗示下一步行動的時機。
　　
　　當(dāng)美聯(lián)儲7月下旬的那次政策會議舉行時，已經(jīng)有一些跡象顯示，美國勞動力市場的前景變得更為光明了，并且英國公投脫離歐盟也并未對金融市場造成多大傷害。雖然短期前景更為樂觀，諸如經(jīng)濟增長潛力放緩等長期不確定性的增加在6月美聯(lián)儲會議上曾詳細討論了這些問題---可能繼續(xù)抑制收緊政策的沖動。
　　
　　道明證券美國研究和戰(zhàn)略副主管Millan?Mulraine表示“美聯(lián)儲的中長期前景仍然存在很多不確定性”。按原定計劃，美聯(lián)儲主席耶倫在7月份政策會議后沒有召開新聞發(fā)布會，并定于8月26日在杰克遜霍爾央行年會上發(fā)表講話。下次FOMC會議召開時間是9月20-21日，耶倫將在會后召開記者會。
　　
　　自7月會議以來，即使是那些最為謹慎的美聯(lián)儲官員，比如紐約聯(lián)儲主席杜德利（William?Dudley）和芝加哥的埃文斯（Charles?Evans）仍暗示，廣泛共識是今年晚些時候加息可能是合適之舉。
　　
　　本周二（8月16日）杜德利在接受電視采訪時稱利率“太低”，且在9月份加息是“有可能的”，并表示“對于在今后一年左右的時間中逐漸提高短期利率的必要性問題上，市場的認識有些偏差。”？
　　
　　根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨合約價格，投資者預(yù)期美聯(lián)儲月加息的概率只有大約五20%。
　　
　　7月會議以來，舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯（John?Williams）和達拉斯聯(lián)儲主席卡普拉（Robert?Kaplan）也曾表示“2016年加息是可能的”，Kaplan還表示“如果從現(xiàn)在到開會日之間公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持這樣的行動，9月份的可能性肯定存在”。日內(nèi)亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特也稱“不排除9月加息的可能性”。
　　
　　低通脹——遲遲不加息的根源？
　　
　　到目前為止，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然喜憂參半。8月5日公布的勞工部報告顯示，新增非農(nóng)就業(yè)連續(xù)兩個月保持強勁。7月份就業(yè)人數(shù)增加25.5萬人，6月份為激增29.2萬，這兩個數(shù)據(jù)都有助于緩解5月僅微增2.4萬所引發(fā)的疑慮。
　　
　　在9月政策會議之前，美聯(lián)儲官員還將能分析8月的就業(yè)報告。盡管勞動力市場有所改善，但美聯(lián)儲要想實現(xiàn)2%的通脹目標卻顯得更加困難了。美聯(lián)儲青睞的價格指標低于該目標已經(jīng)有四年多的時間，從而給更偏鴿派的美聯(lián)儲決策者提供不急于加息的理由。