為什么美國(guó)8月非農(nóng)比耶倫杰克遜霍爾的講話更重要？

　　上周，美國(guó)疲軟且不及預(yù)期的7月零售數(shù)據(jù)為本季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)奠定了悲觀基調(diào)。在消費(fèi)者推動(dòng)中期增長(zhǎng)為當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)之際，美國(guó)零售數(shù)據(jù)的疲軟無(wú)疑令市場(chǎng)頗為擔(dān)憂。盡管這一項(xiàng)報(bào)告還不足以讓人放棄下半年增速會(huì)反彈至趨勢(shì)水平以上的希望，但8月份消費(fèi)者信心未見(jiàn)好轉(zhuǎn)已經(jīng)為經(jīng)濟(jì)增速顯著加速蒙上了陰影。
　　
　　此外，由于能源價(jià)格疲弱，整體CPI會(huì)繼續(xù)低于核心CPI；服務(wù)業(yè)和商品核心價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)明顯背離的趨勢(shì)。下半年汽油價(jià)格通常會(huì)回落，且今年的汽油價(jià)格降幅會(huì)超出往年，因此CPI中能源價(jià)格的下降會(huì)顯著抵消整體服務(wù)業(yè)價(jià)格上升的影響。鑒于進(jìn)口價(jià)格下降，核心商品價(jià)格勢(shì)將保持疲弱。
　　
　　據(jù)美國(guó)勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月季調(diào)后CPI月率上升0%，升幅創(chuàng)今年2月以來(lái)最低，因汽油價(jià)格錄得五個(gè)月來(lái)的首次下跌，表明美國(guó)潛在通脹壓力溫和。美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)在美聯(lián)儲(chǔ)考慮加息與否中影響很大。
　　
　　美元指數(shù)在美國(guó)近期疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中難獲支撐，持續(xù)承壓下挫，市場(chǎng)寄希望于本周美聯(lián)儲(chǔ)即將公布的7月FOMC貨幣政策會(huì)議紀(jì)要以及月內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在杰克遜霍爾年會(huì)上的講話能夠?yàn)?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元提供支撐，并為美聯(lián)儲(chǔ)下次加息指明方向。但是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫真的會(huì)在杰克遜霍爾年會(huì)上明確出更多的政策選項(xiàng)，甚至盡管重申美聯(lián)儲(chǔ)依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)“9月依然存在加息可能”嗎？
　　
　　自上周疲軟的美國(guó)7月零售銷售數(shù)據(jù)公布后，周內(nèi)公布的美國(guó)疲軟的7月CPI數(shù)據(jù)使金融市場(chǎng)進(jìn)一步下調(diào)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期。一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或同樣出乎美聯(lián)儲(chǔ)官員的意料，因而也將會(huì)致使耶倫變得更加謹(jǐn)慎，不會(huì)重復(fù)此前的錯(cuò)誤，即在過(guò)早的釋放政策信號(hào)之后，卻發(fā)現(xiàn)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不能為接下來(lái)的加息行動(dòng)提供支持。
　　
　　盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景依舊尚不明朗，但是只要美國(guó)就業(yè)形勢(shì)不出現(xiàn)惡化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就仍然有好轉(zhuǎn)的可能。這也就意味著9月公布的美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或許比耶倫在杰克遜霍爾的講話更為重要。