美聯(lián)儲(chǔ)一句話(huà)為加息埋下伏筆 年內(nèi)重啟加息進(jìn)程已然板上釘釘？

　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周三(7月27日)維持利率不變，但表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)減弱，為年內(nèi)重啟收緊貨幣政策的進(jìn)程打下伏筆。
　　
　　聯(lián)儲(chǔ)表示，經(jīng)濟(jì)適度擴(kuò)張，6月就業(yè)崗位強(qiáng)勁增長(zhǎng)。聯(lián)儲(chǔ)還表示，家庭支出也“強(qiáng)勁增長(zhǎng)”，并指出勞動(dòng)力利用率提高。
　　
　　盡管聯(lián)儲(chǔ)決策表示，將繼續(xù)密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)和全球經(jīng)濟(jì)和金融狀況的發(fā)展，但指出，對(duì)可能出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)偏離正軌的意外沖擊的擔(dān)憂(yōu)減弱。
　　
　　“經(jīng)濟(jì)前景面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)減弱，”聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在結(jié)束為期兩天的會(huì)議后發(fā)表的聲明中稱(chēng)。聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)上決定維持指標(biāo)隔夜利率目標(biāo)區(qū)間在0.25-0.50%不變。
　　
　　不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)指出，近幾個(gè)月通脹預(yù)期基本保持平衡。
　　
　　自去年12月進(jìn)行近10年來(lái)首次升息，并暗示2016年將升息四次后，聯(lián)儲(chǔ)一直按兵不動(dòng)。
　　
　　之后，聯(lián)儲(chǔ)決策者將年內(nèi)升息次數(shù)預(yù)估縮減至兩次，并下調(diào)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的預(yù)估。根據(jù)路透調(diào)查，分析師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最有可能要等到12月再升息。
　　
　　周三的貨幣政策決定對(duì)金融市場(chǎng)影響不大，股市、債市和匯市都保持在接近美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明前的水準(zhǔn)。
　　
　　盡管上月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁反彈，經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)，但多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)決策者呼吁在升息問(wèn)題上保持謹(jǐn)慎，直至看到通脹向其設(shè)定的2%目標(biāo)回升的確鑿證據(jù)。
　　
　　聯(lián)儲(chǔ)看重的通脹指標(biāo)目前在1.6%，在超過(guò)四年的時(shí)間里一直處于目標(biāo)水平之下。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩，金融市場(chǎng)震蕩，以及英國(guó)6月公投退歐所產(chǎn)生影響的不確定性促使聯(lián)儲(chǔ)一再推遲第二次升息的時(shí)間。
　　
　　不過(guò)，英國(guó)公投退歐對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的即時(shí)影響不大。近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，且金融狀況不斷放松也扶助緩解了市場(chǎng)的緊張情緒。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)今年還將舉行三次政策會(huì)議，分別在9、11和12月。市場(chǎng)普遍認(rèn)為11月升息的可能性不大，因會(huì)議結(jié)束一周后美國(guó)將舉行大選。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員目前將注意力轉(zhuǎn)向本周五公布的第二季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初估值，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)將顯示，GDP增長(zhǎng)繼首季放緩后將有較大幅度的反彈。
　　
　　堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治是唯一一位持不同意見(jiàn)的委員。在過(guò)去四次會(huì)議上，她有三次支持升息。
　　
　　即便美聯(lián)儲(chǔ)指出經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)下降且勞動(dòng)力市場(chǎng)走強(qiáng)之后，聯(lián)邦基金利率期貨也拒絕讓步，仍預(yù)期2017年1月份可能是下次加息時(shí)機(jī)；OIS遠(yuǎn)期顯示第二次加息至0.75-1.00%可能發(fā)生在2018年第四季，也與7月26日保持不變。接受外媒調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值顯示，美聯(lián)儲(chǔ)料相繼在2017年第一季度和第三季度加息。
　　
　　據(jù)彭博稱(chēng)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨暗示美聯(lián)儲(chǔ)將在2017年下半年左右加息 。根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察，美國(guó)聯(lián)邦利率期貨調(diào)查顯示，9月加息可能性為30%，此前預(yù)計(jì)可能為27%。
　　
　　知名金融博客Zerohedge點(diǎn)評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明稱(chēng)，隨著美國(guó)公布的一連串偏暖的經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，英國(guó)脫歐并未如預(yù)期般對(duì)金融市場(chǎng)造成大規(guī)模沖擊以及美國(guó)股市再創(chuàng)歷史新高，美聯(lián)儲(chǔ)再次決定加息似乎并不意外；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明稱(chēng)經(jīng)濟(jì)前景的短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減弱，美聯(lián)儲(chǔ)或許意在表明加息可能會(huì)比市場(chǎng)預(yù)期的更快到來(lái)。
　　
　　華爾街編輯David Harrison指出，本周FOMC會(huì)議中官員援引6月就業(yè)數(shù)據(jù)，指出勞動(dòng)利用率有所提升，就業(yè)市場(chǎng)在改善。同時(shí)家庭支出在不斷增加，經(jīng)濟(jì)以溫和速度擴(kuò)張。但美聯(lián)儲(chǔ)的2%通脹率目標(biāo)仍未達(dá)到，企業(yè)固定投資也不穩(wěn)固。綜合而言，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估呈上揚(yáng)趨勢(shì)，這加大未來(lái)數(shù)月加息的可能性。
　　
　　加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行(CIBC)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Avery Shenfeld撰文指出，一個(gè)月的良好數(shù)據(jù)未足以徹底改變美聯(lián)儲(chǔ)的基調(diào)，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)利率前景發(fā)生了迂回曲折變化之后，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能學(xué)乖了。當(dāng)然，7月會(huì)議上未宣布加息，政策聲明也與6月在很大程度上相同。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)不僅認(rèn)可了最新就業(yè)報(bào)告的改善，還進(jìn)一步表示“近期經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)有所減弱”。堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治也恢復(fù)了此前立場(chǎng)，投票贊成加息25個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　Shenfeld認(rèn)為，政策聲明中的微妙變化的確暗示朝著加息取得了一些進(jìn)展，但幾乎看不出來(lái)他們有想要在9月份行動(dòng)的意思。我們?nèi)灶A(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于9月加息。鑒于市場(chǎng)市場(chǎng)未充分消化12月加息預(yù)期，美債略微看跌，美元將受到支撐。
　　
　　FRANKLIN TEMPLETON的高級(jí)副總裁兼固定收益政策委員會(huì)聯(lián)席主席Mike Materasso表示：“聯(lián)儲(chǔ)聲明對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法更為樂(lè)觀。但沒(méi)有暗示將在9月升息。年內(nèi)可能升息，年底行動(dòng)的可能性最大，但時(shí)機(jī)很大程度上取決于全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)是否良好。”
　　
　　嘉信理財(cái)(Charles Schwab)首席固定收益策略師Kathy Jones表示：“公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)暗示，他們將采取行動(dòng)，公債收益率曲線(xiàn)趨平走勢(shì)暗示，市場(chǎng)開(kāi)始消化下次升息預(yù)期，也許最早在9月。聯(lián)儲(chǔ)的聲明基調(diào)聽(tīng)上去較為樂(lè)觀，與上次會(huì)議沒(méi)有大的不同，但合理樂(lè)觀�！�
　　
　　凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth在研報(bào)中稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明中添加了一句話(huà)，稱(chēng)經(jīng)濟(jì)前景的短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減弱，“明顯暗示”基準(zhǔn)利率在下一次9月份的會(huì)議可能上調(diào)；堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治投票支持加息也暗示，9月份加息概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期貨市場(chǎng)體現(xiàn)的“微小可能性”。
　　
　　RBC CAPITAL MARKETS的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Porcell指出：“很顯然，今日的聲明歸根結(jié)底就一句話(huà)——經(jīng)濟(jì)前景面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)減弱。鑒于近幾周我們聽(tīng)到的部分主要聯(lián)儲(chǔ)官員的講話(huà)，誰(shuí)會(huì)想到他們會(huì)這么說(shuō)。(紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利和聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾)的講話(huà)還記憶猶新，他們均對(duì)英國(guó)退歐后的大環(huán)境表示擔(dān)憂(yōu)。我認(rèn)為，毫無(wú)疑問(wèn)，這句措辭十分鷹派，出人意料�！�
　　
　　“聯(lián)儲(chǔ)決策者一定明白，這么做將會(huì)提升9月行動(dòng)的可能性。有這句話(huà)墊底，9月升息幾率不增加我會(huì)感到意外，當(dāng)然，這肯定也會(huì)提升年內(nèi)升息的幾率。”
　　
　　“債券天王”格羅斯則指出，并沒(méi)有跡象表明刺激措施會(huì)迅速停止，利率并不會(huì)上升，除非名義增速達(dá)到目標(biāo)。目標(biāo)是名義增速達(dá)到4-5%，但我們可能達(dá)不到那樣的速度。在中國(guó)和日本財(cái)政刺激措施很常見(jiàn)，但在美國(guó)卻非常罕見(jiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫應(yīng)當(dāng)將擺脫“錨定在更低利率”作為常態(tài)。
　　
　　對(duì)于喬治支持加息，華爾街日?qǐng)?bào)分析認(rèn)為，今日美聯(lián)儲(chǔ)喬治之所以贊成本月加息25個(gè)基點(diǎn)，主要是擔(dān)憂(yōu)過(guò)低的利率會(huì)威脅金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)；喬治在7月中旬就曾表態(tài)稱(chēng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已回歸健康，貨幣刺激不再需要處于緊急級(jí)別。